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本文主要围绕信用风险度量方法的改进和组合信用风险度量和管理技术展开论述。近20多年来,信用风险的度量技术和管理方法有了日新月异的发展。随着全球经济和金融的一体化趋势,以及竞争的加剧导致的金融监管的放松,金融创新和信用衍生产品的不断出现,尤其是信用风险的日趋集中的趋势影响下,传统的信用风险度量方法已经不再适合信用风险管理的需要。基于以上的变化,学术界和实践者们从两方面进行了变革。一方面,他们把对信用风险度量和管理的关注从单个信用资产转向信用资产组合,不断完善和发展信用风险的组合管理技术。另一方面,他们把重点落在了对度量模型的改进之上,不断地修正和改进信用风险的度量技术。 本文的结构大体分为三个部分。第一部分,我们探讨了信用风险的起源,并且对信用风险度量和管理历史进行了综述,从中,我们发现信用风险的发展趋势和现实的背景都要求信用风险管理进入综合全面动态的组合风险管理阶段。在组合信用风险管理中,国外银行最为流行的技术就是风险价值方法。因此,我们对这些信用风险组合度量模型进行了比较和分析,并从中发现了该方法在信用风险度量方法上的缺陷。第二部分,我们根据风险价值技术在信用风险度量上的不足,即信用风险不服从正态分布,存在严重的偏峰厚尾现象,以及风险价值方法本身不符合次可加性,它的局部最优解并非全局最优解的问题,引入了一种基于风险价值方法的改进技术——一致性风险价值方法来优化组合信用风险。该风险价值方法是度量超过风险价值(VaR)的风险的技术,因此,它对尾部风险的度量比风险价值方法更为精确。它的组合优化技术通过线性规划过程完成,能在最优化一致性风险价值的同时得出最优的资产权重。本文的第三部分,我们通过一个基于我国债券市场的实证演示了该优化过程。并且从中,总结出对我国信用风险管理方面的启示。