【摘 要】
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中国资本市场与西方成熟资本市场的一个重要区别是中国股权结构的独特性——股权分置,这已经成为我国资本市场发展的障碍。认股权证正是在股权分置改革背景下,引入中国资本市
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中国资本市场与西方成熟资本市场的一个重要区别是中国股权结构的独特性——股权分置,这已经成为我国资本市场发展的障碍。认股权证正是在股权分置改革背景下,引入中国资本市场的。它不但对当前的一些热点问题,如:国有股减持、公司治理等,具有重要的意义,而且其他一些金融衍生工具,如:可转换债券、股票激励期权等,实质上都包含有认股权证的要素。认股权证具有价格发现和规避风险等功能,但同时认股权证本身也具有巨大的风险,因此对待认股权证应持理性的态度,进行科学的分析,确定其实际应用价值及合理的价格形成机制。本文首先对认股权证基本概念、特点、价值及功能作了细致介绍,详述了Black-Scholes定价模型及稀释效应Black-Scholes定价模型;紧接着介绍了我国认股权证的理论及实践状况,阐述了认股权证对我国的现实意义及重要作用,系统归纳了我国权证市场存在的主要问题;最后选取截至2007年8月31日,我国证券市场存续的16支认股权证为样本,从Black-Scholes期权定价模型入手,分析了认股权证理论定价的依据、实际价格与理论价格的吻合度、实际价格与理论价格的变化趋势、理论价格对实际价格的影响、认股权证价格和标的股票价格之间的联动关系。以期通过对这些问题的探讨,帮助我们更好的了解目前我国认股权证市场的发展及定价状况,了解权证的发行对市场产生的效应和影响,为投资者提供投资依据,为管理层提供决策依据。
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