自从莫迪里安尼和米勒在1958年提出MM理论以来,广大学者对资本结构进行了大量的研究并对能够影响资本结构的因素从多方面进行了阐述。企业在不同生命周期阶段下的资金来源由不同比例的股东投入以及从金融机构与非金融机构借贷构成,即由不同的权益融资和债务融资比例构成。由于企业不同生命周期阶段下融资方式的不同,导致企业的资本成本、财务风险以及企业价值等多方面在不同生命周期阶段下存在很大差异。企业制定相应的融资策略对其经营活动至关重要,融资活动和经营活动所得资金也会影响企业的投资活动,科学合理的融资策略能够提高企业的市场竞争能力,有利于企业的长远发展。如何制定科学合理的融资策略并形成最优资本结构,一直都是企业管理者和国内外专家重点研究的对象。企业长期处在一个变化的经济环境中,其资金来源的不同造成企业资本结构始终处于动态变化中,若只从静态角度对资本结构展开研究,会和企业所处的现实环境相脱节。在动态资本结构研究过程中,众多学者通过资本结构部分调整模型,选取宏观经济环境和公司特征等多个变量进行拟合得出目标资本结构,但由于存在固定成本和制度成本,企业会在比较调整收益与调整成本后再对资本结构做部分调整,导致企业不能立即达到其目标资本结构。企业生命周期理论认为,即使不同企业自身经营状况以及面临的经济环境有所差异,但所有企业都会度过初创期、成长期、成熟期和衰退期这四个生命周期阶段。由于中国当前不太复杂的资本市场以及从银行借贷作为主要的融资选择和高度集中的所有权,使得结合生命周期理论和动态资本结构理论进行分析,从理论和实务的角度来看均显得尤为重要。截止到目前将企业生命周期与资本结构动态调整相结合进行研究的国内外学者屈指可数。因此,对企业不同生命周期下的目标资本结构、调整速度、调整路径与调整后的效果结合进行研究,可以在一定程度上丰富生命周期理论和动态资本结构理论相结合的研究。本文就基于生命周期视角下的资本结构动态调整这个新兴的话题,以长电科技为例对其不同生命周期阶段资本结构动态调整展开细致的研究,具体从该上市公司在不同生命周期阶段下资本结构动态调整的过程以及调整之后的结果展开阐述,可以给其他上市公司在不同生命周期阶段下如何对资本结构进行动态调整带来借鉴价值,另一方面也可以促进公司在不同生命周期下对资本结构进行合理优化。现在的长电科技,是全球排名第三的封测企业,其发展不仅对自身有重大意义,而且在一定程度上对我国计算机、通信和其他电子设备制造业在全球发展及声誉也会具有十分重要的意义。本文的研究目的:通过研究长电科技不同生命周期下资本结构是如何进行动态调整以及资本结构动态调整过后取得何种效果,进而为我国的计算机、通信和其他电子设备制造企业在不同生命周期下如何进行资本结构动态调整提供案例启示和参考价值。本文采用规范研究法和实证加案例分析法对具体案例展开研究,规范研究法中:先利用文献研究法,通过对生命周期、资本结构动态调整及基于生命周期视角下资本结构动态调整这三个方面已有的相关文献梳理后,较为清晰地展示了要研究的内容。实证加案例分析法中:以长电科技公司为研究对象,研究其不同生命周期阶段资本结构动态调整过程及调整后的结果,并得出相应的经验启示。本文通过模型对目标资本结构和资本结构调整速度进行拟合以及对五种资本结构调整路径的变化展开研究,并划分企业所处的生命周期阶段,将生命周期与资本结构动态调整两者结合进行研究。本文得出如下两个研究结论:第一,不管是实际资本结构还是目标资本结构,长电科技成长期资产负债率均高于成熟期的资产负债率;第二,长电科技处于成熟期的资本结构调整速度最快,成长期其次。在我国诸多快速发展的产业中,计算机、通信和其他电子设备制造业是个中楚翘。对长电科技不同生命周期下的资本结构动态调整展开研究,可以给其它同行业带来一定的参考价值,从而推动我国计算机、通信和其他电子设备制造业公司根据不同生命周期加快资本结构动态调整的步伐。