西方资本结构理论认为债务融资能够改善公司经营绩效。在我国学者以往的实证研究中,结论多为债务融资与经营绩效呈负相关关系。这显然与资本结构理论相悖,并且大部分研究都以债务同质为研究对象,本文则以债务非同质为研究对象,研究不同期限、不同类型的债务与公司经营绩效的相关性。在吸收了国内外有关债务融资治理效应理论和实证研究成果的基础之上,结合我国的实际情况,探讨了山东上市公司债务融资与经营绩效的相关性。本文首先从理论上对债务整体水平、债务期限结构以及债务类型结构与公司经营绩效之间的相关性进行阐述,进而用实证分析来检验山东上市公司债务融资与经营绩效的相关性。通过实证分析得出结论,山东上市公司债务融资与经营绩效有显著的相关关系:债务整体水平与经营绩效负相关;短期债务与经营绩效相关关系不明显;银行借款与经营绩效呈负相关,商业信用与经营绩效呈负相关,债券融资与经营绩效负相关。最后联系实际,结合实证分析结果,提出完善破产机制、完善商业信用体系和偿债保障机制、合理配置债务期限结构及拓宽融资渠道等建议。