宏观经济如何影响股票市场一直是股市研究的热点。随着科技的进步，信息交流日渐便捷，投资者情绪对股票市场的影响越来越大。投资者获取、消化和吸收相关信息，对预期收益形成判断，看跌或看涨股市。投资者是买入股票还是卖出股票赎回资金的驱动因素主要有两个：一个是市场以及公司的基本面的好坏，另一个就是投资者自己的情绪和观点。现有相关论文的研究重点大多都集中在宏观经济与股票市场之间的直接关系，以及投资者情绪与股票市场之间的直接关系，少有文章关注宏观经济与股票市场之间是否还存在间接影响关系。那么，是否存在这样的情况：宏观经济变量先影响一个中介变量因子，中介变量因子再影响股票市场。如果真的存在中介效应，那么这个中介变量因子是投资者情绪的可能性很大，因为股票市场是一个信念市场，根据股市以往的表现，投资者情绪的高涨或低落对股市的影响很大，远超基本面对股市的影响。因此，本文把投资者情绪作为中介变量，研究是否存在宏观经济-投资者情绪-股票市场的传导机制。
　　本文首先对相关理论进行梳理，把行为金融学理论、投资者情绪理论、股市周期理论和指数理论作为本文研究的基础。然后基于中介模型的理念，构建了研究宏观经济、投资者情绪和股票市场之间中介效应的三个模型。根据中介效应检验方法，分别从整体股市角度和行业层面股市角度，研究投资者情绪在宏观经济和股市之间是否存在中介作用。其中，宏观经济代理量是对选取的投资者最关注的六个宏观经济指数进行主成分分析获得的，整体股市的代理指标为综合AB股和创业板的流动市值，分行业股市的代理指标为市盈率，投资者情绪为中国股票市场投资者情绪的综合指数（CICSI）。研究数据的时间跨度为2009年1月到2019年12月，实证采用月度数据。研究发现，从整个股市角度来看，宏观经济与股票市场之间存在中介效应，投资者情绪为中介变量，且是唯一的中介变量；从行业层面的股票市场来看，在不同的行业中，投资者情绪在宏观经济影响股市的过程中扮演的角色不同。