随着“互联网”时代的来临,媒体被赋予了新的使命。媒体关注行为的外部公司治理作用,逐渐得到公众的认同与国家的重视。对媒体关注所产生的影响及其影响机理理解,是国家进一步规范新闻媒体行业发展以及促进传统媒体与网络媒体转型融合的重要依据。另外,内部控制作为公司重要的内部治理手段,被给予了高度的重视。公司治理的价值创造功能逐渐成为研究的重点,理解内部、外部公司治理对公司价值的影响机理是发挥其价值创造功能的重要基础。本文在界定媒体关注、内部控制和公司价值等基本概念的基础上,依托博弈理论、委托代理理论、信息不对称理论、边际效用递减理论和利益相关者理论等理论基础,运用文献研究、演绎推理以及数学建模等方法,分析了媒体关注与内部控制对公司价值的影响机理并提出了研究假设。通过CSMAR新闻数据库搜集了近8年来约1200000条新闻报道,并按照报道的来源与时间,将新闻ID与上市公司代码对应,构建了媒体关注度指标。结合迪博内部控制数据库以及Wind数据库的其他相关数据,构建了2010-2017年度观测值为13532的平衡面板数据。考虑到媒体关注与公司价值、媒体关注与内部控制可能存在严重内生性问题对回归结果造成影响,本文采用IV-2SLS估计方法,将媒体关注作为内生解释变量,构建了合理的工具变量。根据多重共线性检验、单位根检验、异方差检验、LSDV检验与豪斯曼检验的结果,选择了“OLS+稳健标准误”回归方法以及固定面板效应的回归策略。研究发现,媒体关注对公司价值具有显著的促进作用,并且其影响方式服从边际效用递减规律;内部控制的中介效应在媒体关注对公司价值的影响过程显著,媒体关注通过促进内部控制水平的提高最终提升了公司价值;媒体关注与内部控制均对公司价值有促进作用,且在影响过程中存在替代效应;市场导向型媒体关注对公司价值的影响程度高于政策导向型媒体关注,政策导向型媒体关注对公司价值的影响程度高于网络媒体关注。本文的创新点在于:首先,媒体关注与公司价值的研究较少,且未考虑内生性问题,采用IV-2SLS估计选取合适的工具变量进行研究,避免了内生性问题的严重影响;其次,在媒体关注对公司价值影响的机理分析中,将信息传递效应的特征与媒体关注治理动机模型相结合,通过数学函数发现了媒体关注对公司价值的影响存在边际效用递减规律,并通过实证检验了边际效用递减规律存在。