改革开放以来,伴随着资本在世界范围内的飞速运转,我国的上市企业在不断寻求更快、成本更低的融资方式。而在诸多融资方式中,相对于配股与公开发行,定向增发逐渐成为企业再融资的首选方式。因为其具有核准成功率高、审核时间短、无盈利能力限制以及发行成本低等优势。企业会根据不同的动因选择不同种类的定向增发以达到自身的目的,同时也会相应引起不同的财务效应。目前,我国定向增发研究主要致力于股东财富效应、股价效应以及公告效应,因此,本文选择将企业实施定向增发的动因作为切入点,采用理论与案例相结合的研究方法,探讨定向增发这种融资模式对企业财务效应的影响。在文章基理部分,作者提出了定向增发和财务效应的定义并归纳出定向增发的主要类型。再根据相关理论对定向增发的动因以及定向增发引起的财务效应进行梳理和分析。案例部分,本文选择的是同德化工2013年实施的资产注入型定向增发。作者搜集并整理了上市企业多年以来年度报告中的财务数据,从交易主体的视角出发,对定增前后的市场反应、财务能力和财务质量三个方面分析企业的财务效应。在市场反应的分析中,本文将企业定增前后窗口期内的短期超额收益率和股票价值进行比较,证明了市场对同德化工定向增发反应强烈,收到了市场的正效应。在对上市公司的财务能力进行分析时,本文主要从抗风险、偿债、盈利和营运能力几个角度展开,探究定向增发对同德化工财务能力所产生的影响。分析结果表明,在短期内企业的财务能力有所提高。在对标的资产的财务质量分析中可知,在标的资产注入上市公司后,产生了经营协同效应,被收购方植入了先进的管理经验,收购方实现了市场竞争力的增强,同时利润质量和现金流量质量均有所提升。研究结论表明,同德化工此次实施的资产注入型定向增发基本实现企业初衷,并为企业带来了良好的财务效应。最后,笔者对定增过程中的实施经验与注意事项进行总结,以期为意欲实施此种再融资方式的上市企业带来些许启示。