随着全球企业社会责任理念的发展,上市公司被要求履行社会责任的呼声愈来愈高,就慈善捐赠而言,作为彰显企业社会责任的重要组成部分,也越来越引起理论界和实务界的关注。虽然不能排除存在纯利他性的企业慈善行为,然而对于理性的、追求利润最大化的企业而言,慈善捐赠是否与企业的经济目标相冲突?如何把慈善捐赠等企业社会责任与不同企业的自身竞争优势和外部环境结合起来,并为企业创造价值增值,对促进我国上市企业的可持续发展具有重要意义。已有文献从企业慈善捐赠的影响因素以及企业进行慈善捐赠的经济后果等方面进行了一系列研究,但都重在考察企业微观层面(企业内部特征)因素、宏观层面(外在制度环境等)因素对企业捐赠意愿和捐赠水平的影响及这些影响因素对慈善捐赠和企业价值的调节效应,而忽略了可能影响企业慈善捐赠行为的行业层面的因素。本文在归纳、分析与总结前人的研究成果之后,基于利益相关者理论和战略慈善捐赠理论,以2008-2017年沪深A股上市公司为研究对象,运用Heckman两阶段回归模型,研究慈善捐赠对企业价值的影响,并从行业竞争的独特视角深入考察企业慈善捐赠行为的经济后果。研究发现,慈善捐赠水平正向影响企业价值,并且,行业竞争程度越弱,慈善捐赠对企业价值提升的作用越能得到有效发挥。最后,根据回归结果分别从企业和政府两个方面提供对策建议。本文的结构安排如下:第一部分,引言。首先,对本文的研究背景与研究意义进行阐释;其次,对企业慈善捐赠、企业价值等相关概念进行界定;然后,阐述本文的研究内容与研究方法;最后,概括叙述可能的创新之处。第二部分,文献综述。主要梳理和总结以下几个方面的文献:慈善捐赠对企业价值的影响以及行业竞争与慈善捐赠的价值效应的关系等,对现有的文献进行简要评述并分析出本文的写作价值。第三部分,理论分析与研究假设。本章首先介绍本文的基础理论,主要包括利益相关者理论、战略性慈善捐赠理论等。在这些理论的基础上,分析慈善捐赠对企业价值的影响以及行业竞争对慈善捐赠和企业价值的调节效应。最后提出本文的研究假设。第四部分,研究设计与实证结果分析。首先,从国泰安(CSMAR)和锐思(RESSET)数据库选取2008-2017年沪深A股上市公司的财务数据为研究样本,采用2012年公布的证监会行业分类办法,界定相关变量。进而,选取企业价值为被解释变量,以托宾Q值来衡量;慈善捐赠相对水平为解释变量,用慈善捐赠与主营业务收入的百分比来表示;行业竞争为外部调节变量,用赫芬达尔指数HHI来表示;并选取资产负债率、企业成长机会、企业风险、企业规模等为控制变量,构建回归模型。然后,对变量进行描述性统计以及相关性分析,并采用Heckman两阶段模型进行实证分析。回归结果显示:企业慈善捐赠水平与企业价值在1%的水平上存在显著正相关关系;行业竞争程度对企业慈善捐赠水平与企业价值的关系具有强化作用,即HHI越大,行业竞争程度越弱,企业经营风险越小,利润空间越大,有充足的资源和精力精心设计和运作慈善项目,容易得到利益相关者的认同,慈善捐赠对企业价值提升的作用越能得到有效发挥。最后,从两个方面进行稳健性检验,一是慈善捐赠水平替换变量,二是剔除2008年异常年份数据,结果基本与原有回归结果保持一致。第五部分,结论与建议。结合之前几章的理论分析和实证研究总结出本文的研究结论:在其他条件不变的情况下,企业慈善捐赠水平越高,企业价值越大;行业竞争程度越弱,慈善捐赠对企业价值提升的作用越能得到有效发挥。进一步从企业和政府两个方面,提出本文的对策和建议,进而实现慈善捐赠的持续性和有效性。最后对本文可能的研究不足之处进行分析与总结,并对未来可能的写作方向进行展望。相比于已有的研究,本文的创新点:引入行业竞争作为调节变量,探讨行业竞争程度是否会对慈善捐赠与企业价值之间的关系产生影响。在研究方法上,选取Heckman两阶段模型控制样本中没有进行捐赠企业带来的偏差。本文进一步的研究方向是,从是否是行业领导企业等其他行业层面的因素入手,更全面地考察行业约束下慈善捐赠与企业价值之间的关系。