近年来,市场监管者和资本市场投资者密切关注着由股价暴跌带来的经济社会问题,学术界也高度关注和探讨股价崩盘的形成原因和影响因素。中国的股票市场成立时间较短,信息披露不够及时和完整,上市公司面临较高的股价崩盘风险,这不利于公司长远发展。同时,目前在我国的资本市场,产业优化整合升级,上市企业并购重组热情高涨,并购事件呈现快速增长的趋势。并购在国内日益得到监管层的支持和鼓励的主要原因是它能够更有效的推动资源优化配置,改善治理结构并提高公司价值。在国有企业混合所有制改革进入攻坚阶段的关键时刻,并购重组成为推动改革的重要推手。因此本文探究了并购成功与公司股票崩盘风险的关系,提供更具现实意义的研究结果与相关建议。本文以2008-2017年A股公司数据为样本,运用Hausman检验的方法研究了并购成功行为对企业股价崩盘风险的影响,以及并购成功对股价崩盘风险的影响在不同的产权性质下是否存在差异,并且使用中介效应模型分析了并购成功作用于股价崩盘风险的路径,最后通过倾向得分匹配法解决样本自选择问题,通过Cluster调整等方法验证了研究结果的稳健性。本文首先通过文献综述和理论分析提出假设,然后进行实证检验与分析,最后得出结论与建议。本文通过研究得出以下结论:一是企业并购成功会降低其股价崩盘风险。二是在非国有企业中,并购成功对股价崩盘风险的降低作用要大于国有企业。三是并购成功通过提升并购财务绩效来降低股价崩盘风险:并购成功会通过提升企业净资产收益率、总资产报酬率和销售净利率来降低股价崩盘风险。四是在资产收购类型的并购事件中,并购成功对股价崩盘风险的降低作用更强。五是在高盈余操纵或低超额换手率或高资产负债率的企业中,并购成功对股价崩盘风险降低作用更明显。本文存在以下三点贡献:一是丰富了对股价崩盘风险影响因素的研究文献,目前国内研究股价崩盘风险的文献主要集中在公司内部因素如大股东持股比例、控股股东性质等方面,本文开拓了股价崩盘风险的研究视角。二是丰富了对并购绩效研究的理论文献。目前关于并购绩效的研究大多集中在并购对公司融资约束、代理成本和高管薪酬等方面的影响,只有少数关于并购商誉与股价崩盘风险的研究,本文研究并购成功行为和股价崩盘风险,这为研究并购绩效提供了新思路,并且有利于我们从市场反应角度进一步理解我国日益活跃的企业并购现象。三是本文基于中国特有的制度背景,提供了具有一定参考价值的研究结论,对防范和化解我国金融风险,促进国家资本市场的稳定发展,降低股价崩盘风险有一定的意义。