编者按＞＞今年是全球经济增长中极其不稳定的一年，复苏的道路充满坎坷——欧债危机愈演愈烈，美国经济复苏之路极不平稳，中国在降通胀过程中给世界经济带来了新的不确定性。2011中国资本市场论坛圆桌会议众说纷纭，CPI究竟走向何方？
　　中金公司首席经济学家彭文生：政府不会放任CPI不管
　　外部环境中，发达国家政府债务负担还会增加，而发展中国家债务负担进一步下降，我们面临一个全球政府债务负担进一步分化的趋势。当政府负担超过GDP的90%以后，增长会大幅放缓，一是财政调整的负面影响，二是高债务引起宏观环境不稳定，这对经济增长的负面影响非常显著。欧洲债务危机演变的根源还是不稳定的宏观环境对实体经济造成的影响，欧洲整体陷入了经济衰退状态。中国未来几年面临的外部环境是外需疲软，全球总体波动性比较大。
　　中国内部比较重要的变化是通胀见底，农村劳动力供应减少造成的直接影响是劳动力价格相对于其他的生产要素上升，因此相对价格调整，工资上升，但物价总水平的变化主要取决于政策对物价上升的容忍度。现在中国对通胀的容忍度有多大？我的结论是很有限。如果每年都把通胀维持在5%的水平，政府不会放任不管。这一轮的调整也显示了政府对通胀的容忍度有限。劳动力供给紧张对经济影响主要是体现在经济增长上，经济长远取决于劳动力供给、资本面、生产效率三方面。所以劳动力供给长期影响的还是经济增长趋势，即未来5～10年中国经济增长面临放缓的趋势，在这个过程中通胀会有上下波动。
　　高华证券中国经济学家宋宇：低增长换低通胀
　　温总理在和地方官员座谈的时候表示政策需要微调，之后的国务院常务会议也再一次重申了这一信息。央行在公开市场操作方面已经开始净注入资金，银行间市场利率也明显下降，对信贷额度的控制相比有所减弱。10月份宣布减税，并要提高增值税、营业税起征点，不管是财政政策还是货币政策，都已经朝着更宽松的方向发展。
　　10月的数据对这个变化的表现还不是特别明显，但是11、12月的数据就会显示出来。通胀在过去一段时间内已呈现明显的下降趋势，相对于市场比较乐观的估计还要快，那么紧缩的重要原因就没有了。
　　通胀下降主要有两个原因，一是国内政策调整，压制总需求的情况，国内需求下降比较快；二是外需下降得比较快，9月份出口同比下降了7个百分点。除了这两个根本因素，猪肉价格回归正常的趋势也带来了正面的贡献。
　　中国整体通胀都偏高，这是因为周期性的原因，我们认为CPI中轴提高不会长期存在。即使中国潜在增长能力下降，中国政府能做出也会做出选择，接受更低的增长，而不是把增长的实际水平持续保持在潜在增长水平以上。
　　安信证券高级固定收益分析师景晓达：通胀回落后更严峻
　　2008年以来出现了非常多的黑天鹅事件，比如过去一年的通胀。回头来看，跨过刘易斯拐点，中国劳动力成本已经进入了一个长周期的趋势增长通道，通胀被打上劳动力成本上升的烙印。中国劳动力成本将在未来相当长一段时间里面保持高增速，这在当时跨过刘易斯拐点的很多东亚经济体都出现过，且会保持5～10年时间。
　　对未来的启示在于两点。第一，在未来2～3个季度里面，中国通胀将经历一个有效回落的短周期，但并不意味着通胀已经结束。第二，在过去一年，我们经历的通胀上到6%的水平，背后对应的是食品领域存在很多的高额利润行业，比如猪肉市场现在的利润非常高，意味着未来2～3个季度将会经历利润的压缩带动的CPI向下有效回落。预计明年6月份CPI可能下窜到3%的水平，宏观力量来自于全球经济显著放缓，尤其是OECD工业领域显著放缓引发的工业品价格下降。
　　记者手记
　　“救市”政策先行。伴随经济增长，CPI也持续飙升，当财政政策在通胀面前显得苍白无力的时候，有形的手用货币这根缰绳仅仅勒住经济的辔头，这一过程在经济发展史上几经轮回，并不稀奇，赶车人保证菜篮子不要鸡飞蛋打才是根本。恐慌只会更加凌乱，坐车人要打理好自己的财产，以不变应万变才能坐得安稳。