市政债券作为刺激经济发展的有效工具,在我国市政债券起步较晚，相对于西方发达金融市场来说我国债券市场还存在制度不健全，法律法规不完善，监督管理不到位的诸多弊端。市政债券在当地政府的隐性保护下，信用评级机构对发行代理机构及市政债券本身评级过高，这不仅加大了市政债券占地方债务的比例，而且使得地方政府处于一个高信用风险的隐患下。如何规范市政债券的发行机制，合理调整发行规模，降低违约风险是本文研究的重点。基于此，本文采用相关理论和研究方法，度量市政债券的违约风险与发行规模，并建立基于各个风险因素的债券定价模型。首先本文对市政债券的市场背景和研究意义进行概述，阐明市政债券对我国经济发展的重要贡献。然后，对比国外的研究提出市政债券的三大基本理论：公债理论、财政分权理论以及公共产品理论，通过借鉴国外的研究经验提出我国市政债券可能面临的风险因素。其次，对比已有的研究模型，从两方面提出市政债券的产品设计方案：一是通过建立KMV模型，计算债券发行时的违约距离，估计违约风险，计算市政债券发行的合理规模；二是通过主成分分析法，建立基于风险因子的债券定价模型，并提出市政债券产品设计流程图。最后，以东源县为例实证分析市政债券的发行规模和定价模型。研究结论表明：东源县在未来两年内市政债券的发行规模不能超过2.26亿元和2.66亿元，否则可能会出现地方性债务违约风险。通过利用广东省已经发行的地方政府债券数据，验证了利差风险定价的有效性，为地方政府发行市政债券定价提供了理论基础。