笔者本周介绍富力地产（02777.HK），截至今年6月底止，富力中期营业额按年上升67%至340.87亿元（人民币.下同），其中物业发展收入升61%至293.1亿元；来自酒店营运分部的经常性收入升3.6倍至33.3亿元 ；期内纯利上升63.3%至39.23亿元，每股盈利1.2174元。
　　富力地产（02777.HK）中期核心利润按年升1.6倍至41.2亿元，物业销售毛利率上升至43.2%，整体毛利率升至38.5%。今年上半年，富力收购的土地储备约210亿元，总建筑面积为840万平方米。扣除上半年已交付建筑面积后，可售土地储备总建筑面积约为5，700万平方米。


　　今年下半年，富力约有超过800亿元可销售资源，并预期今年及明年预售进一步取得可售资源1，350亿元。中金报告表示，富力上半年核心纯利超预期，营收按年增长67%至341亿元人民币；核心纯利剔除汇兑损益，由去年同期的16亿元增长1.6倍至41亿元。

中金上调富力目标价

　　中金指其利润率可观，综合毛利率按年提升2.3个百分点至38.5%，而房地产开发板块毛利率按年显著增长4.8个百分点至43.2%，主要在于锁定预期毛利率为39%的营收。该行指，富力今明两年有望实现1，300亿元及1，800亿元至2，000亿元之销售目标。虽然今年上半年进展缓慢，完成率仅44%，但下半年可售货源（60%为新楼盘）达2，230亿元，有望提供强大支撑。
　　考虑富力交付时间调整，中金将其今明两年核心纯利预期分别上调9%和15%，至113亿元和151亿元，相当于按年增长48.6%和33.9%。该行维持富力「推荐」评级，考虑增长前景改善，將目标价上调10%至21.56港元，相当于今年预测市盈率（P/E）5倍。高盛报告则指，富力入账销售均价上升及毛利率扩大，中期业绩胜预期。

于52周高低位内投资

　　高盛将富力2018年至2020年每股核心盈测分别下调2%、上调3%及上调2%，以反映毛利率上升趋势及合营收入减少，维持「买入」评级，目标价由26.4港元降至25.7港元。不过，海口市发改委与住建局联合发布关于加强商品房销售价格备案管理的通知，要求开发商于9月28日前主动核实成本调整价格，并到市发展和改革委员会（市物价局）重新申请价格备案。


　　此外，商品房销售价格经市物价局备案后，房地产开发企业须持价格备案文件，在30个工作日内到市住建局申请预售许可证（现房销售备案表）。未经备案的商品房销售价格，市住建局不予核发商品房预售许可。富力现价约16.4港元，可参考52周高低位介乎13.1港元至22.9港元之间分段投资。