人口老龄化对于中国社会保障体制改革是个巨大挑战.养老保险制度是社会保障制度的重要组成部分,保障着千千万万职工退休后的日常生活.随着养老保险制度由现收现付制向部分积累制转变,隐藏在旧制度下的债务必将显性化,使新的养老基金运作模式面临巨大的支付危机;而目前中国养老保险体系中存在的管理制度不完善和监督体制不健全等问题,则进一步加重了养老基金保值增值的压力.论文第一部分借鉴国外养老基金管理模式和投资途径,剖析中国养老基金管理现状,并对中国养老基金管理模式和投资途径提出了政策性建议.然后,论文第二部分通过确定影响养老基金收支平衡的十大因素,建立基础养老基金收支模型,对引起基金收支变动因素的敏感度进行定量分析.论文第三部分计算了新制度参与者所享有的权益与应承担的义务,确定弥补中国养老基金个人账户长期支付缺口的投资收益率底限.最后,在论文的第四部分推导出养老基金投资于风险资产和无风险资产的最优投资比例,并进一步对中国养老基金保值增值的风险约束机制进行设计.国内外理论界已经对中国的养老基金保值增值管理进行了较多的分析,在此基础上,本篇论文的主要特点是:对引起养老基金支付缺口变动的因素进行敏感度分析,确定弥补个人账户养老基金缺口的最低投资收益率.并对养老基金在两类风险资产(沪、深股市)和无风险资产间的最优配置模型进行实证分析,寻求在可承受风险条件下,投资收益最大化的养老基金投资比例.