【摘 要】
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随着资产市场的发展和金融创新的深化,资产价格对货币政策的影响越来越大,并逐渐成为货币政策传导的潜在渠道之一。但由于中国资产市场发展水平、金融一体化程度、社会体制完
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随着资产市场的发展和金融创新的深化,资产价格对货币政策的影响越来越大,并逐渐成为货币政策传导的潜在渠道之一。但由于中国资产市场发展水平、金融一体化程度、社会体制完善程度以及国民财富结构和消费习惯等多方面因素的制约,货币政策的资产价格传导效率较低。通过VAR模型、脉冲响应函数分析、格兰杰因果检验和协整检验等方法对货币政策的资产价格传导渠道进行两阶段的实证检验,结果表明,在传导渠道中,从货币政策到资产价格是高效传导,而从资产价格到实体经济是低效传导,尤其是消费的财富效应和投资的托宾Q效应很不明显,从而货币政策的资产价格传导渠道不畅。因此,我国应借鉴西方发达国家已有的理论和成功经验,通过扩大市场规模、调整和优化市场结构、疏通货币市场和资本市场的联系渠道等途径,构筑货币政策资产价格传导的基础条件,从而提高货币政策效果。
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