作为上市公司最基本、最有争议的财务政策之一,现金股利分配不仅是投资者分享公司经营业绩的重要途径,也是监管者关注和维护资本市场稳定性的重要工具。信息在资本市场中起着非常重要的作用。信息不对称会导致高昂的代理成本,后果之一就是分配更高的现金股利。公司的股息政策是投资者获得投资回报的重要途径,这也是资本市场健康稳定发展的重要条件。适当的股利政策可以增加公司的价值,保护股东的股利分配权,并增强资本市场的活力。地理因素阻碍了信息的传播,随着投资者与公司之间距离的增加,股东获取信息的成本和管理监督的成本也随之增加,为了减少代理冲突,公司将支付更高的现金股利,这种现象在自由现金流较高且投资机会有限的公司中更为明显(John et al.,2011)。当下我国交通基础设施尤其是具有中国特色、世界一流的高速铁路正在迅速发展,这使得各城市区域间联系更为紧密,人才流动性更高,公司间更易于发生合作,以及生产运作也变得尤为便捷。近年来,学者们也逐渐将研究视角看向高铁建设所产生的系列经济后果,国内外学者主要研究了高铁与宏观经济之间的关系,而关于微观层面高铁是否会影响企业财务决策,如是否会影响到企业现金股利分配?如果会,高铁对股利分派影响的传导路径是什么?因此本文以企业现金股利为切入点,从微观角度探讨高铁开通的经济效应。本文主要通过国泰安(CSMAR)和万得(WIND)数据库获取沪深两市A股上市公司2005-2016年的样本数据,剔除金融类上市公司和缺失变量,使用DID的方法检验分析高铁开通这一外生事件对其所经过城市的上市公司派现政策的影响,主要得出以下结论:第一,在高铁开通的城市,上市公司现金股利分配减少;第二,相对于非国有上市公司,高铁开通对现金股利分配的减弱作用在国有控股上市公司中更为明显;第三,结合业务复杂程度分析高铁开通对现金股利的影响,研究结果显示,相对于业务较为简单的上市公司,高铁开通对现金股利分配的减弱作用在业务复杂的上市公司中更为明显;第四,审计质量作为一种有效的外部监督机制,对高铁建设具有替代作用,相较于选择四大审计的上市公司,高铁开通对现金股利分配的减弱作用在非四大审计的上市公司中更为明显。进一步研究发现:(1)高铁开通没有降低沿线企业的融资约束;(2)高铁开通对现金股利的抑制主要体现在强制分红政策之前。(3)对于自由现金流量高的公司,高铁开通对现金股利的减弱作用将会更大。本文的研究将高铁开通这一准自然外生政策变量与微观企业财务行为相关联,得出研究结论认为高铁开通降低了外部信息使用者与公司之间的信息不对称,降低了股利分配,提高了资本市场的运行效率,为我国高铁建设对资本市场环境的影响提供经验证据。此外,本文的研究可以丰富企业股利分配政策的外部环境影响因素研究以及地理位置对企业经营决策影响的理论文献,亦是对John et al.(2011)关于地域因素与公司股利政策关系的补充。本文可能的创新点包括:(1)研究视角上,以微观视角探索了交通基础设施的建设对企业经营决策的作用。现有关于宏观层次的相关研究仅从相关性角度进行定性研究,难以有效地定义高铁开通对企业财务政策影响的具体机制和路径,因此本文在此基础上对现有的相关文献做了定性的补充;(2)研究方法上,准自然实验缓解了内生问题。现有的研究大多探讨企业内部特征,容易产生自选择的问题,而高铁开通这一变量作为天然的外生变量,可以有效减缓内生性问题。