长期以来,货币政策是我国进行经济宏观调控的主要方式和手段,是我国为实现宏观经济目标的主要工具之一。货币政策主要是运用货币政策工具,通过货币政策传导渠道对实体经济产生效用。目前,关于货币政策传导渠道的讨论并没有一致性结论,本文采用最受学术界认可的划分方法,认为货币政策的传导渠道主要包括货币传导渠道(利率和汇率)和信用传导渠道(银行信贷传导渠道和资产负债表传导渠道),因此,影响货币政策成效的因素不仅包括货币政策本身,还包括货币政策传导渠道以及各实体经济的商业周期等自身特点。在1929年经济危机以前,理论界和学术界并没意识到货币政策非对称效应的存在。直到经济危机后,面对萧条的经济形势,政府试图采取扩张的货币政策来恢复经济,但效果甚微,至此,理论界和学术界才开始对货币政策的同质性进行了怀疑,并对其差异性进行研究和讨论。最早的学术成果来自于Scott(1995)对货币政策区域效应的研究,证实了货币政策差异性的存在。此后,诺贝尔经济学奖获得者蒙代尔于1961年首次提出了最优货币区理论,这为货币政策的区域效应的研究奠定了理论基础。至此,货币政策区域效应的研究愈演愈烈。20世纪90年代以后,理论界和学术界才开始对货币政策的行业效应进行关注和研究。国内关于该方面的研究起步更晚,因此,国外国内关于货币政策行业效应的研究较之于对区域效应的研究较少处于初级阶段。近年来,房地产市场的蓬勃发展,甚至达到泡沫产生的临界点,而同时东莞等地区的制造业异常冷清,产值大幅度下滑,使得货币政策行业效应再一次呈现在理论界和学术界眼前,引起了学术界和理论界的密切关注和激烈讨论。之前,学术界已有许多关于货币政策行业效应的研究和讨论,但其前提都是建立在封闭经济条件下。随着我国经济发展和金融实力增强,资本项目将逐渐放开,我国经济将迎来全面开放的伟大壮举。在开放经济条件下,一方面,我国与全球沟通与交流将日益增多,双方之间依存度和影响程度也会加大；另一方面,我国受到全球经济影响的新渠道也会增多。这会使得我国货币政策在各行业效力的发挥不仅受到国内因素的影响,更与国外因素密切相关。因而,有必要以开放经济为前提来对我国货币政策行业效应进行探讨和研究。本文以开放经济为前提条件运用我国数据来对我国货币政策行业效应的差异性进行研究。主要内容和观点如下：第一部分,绪论。主要阐述了本文的选题目的及意义,对国内外关于货币政策行业效应的研究现状进行介绍,在此基础上阐述了本文的研究方法和写作思路,最后说明本文的创新之处与不足。第二部分,理论框架构建。首先本文运用已学的西方经济学原理IS-LM-BP模型和Cobb-Douglas生产函数形式为本文的实证研究构建理论框架,从该新构建的模型中,我们可以看出货币供给增加,产出也会相应的提高,这为后文的实证研究提供了前期的理论支持。接着在该理论框架构建的基础上,提出了经济开放度这一概念,并根据相关的指标计算出了我国从1985年到2010年的经济开放度,以便从中了解我国目前的经济开放的状态。从先前新构建的理论模型中我们也可以看出货币政策对各行业产出的影响程度随着经济开放度的增大而减小,这些理论研究为后文的实证研究奠定了理论基础。第三部分,模型的构建及货币政策行业效应的实证研究。在本文选取了35个工业行业的相关数据,运用VAR模型和脉冲响应函数对我国货币政策行业效应进行实证,结果表明,我国货币政策在对各行业产生的正、负最大冲击值及其产生最大冲击值的时期均具有异质性,即证实了我国货币政策行业效应差异性的存在。第四部分,货币政策产生行业效应的原因分析。从货币政策传导渠道即货币传导渠道(包括利率和汇率)和信贷传导渠道(包括银行信贷传导渠道和资产负债表传导渠道)角度研究了货币政策行业效应存在的宏观原因,并将这些宏观原因赋予到微观企业的自身特点上,从各行业自身的微观原因和各行业商业周期等角度出发,运用相关关系分析方法,研究分析货币政策行业效应的非对称性存在的微观原因。第五部分,各行业从货币政策变动中受益的可能性。在上文分析的基础上运用向量自回归模型中的方差分解得出货币政策对各个行业对的贡献率,将货币政策对各个工业行业的贡献率和货币政策对整个工业行业的贡献率进行比较,从中可以看出哪些行业工业产值的增长更得益于该行业自身特点,或者说该行业凭借自身优势更能够受益于同一的货币政策。最后,本文结合我国国情,如该行业中国有或国有控股企业单位的比例等,得出各行业面对货币政策冲击时获取收益的可能性大小。第六部分主要是对本文上面的分析与研究得出相关的结论,并结合差异性货币政策在我国的实践和我国当前国情从货币政策工具的优化、货币政策传导渠道以及金融创新等角度提出了相关的对策建议。本文的研究与前人研究的不同之处有以下几个方面：一是本文结合当前人民币升贬值的实际国情,在模型探究中引入了经济开放度来分析和探讨货币政策的行业效应,这使得本文的研究更具有现实意义：二是本文根据西方经济学原理IS-LM-BP模型和Cobb-Douglas生产函数形式进行推导,为本文的实证研究进行理论模型框架的构建,这使得本文的研究具有较强的理论贡献价值。三是本文的第四部分分别从宏观和微观的角度对我国存在货币政策行业效应的原因进行了系统性分析,并根据上述的原因提出更具有针对性的建议,而前人的研究文献中并没有或仅仅是粗略的一带而过,并不能很好对我国的货币政策实施提供有效的参考。第四,本文运用方差分解分析研究得出了哪些行业凭借自身的商业周期和其他特性使得该行业对货币政策的变化较为敏感,哪些行业对其冲击反应比较迟缓,并在此基础上结合各个行业的特点,粗略的得出各工业行业中哪些行业能够从货币政策的冲击中受益,哪些对其反应迟缓,哪些从中不能受益。