【摘 要】
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对企业资本结构的研究在西方经济学中由来已久,MM定理认为企业的资本结构与其市场价值没有关系,但是我们对现实的观察与之并不吻合.通过引入所得税和财务风险因素,我们发现企
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对企业资本结构的研究在西方经济学中由来已久,MM定理认为企业的资本结构与其市场价值没有关系,但是我们对现实的观察与之并不吻合.通过引入所得税和财务风险因素,我们发现企业资本结构实质上取决于这两者的均衡,从而致少在理论上存在一个最优资产负债比率.实证分析表明,该值位于45%-65%之间.中国国有企业过高的资产负债比率具有历史性和体制性,而现有的解决方案则偏重于降低帐面值本身.根据现代企业理论,论文从投融资体制着手,试图消除这一问题的诱发因素,从而为最终解决国有企业高负债提供了一种较新的方法.
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