并购是企业的一种发展战略，是企业进行低成本扩张、在短期内迅速壮大和成长的一种有效方式。随着经济全球化进程的加快，在全球范围内，企业并购浪潮正风起云涌，已经成为各国经济结构调整的内在动力和基本机制。我国企业并购产生于八十年代中期，经过十几年的发展，它在我国的企业发展壮大中起着越来越大的作用。我国加入WTO，标志着我国市场化进程的加快，作为市场经济载体的企业，必将以适应国际通行的模式实现生产、经营、管理。随着我国国有企业改革的不断深入，企业并购已成为资本市场上亮丽的风景线，其也将成为我国经济结构调整当中的一个新兴产业力量。　　企业并购作为资本市场发展到一定阶段的必然产物，是优化资源配置的必要途径。但就目前的中国而言，企业改革还需进一步深化，证券市场和相关法规体系还有待进一步完善。在这种情况下，对西方企业的并购的财务问题加以扬弃，并对我国企业并购的各个环节所涉及的财务问题进行分析研究，具有重要的意义。　　企业并购是一门复杂的科学，具体包括了产业经济学、财务学、管理学等多学科的内容，其中财务分析与决策贯穿于企业并购的整个过程，它包括分析目标企业财务状况、目标企业的价值评估、并购企业的融资、并购财务绩效的评价等等。在企业并购当中，通常会考虑两个主要的财务问题:一个是企业并购交易价格的确定问题，另一个是并购融资安排问题。这两个财务问题在企业并购中紧密相连。　　本文在分析国外并购理论的基础上，针对企业并购中有现实意义的几个财务问题进行讨论。本文参考国外并购理论，提出了企业并购的程序、原则和标准，接着讨论了自由现金流量贴现法和市盈率法两种较科学的目标企业价值评估方法，并探讨了我国目前的“借壳上市”中壳的价值评估问题。然后从研究企业融资的角度，综合考虑融资成本和融资风险等因素来设计安排并购融资方式。最后，在上面财务分析的基础上，针对不同的并购方式，提出了较为系统、具体的企业并购财务决策的技术方法，以期对我国的企业并购决策活动提供一些思路。　　全文共分五章。　　第一章:绪论。首先给出了并购的概念，指出，衡量企业并购发生与否的唯一标准是企业控制权是否发生了转移。接着，回顾了西方国家的并购历史，分析了五次并购浪潮的特征，认为内外竞争的压力促使企业不断通过并购方式提高竞争优势。资本市场的发展为企业并购提供了交易场所和方便的交易工具。然后回顾了我国企业并购的历史和现状，分析了我国企业并购的特点和存在的问题。最后，介绍了本文研究的背景，和研究的思路。　　第二章:企业并购中财务决策的作用、程序和标准。财务决策能够对并购的整个过程及并购后的企业状况作出较合理的预测，使企业在并购中的每个阶段都做到心中有数;以预测为依据制定全部并购计划，提高了计划的准确性，使并购活动在计划的指导下有序进行。企业并购的程序包括:1.企业自身并购能力的判定和并购目标的选择2.收集和预测并购财务决策所需信息3.通过财务分析，对并购进行财务决策4.进行并购效益分析与考核。衡量企业并购的标准为1.收付实现制与现金流量2.投资收益与资本成本3.并购的收益与成本　　第三章:企业并购中目标企业的价值评估.目标企业价值评估模式有四种:自由现金流量贴现模式、市盈率模式、清算价格模式和重置成本模式。不同的评估方法适合不同的并购企业特点和不同的并购方式。本文主要探讨了自由现金流量贴现法和市盈率法两种较科学的目标企业价值评估方法。自由现金流量贴现法是目前最成熟、最科学的评估方法。对以上熟、有效的证券市场的存在为前提。本文对这两种方法的估价模型、运用步骤作了论述。接着介绍了并购定价的影响因素，不同并购阶段的价格确定原则和方法。最后探讨了我国目前的“借壳上市”中壳的价值评估问题。　　第四章:企业并购融资安排。首先分析资本结构和资金成本理论在并购融资安排当中的作用，认为按融资风险的大小来排列融资方式，顺序为:债券＞优先股＞普通股。如要避免一定的财务风险，又要求资本成本较低，那么普通股、优先股和负债混合资本结构是必然的选择。接着论述了如何确定融资策略。然后论述了各种融资渠道和融资方式的特点。　　第五章:企业并购中的财务决策技法。本章根据不同的企业并购方式及其特点，探讨了现金并购、股票并购、和杠杆收购三种并购方式的财务决策技法。在现金并购中的评价指标中，净现值和内部收益率可作为财务决策的主要指标;净现值指标在理论上又优于内含报酬率指标，并且计算也较简单，在并购财务决策中，应以净现值指标为主，辅以内含报酬率进行决策。贴现回收期和现值指数在财务决策中一般作为辅助性的指标，为财务决策提供参考。用换股方式进行并购时，财务决策主要内容是换股比例的确定。在换股诸方法中，重点结合实例介绍了以市场价格确定换股比率的方法。杠杆收购是通过增加公司财务杠杆，去完成并购交易。从实质上看，它就是一个公司主要通过借债来获得另一个公司的产权，又从后者的现金流量中偿还负债的并购方式。本文还论述了杠杆收购中目标公司的选择，杠杆收购的方法和程序。然后探讨了在我国运作杠杆收购的困难和前景展望。　　综观全文，本文是站在并购企业的立场从财务角度来探讨企业并购的。在系统介绍了企业并购的财务决策理论的基础上，在以下问题上作了尝试性探讨:对我国“买壳上市”中壳的价值评估作了初步探讨;注重理论联系实际，把西方的并购理论同中国国情结合，对我国企业并购中存在的问题和发展前景作了探讨。