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管理团队是尽职调查最重要的考察对象，而管理团队在尽职调查的表现能反映管理团队的德才，也能提示公司治理的基本状况和风险。
尽职调查，实际上意味着投资者有可能进入企业，意味着企业可能发生深刻的变革，也意味着投资者与企业必须按照自己的想法向对方坦露一切，而在其中承担坦露工作的主要责任者是企业管理团队。可以说，管理团队是投资者了解企业的最重要的窗口，使管理团队配合尽职调查，撩开了解企业的窗帘，对企业进行判断，是投资者在尽职调查过程中要做的关键工作。
企业的管理团队会有不同的心态和行为表现，在尽职调查中观察分析企业管理团队的心态和反应，实际上是投资者下定投资决心的重要依据，也是管理团队适应投资者的新要求和迎接企业变革的重要准备过程。管理团队的心态良性，行为阳光正向，实际上能够促进投资者的投资进程并为今后的长期合作打好基础。反之，则会使投资者与企业的合作受阻，进程迟缓，留下长期合作的隐患，甚至摧毁合作。
四种类型管理团队
在尽职调查过程中，可以看到的管理团队特别是核心管理团队表现差异的原因与其德行、性格和见识有直接的关系，但更深刻的根源在于管理团队与企业的关系，而在这种关系中最主要的具体内容是其与原创业者、公司股权的关系。
我理解依据此类关系可以把尽职调查中的管理团队区分成几种基本类型——
一种是创业股东型，这种管理团队的主要成员往往参与创业的股东，团队的核心甚至就是公司的董事长。这类团队与企业的感情深厚，往往与公司股东与实际控制人结为一体，股东与公司控制人的意志往往就是他们的意志。
第二种是没有股权的职业经理人，企业经过发展原始的创业团队和股东已经完全被以市场化手段引入高级管理人才取代。这类团队会按规则和程序配合，很专业，不会在意投资者是否成功投资，实际上处于被动地位，甚至有投机的心态。
第三种是有公司股权的职业经理人，公司原股东把股权作为激励手段引进了一些重要人才。这类团队与企业的感情不深，但有利益驱使和精神上的渴望，这类团队一般也会按规则和程序主动配合尽职调查工作。但遇到困难就会出现摇摆和动摇。
第四种是团队在公司中负有重要经营运作责任，与公司一起成长甚至从公司创业开始就在企业工作，但不是股东。这类团队与企业可能有深厚感情，但由于没有直接的利益关系，他们专业化职业化的程度不如第二、三种类型，与企业的利益关系不如第一种。
不同团队不同表达
不同类型的管理团队在投资者面前会有不同的表现，应该说色彩纷呈，耐人寻味。
一些极端的案例中，有个别管理团队与原股东串通一气，业绩作假，有意隐瞒风险等等。出现这种极端情形的原因，剔除品德因素，极有可能是原股东对团队有过度的短期利益承诺，管理团队没有与企业真正结为一体，并不知道什么是真正可靠持久的企业利益和个人利益，导致管理团队出现投机心态，以为帮助企业以较低成本融到资金即可得到个人和企业短线高额的回报。这种情况下的尽职调查会有相当的难度，因为管理团队与公司股东、控制人一旦联手作假会使真实信息被有效屏蔽。克服这类困难需要投资者派出的尽职调查团队有足够的经验和专业能力，特别需要耐心和时间，这类项目千万不能操之过急。
也有一些比较极端但并不少见的案例，有的管理团队成员在尽职调查中有意绕开原股东或公司实际控制人主动地向投资者披露信息，这种情况不正常，以这种方式披露信息的管理团队成员往往不是公司股东，通常对公司控股股东或控制人的激励政策或公司管理有意见。没有经验的投资人可能会庆幸这类团队成员的表现会帮助投资者迅速掌握内情。但实际上这种团队成员的行为会给投资者造成困扰，一是这类非正常信息极有可能带有偏见，二是会破坏投资者与原股东、公司实际控制人的合作关系，破坏信任关系甚至毁掉整个交易。投资者要特别慎重对待这类信息渠道，慎用信息，既要维护好投资者与公司原股东、实际控制人的关系，也要保护这些团队成员。
尽职调查中最常见的情形是，管理团队态度热情职业但实际被动消极，问一点披露一点，甚至向投资者披露任何内容之前都要请示上级。通常这种情形下的管理团队与企业没有占有较高比例的股权，或者企业的实际控制人并不真正信任管理团队，平时放权就不够，团队对新的投资者进入公司并没有乐观期许。遇到这类团队，投资者要特别注意公司业务发展与管理团队的依赖关系，因为团队的被动或不作为有可能成为负面的投资决策因素。
最理想状况不容易看到，但也有积极而又有序帮助投资者开展尽职调查的管理团队，他们阳光而又热情，坦诚又不失分寸，对公司业务资产情况和战略了然于胸，能够按照投资者与管理团队的约定有效地推进尽职调查。出现这种投资者最期望的团队，实际上提示投资者，管理成员实际与公司的原股东和控制人客观上保持了合适的股权比例，或者对在公司未来的发展中得到了合适的利益承诺，公司对管理团队是适度信任。这样的公司往往会成为投资者很好的投资标的。
在尽职调查中考察团队
一个企业总要由四类人组成，一是股东，二是董事会，三是管理团队，四是企业员工。管理团队是其中最重要的控制枢纽和发动机，要成为承上启下的责任，董事会战略决策要由他们执行，投资者和股东的资产由他们运作，员工要由他们组织管理。实际上管理团队应是尽职调查最重要的考察对象，而管理团队在尽职调查的表现客观上既能反映管理团队的德才，也能提示公司治理的基本状况和风险。所以投资者必须高度重视管理团队在尽职调查的表现，细心观察考验管理团队，以小见大，支持决策。
好的管理团队，要清楚自己与公司的关系，在与原股东、公司实际控制人取得默契的前提下，主动与投资者沟通，让自己自信阳光、敬业和专业化，这是提升企业在投资者心目价值的重要手段。同时管理团队在尽职调查中不仅要向投资者披露信息也要了解投资者的背景和战略，这可以帮助自己适应企业因为投资者进入以后的新变革，抓住机会,何乐而不为呢？
尽职调查，实际上意味着投资者有可能进入企业，意味着企业可能发生深刻的变革，也意味着投资者与企业必须按照自己的想法向对方坦露一切，而在其中承担坦露工作的主要责任者是企业管理团队。可以说，管理团队是投资者了解企业的最重要的窗口，使管理团队配合尽职调查，撩开了解企业的窗帘，对企业进行判断，是投资者在尽职调查过程中要做的关键工作。
企业的管理团队会有不同的心态和行为表现，在尽职调查中观察分析企业管理团队的心态和反应，实际上是投资者下定投资决心的重要依据，也是管理团队适应投资者的新要求和迎接企业变革的重要准备过程。管理团队的心态良性，行为阳光正向，实际上能够促进投资者的投资进程并为今后的长期合作打好基础。反之，则会使投资者与企业的合作受阻，进程迟缓，留下长期合作的隐患，甚至摧毁合作。
四种类型管理团队
在尽职调查过程中，可以看到的管理团队特别是核心管理团队表现差异的原因与其德行、性格和见识有直接的关系，但更深刻的根源在于管理团队与企业的关系，而在这种关系中最主要的具体内容是其与原创业者、公司股权的关系。
我理解依据此类关系可以把尽职调查中的管理团队区分成几种基本类型——
一种是创业股东型，这种管理团队的主要成员往往参与创业的股东，团队的核心甚至就是公司的董事长。这类团队与企业的感情深厚，往往与公司股东与实际控制人结为一体，股东与公司控制人的意志往往就是他们的意志。
第二种是没有股权的职业经理人，企业经过发展原始的创业团队和股东已经完全被以市场化手段引入高级管理人才取代。这类团队会按规则和程序配合，很专业，不会在意投资者是否成功投资，实际上处于被动地位，甚至有投机的心态。
第三种是有公司股权的职业经理人，公司原股东把股权作为激励手段引进了一些重要人才。这类团队与企业的感情不深，但有利益驱使和精神上的渴望，这类团队一般也会按规则和程序主动配合尽职调查工作。但遇到困难就会出现摇摆和动摇。
第四种是团队在公司中负有重要经营运作责任，与公司一起成长甚至从公司创业开始就在企业工作，但不是股东。这类团队与企业可能有深厚感情，但由于没有直接的利益关系，他们专业化职业化的程度不如第二、三种类型，与企业的利益关系不如第一种。
不同团队不同表达
不同类型的管理团队在投资者面前会有不同的表现，应该说色彩纷呈，耐人寻味。
一些极端的案例中，有个别管理团队与原股东串通一气，业绩作假，有意隐瞒风险等等。出现这种极端情形的原因，剔除品德因素，极有可能是原股东对团队有过度的短期利益承诺，管理团队没有与企业真正结为一体，并不知道什么是真正可靠持久的企业利益和个人利益，导致管理团队出现投机心态，以为帮助企业以较低成本融到资金即可得到个人和企业短线高额的回报。这种情况下的尽职调查会有相当的难度，因为管理团队与公司股东、控制人一旦联手作假会使真实信息被有效屏蔽。克服这类困难需要投资者派出的尽职调查团队有足够的经验和专业能力，特别需要耐心和时间，这类项目千万不能操之过急。
也有一些比较极端但并不少见的案例，有的管理团队成员在尽职调查中有意绕开原股东或公司实际控制人主动地向投资者披露信息，这种情况不正常，以这种方式披露信息的管理团队成员往往不是公司股东，通常对公司控股股东或控制人的激励政策或公司管理有意见。没有经验的投资人可能会庆幸这类团队成员的表现会帮助投资者迅速掌握内情。但实际上这种团队成员的行为会给投资者造成困扰，一是这类非正常信息极有可能带有偏见，二是会破坏投资者与原股东、公司实际控制人的合作关系，破坏信任关系甚至毁掉整个交易。投资者要特别慎重对待这类信息渠道，慎用信息，既要维护好投资者与公司原股东、实际控制人的关系，也要保护这些团队成员。
尽职调查中最常见的情形是，管理团队态度热情职业但实际被动消极，问一点披露一点，甚至向投资者披露任何内容之前都要请示上级。通常这种情形下的管理团队与企业没有占有较高比例的股权，或者企业的实际控制人并不真正信任管理团队，平时放权就不够，团队对新的投资者进入公司并没有乐观期许。遇到这类团队，投资者要特别注意公司业务发展与管理团队的依赖关系，因为团队的被动或不作为有可能成为负面的投资决策因素。
最理想状况不容易看到，但也有积极而又有序帮助投资者开展尽职调查的管理团队，他们阳光而又热情，坦诚又不失分寸，对公司业务资产情况和战略了然于胸，能够按照投资者与管理团队的约定有效地推进尽职调查。出现这种投资者最期望的团队，实际上提示投资者，管理成员实际与公司的原股东和控制人客观上保持了合适的股权比例，或者对在公司未来的发展中得到了合适的利益承诺，公司对管理团队是适度信任。这样的公司往往会成为投资者很好的投资标的。
在尽职调查中考察团队
一个企业总要由四类人组成，一是股东，二是董事会，三是管理团队，四是企业员工。管理团队是其中最重要的控制枢纽和发动机，要成为承上启下的责任，董事会战略决策要由他们执行，投资者和股东的资产由他们运作，员工要由他们组织管理。实际上管理团队应是尽职调查最重要的考察对象，而管理团队在尽职调查的表现客观上既能反映管理团队的德才，也能提示公司治理的基本状况和风险。所以投资者必须高度重视管理团队在尽职调查的表现，细心观察考验管理团队，以小见大，支持决策。
好的管理团队，要清楚自己与公司的关系，在与原股东、公司实际控制人取得默契的前提下，主动与投资者沟通，让自己自信阳光、敬业和专业化，这是提升企业在投资者心目价值的重要手段。同时管理团队在尽职调查中不仅要向投资者披露信息也要了解投资者的背景和战略，这可以帮助自己适应企业因为投资者进入以后的新变革，抓住机会,何乐而不为呢？