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一季度IPO战场,硝烟四起。
胜景山河二次上会被否,将背后的承销商推向风口浪尖。首轮战罢,究竟有多少公司被否,哪家券商频频受阻,哪家券商屡屡得手?《投资者报》一一找出答案。
据统计,一季度上会企业71家,有10家券商的12个保荐项目被否,通过率和去年同期相比有所下降。10家券商分别是金元、海通、光大、华泰联合、宏源、中投、中航、德邦、国金、渤海证券。
光大证券成为被否概率最高的券商,三家上会两家被否,未通过率达到67%。
记者注意到,被否的券商开始向小券商转移,例如金元、中航证券。这一方面说明了众多小券商已经加入到IPO争夺战当中,另一方面,也显示出小券商承销实力的不足。
此外,民生、国金证券成承销黑马,中航证券成为超募比例最高的券商都是一季度IPO呈现出的新特征。
通过率同比下降
去年A股加速扩容备受市场诟病,不断抽血令A股流动性匮乏。进入2011年,A股发行速度慢了下来。
去年一季度上会的企业达到106家,而今年同期仅有71家,发行数量明显下降。
在放慢脚步的同时,证监会也在更加严格审查企业的资质,一个明显的例证是:IPO通过率在降低。
证监会公告显示,今年一季度,有12家公司被否,未通过率达到17%,而去年同期上会的106家公司中,被否的仅有15家,未通过率为14%,上升了两个百分点。
被否的公司集中在创业板和中小板,分别是中技桩业、鹏翎胶管、德勤集团、创意信息、许昌恒源、联明机械、华恒焊接、金冠汽车、欣泰电器、宝色股份、神舟电脑、诚达药业。
最引人瞩目的是神舟电脑,它是第三次冲击IPO失败。市场分析,失败由于公司实际控制人吴海军持股比例高达83%、过度依赖政策优惠。公开资料显示,早在2005年,吴海军就计划赴港集资,额度为50亿港元,但最终搁浅。第二次始于2007年下半年,计划2008年年内完成上市,上市地点选择深圳中小板,后因2008年金融危机搁浅。
公司的保荐人海通证券曾被寄予厚望,但是面对明显硬伤仍一味上会不予解决,可见其在承销上出现了失误。
鹏翎胶管、创意信息、欣泰电气被否是因为股权转让有瑕疵,他们的保荐券商分别为渤海证券、德邦证券、华泰联合证券。
华恒焊接被否的症结在于,2008年有近九成利润来自政府的补助和税收优惠;大客户存在严重的关联交易。
华恒焊接的保荐人为中投证券,是今年以来中投保荐的第3个项目,也是中投第一个创业板被否的项目。保荐代表人为孔玉飞和李光增,这两位保代都是首次担纲创业板项目。
诚达药业被否,是因为核心技术领军人物上市前夕出走,核心技术缺失,前景令人担忧。它的保荐机构是金元证券,这是其成立以来为数不多的承销项目。
被否集中小券商
投行诱人的利润吸引了很多小券商的目光。
去年是招商证券、平安证券、国信证券、广发证券等传统券商的天下,而今年很多名不见经传的小券商也加入争夺。例如金元证券、中航证券、日信证券、国联证券、财通证券等一季度都有项目上会。
来自中国证券业协会的数据显示,金元证券、德邦证券、国联证券、日信证券2010年仅有一单IPO,中航证券和渤海证券仅有三单业务。
记者了解到,一些小券商不惜重金从大券商挖来保荐代表人,并提供优厚的条件,从而组建成完全倚重核心项目承揽人员的团队。在这个生态圈中,核心项目承揽人及其团队享有相当具备竞争力的薪水和业绩提成,而券商则宁愿少赚钱,也要在自己的招牌下做成一定数量的承销项目。
尽管如此,中小券商的承销实力仍显不足。
一季度被否12家公司的承销商中,小券商的面孔多了起来,包括金元证券、中航证券、德邦证券、渤海证券等,而去年被否券商多是大中型券商,例如国信、招商、广发等券商。
光大被否概率最大
霉运再次降临到光大证券头上,去年有三家公司被否,今年一季度,又成为被否概率最高的券商,仅上报了3个项目,就有2个被否,概率达67%。
被否的两个公司分别为南京宝色和中技桩业。3月22日,南京宝色IPO止步于发审委,原因是被认为和上市公司宝钛股份的关联交易太多。1月14日,中技桩业则因为专利纠纷和频发的安全事故被否。
被否概率排名第2的是华泰联合。今年上报了4家公司,2家被否,被否概率为50%。未通过的丹东欣泰是一家主营输变电设备的制造商,它被质疑侵吞了国家资产。另一家被否的许昌恒源,则是生产女性发饰的公司,被质疑缺乏持续的盈利能力。
平安通过数量最多
成也萧何败也萧何。
定位中小企业的平安证券靠着量多飞跃发展。在2010年前的6年时间内,平安证券保荐的IPO数量一共只有34家,而去年一年就承销了38家,大赚18亿元。
进入2011年,平安证券的步伐没有放缓,一季度承销了10家公司的IPO业务,承销金额达到97亿元,在承销数量和金额上仅次于国信证券,均列第二位。
虽然胜景山河上市被否事件闹得沸沸扬扬,平安证券承销能力备受质疑,但其仍有7家公司通过审核尚未上市,名列业内第一。
不过证券平安投行的形象还是因此大打折扣。
例如,3月9日上会的群星玩具,被爆出共有五个批次的七个产品存在质量问题,平安证券在招股书中并未提及。
去年在创业板上市的宁波GQY,仅在半年后就因募集资金使用违规问题收到了宁波证监局《关于对宁波GQY视讯股份有限公司采取责令改正措施的决定》,这也导致了原保荐人张绍旭被更换。
今年4月份,陷入“造假门”的胜景山河第二次上会被否,更是让平安证券名誉扫地。尽管平安证券在对外公告中,极力撇清责任,说胜景山河不存在收入虚假、包装上市的情形,是公司方面存在瞒报行为,但外界对于平安证券的保荐能力还是产生了质疑。
平安承销被质疑的还包括承销公司数量太多,导致人手短缺,一个人要兼顾几个项目。如平安证券保荐人韩长风,共出现在大金重工、晨光生物等6个保荐项目中,其在3个项目中为保荐代表人,另外3个项目为协助人。
民生增长速度最快
在投行界强者恒强的犹太效应适应范围很广,但是总有例外出现,一季度出现了两匹“黑马”——民生证券和国金证券。
Wind统计显示,国信、平安仍然占据承销数量的冠亚军,而第三和第四的位置,则由民生证券和国金证券获得。
一直以来,民生证券和国金证券在投行业务方面处于中等水平,今年一跃而上成为第一梯队成员。
数据显示,民生证券去年全年仅有12家公司上市,排名14位,而今年一季度,就有5家公司被保荐上市。国金证券去年保荐的数量为14家,位居第11名,今年一季度为4家。
承销金额方面,由于民生、国金保荐的是中小项目,募集资金额度排名并没有和募集数量排名一致。国金证券一季度募集了47亿元,排名第4;民生证券承销的金额为40亿元,排名第10。
值得注意的是,一季度民生证券还有4家公司通过审核,没有上市,这样算起来的话,民生证券可以说是在承销项目方面增长速度最快的券商。
中航超募比例最高
去年外界对于IPO最大的指责就是,高市盈率,超募资金多。而今年券商仍然延续去年作风,甚至过犹不及。
今年第一季度,89家首发公司共超募资金约600亿元,超募比例达1.85倍。其中,44家创业板公司超募比例超过2.2倍。相比之下,2010年同期91家上市公司超募比例仅1.26倍。
单看每个月份的话,超募比例也在扩大。今年1月,有35只新股发行上市,超募275亿元,超募比例为1.74倍;2月份,有26只新股发行,超募149亿元,超募比例为1.35倍;而到了3月份,共有30只新股发行上市,超募173亿元,超募比例高达2倍。
值得一提的是,创下了今年以来最高超募纪录的是铁汉生态,承销商是名不见经传的中航证券。铁汉生态发行市盈率高达110倍,预计募资1.8亿元,实际募回10.5亿元,超募比例高达4.82倍。
其他超募比例比较高的大都是实力雄厚的券商。例如,东软载波、振东制药背后是中信证券;维尔利、安居宝的承销商是国信证券;永清环保背后是平安证券;承销林州重机、捷成股份的是华泰联合,他们帮助企业所获得资金都超募2.5倍以上。
胜景山河二次上会被否,将背后的承销商推向风口浪尖。首轮战罢,究竟有多少公司被否,哪家券商频频受阻,哪家券商屡屡得手?《投资者报》一一找出答案。
据统计,一季度上会企业71家,有10家券商的12个保荐项目被否,通过率和去年同期相比有所下降。10家券商分别是金元、海通、光大、华泰联合、宏源、中投、中航、德邦、国金、渤海证券。
光大证券成为被否概率最高的券商,三家上会两家被否,未通过率达到67%。
记者注意到,被否的券商开始向小券商转移,例如金元、中航证券。这一方面说明了众多小券商已经加入到IPO争夺战当中,另一方面,也显示出小券商承销实力的不足。
此外,民生、国金证券成承销黑马,中航证券成为超募比例最高的券商都是一季度IPO呈现出的新特征。
通过率同比下降
去年A股加速扩容备受市场诟病,不断抽血令A股流动性匮乏。进入2011年,A股发行速度慢了下来。
去年一季度上会的企业达到106家,而今年同期仅有71家,发行数量明显下降。
在放慢脚步的同时,证监会也在更加严格审查企业的资质,一个明显的例证是:IPO通过率在降低。
证监会公告显示,今年一季度,有12家公司被否,未通过率达到17%,而去年同期上会的106家公司中,被否的仅有15家,未通过率为14%,上升了两个百分点。
被否的公司集中在创业板和中小板,分别是中技桩业、鹏翎胶管、德勤集团、创意信息、许昌恒源、联明机械、华恒焊接、金冠汽车、欣泰电器、宝色股份、神舟电脑、诚达药业。
最引人瞩目的是神舟电脑,它是第三次冲击IPO失败。市场分析,失败由于公司实际控制人吴海军持股比例高达83%、过度依赖政策优惠。公开资料显示,早在2005年,吴海军就计划赴港集资,额度为50亿港元,但最终搁浅。第二次始于2007年下半年,计划2008年年内完成上市,上市地点选择深圳中小板,后因2008年金融危机搁浅。
公司的保荐人海通证券曾被寄予厚望,但是面对明显硬伤仍一味上会不予解决,可见其在承销上出现了失误。
鹏翎胶管、创意信息、欣泰电气被否是因为股权转让有瑕疵,他们的保荐券商分别为渤海证券、德邦证券、华泰联合证券。
华恒焊接被否的症结在于,2008年有近九成利润来自政府的补助和税收优惠;大客户存在严重的关联交易。
华恒焊接的保荐人为中投证券,是今年以来中投保荐的第3个项目,也是中投第一个创业板被否的项目。保荐代表人为孔玉飞和李光增,这两位保代都是首次担纲创业板项目。
诚达药业被否,是因为核心技术领军人物上市前夕出走,核心技术缺失,前景令人担忧。它的保荐机构是金元证券,这是其成立以来为数不多的承销项目。
被否集中小券商
投行诱人的利润吸引了很多小券商的目光。
去年是招商证券、平安证券、国信证券、广发证券等传统券商的天下,而今年很多名不见经传的小券商也加入争夺。例如金元证券、中航证券、日信证券、国联证券、财通证券等一季度都有项目上会。
来自中国证券业协会的数据显示,金元证券、德邦证券、国联证券、日信证券2010年仅有一单IPO,中航证券和渤海证券仅有三单业务。
记者了解到,一些小券商不惜重金从大券商挖来保荐代表人,并提供优厚的条件,从而组建成完全倚重核心项目承揽人员的团队。在这个生态圈中,核心项目承揽人及其团队享有相当具备竞争力的薪水和业绩提成,而券商则宁愿少赚钱,也要在自己的招牌下做成一定数量的承销项目。
尽管如此,中小券商的承销实力仍显不足。
一季度被否12家公司的承销商中,小券商的面孔多了起来,包括金元证券、中航证券、德邦证券、渤海证券等,而去年被否券商多是大中型券商,例如国信、招商、广发等券商。
光大被否概率最大
霉运再次降临到光大证券头上,去年有三家公司被否,今年一季度,又成为被否概率最高的券商,仅上报了3个项目,就有2个被否,概率达67%。
被否的两个公司分别为南京宝色和中技桩业。3月22日,南京宝色IPO止步于发审委,原因是被认为和上市公司宝钛股份的关联交易太多。1月14日,中技桩业则因为专利纠纷和频发的安全事故被否。
被否概率排名第2的是华泰联合。今年上报了4家公司,2家被否,被否概率为50%。未通过的丹东欣泰是一家主营输变电设备的制造商,它被质疑侵吞了国家资产。另一家被否的许昌恒源,则是生产女性发饰的公司,被质疑缺乏持续的盈利能力。
平安通过数量最多
成也萧何败也萧何。
定位中小企业的平安证券靠着量多飞跃发展。在2010年前的6年时间内,平安证券保荐的IPO数量一共只有34家,而去年一年就承销了38家,大赚18亿元。
进入2011年,平安证券的步伐没有放缓,一季度承销了10家公司的IPO业务,承销金额达到97亿元,在承销数量和金额上仅次于国信证券,均列第二位。
虽然胜景山河上市被否事件闹得沸沸扬扬,平安证券承销能力备受质疑,但其仍有7家公司通过审核尚未上市,名列业内第一。
不过证券平安投行的形象还是因此大打折扣。
例如,3月9日上会的群星玩具,被爆出共有五个批次的七个产品存在质量问题,平安证券在招股书中并未提及。
去年在创业板上市的宁波GQY,仅在半年后就因募集资金使用违规问题收到了宁波证监局《关于对宁波GQY视讯股份有限公司采取责令改正措施的决定》,这也导致了原保荐人张绍旭被更换。
今年4月份,陷入“造假门”的胜景山河第二次上会被否,更是让平安证券名誉扫地。尽管平安证券在对外公告中,极力撇清责任,说胜景山河不存在收入虚假、包装上市的情形,是公司方面存在瞒报行为,但外界对于平安证券的保荐能力还是产生了质疑。
平安承销被质疑的还包括承销公司数量太多,导致人手短缺,一个人要兼顾几个项目。如平安证券保荐人韩长风,共出现在大金重工、晨光生物等6个保荐项目中,其在3个项目中为保荐代表人,另外3个项目为协助人。
民生增长速度最快
在投行界强者恒强的犹太效应适应范围很广,但是总有例外出现,一季度出现了两匹“黑马”——民生证券和国金证券。
Wind统计显示,国信、平安仍然占据承销数量的冠亚军,而第三和第四的位置,则由民生证券和国金证券获得。
一直以来,民生证券和国金证券在投行业务方面处于中等水平,今年一跃而上成为第一梯队成员。
数据显示,民生证券去年全年仅有12家公司上市,排名14位,而今年一季度,就有5家公司被保荐上市。国金证券去年保荐的数量为14家,位居第11名,今年一季度为4家。
承销金额方面,由于民生、国金保荐的是中小项目,募集资金额度排名并没有和募集数量排名一致。国金证券一季度募集了47亿元,排名第4;民生证券承销的金额为40亿元,排名第10。
值得注意的是,一季度民生证券还有4家公司通过审核,没有上市,这样算起来的话,民生证券可以说是在承销项目方面增长速度最快的券商。
中航超募比例最高
去年外界对于IPO最大的指责就是,高市盈率,超募资金多。而今年券商仍然延续去年作风,甚至过犹不及。
今年第一季度,89家首发公司共超募资金约600亿元,超募比例达1.85倍。其中,44家创业板公司超募比例超过2.2倍。相比之下,2010年同期91家上市公司超募比例仅1.26倍。
单看每个月份的话,超募比例也在扩大。今年1月,有35只新股发行上市,超募275亿元,超募比例为1.74倍;2月份,有26只新股发行,超募149亿元,超募比例为1.35倍;而到了3月份,共有30只新股发行上市,超募173亿元,超募比例高达2倍。
值得一提的是,创下了今年以来最高超募纪录的是铁汉生态,承销商是名不见经传的中航证券。铁汉生态发行市盈率高达110倍,预计募资1.8亿元,实际募回10.5亿元,超募比例高达4.82倍。
其他超募比例比较高的大都是实力雄厚的券商。例如,东软载波、振东制药背后是中信证券;维尔利、安居宝的承销商是国信证券;永清环保背后是平安证券;承销林州重机、捷成股份的是华泰联合,他们帮助企业所获得资金都超募2.5倍以上。