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央行降息、房贷首付利率下浮、项目审批加快、非公投资新“36条”细则出台，预示“稳增长”重新成为宏观调控的首要目标；西班牙获得欧盟援助、希腊退欧风险缓解，表明欧债危机也正朝预期方向发展——面对复杂严峻的国际国内经济形势，浙江能否爬坡过坎，顺利完成年度经济增长目标？
浙江外贸出口能否实现10%的增长目标？
尽管5月份出口数据明显反弹，但还不足以判断外贸形势已经全面企稳。欧债危机的良性发展预示下半年我省外贸形势可能有所好转，但恢复速度必定既震荡又滞后，实现年初制定的出口目标有较大难度。
5月份浙江出口同比增长9%，反弹幅度远超预期，除了出口数据本身波动较大、航运价格下降等因素之外，可能有4个偶然因素导致了5月份数据的短期反弹。
一是节假日效应。今年劳动节仅有一天安排在5月，而2011年有两天，折算起来5月的工作日要比去年多出4.8%，推高了同比数据。二是广交会效应。4月中旬至5月初举办的广交会可能对出口有一定刺激作用，展位数和境外参展企业均创历史新高。三是政策效应。5月出口退税同比增长43.5%，在4月已经加速基础上大幅提高24个百分点，一定程度促进了出口增长。四是“赶出口”效应。部分行业为避免进口国的贸易摩擦和贸易壁垒出现批量提前交付订单现象。因此，5月份数据还不足以判断外贸形势已经企稳，因为订单还是以“短小散”为主，出口前景仍不容乐观。
国际货币基金组织预测到2017 年欧元区经济才能恢复到1.7%，而2001—2007年这一经济体平均增长2%。根据2005—2011年的经验测算，欧盟经济放缓1个百分点，我省对欧盟出口平均将下降10个百分点左右，按照国际货币基金组织的经济增长预测，下半年我省对欧盟出口或转降为升，全年或保持零增长。若要实现全年10% 的总体出口增长目标，我省下半年对非欧盟市场的出口增长至少要达到16%以上（前5月9.5%），仍有不少难度。
一般而言，纺织服装产品需求弹性较小，在经济景气不好时出口表现相对稳定，但今年我省纺织服装产品的出口却意外落后于大多数行业，除了主要市场订单大幅减少、出口价格快速回落等原因外，国际、国内竞争压力加大也是重要因素。
国际方面，国内外棉花差价持续拉大。到5月底，国内棉花价格高出国际棉花价格5000元每吨，为2005年以来最大差价，我省纺织服装产品在国际市场的价格优势正在逐渐丧失。一个例子是目前欧盟和美国国内纺织服装零售保持稳定，但我省对其出口份额和增速却持续下降。
国内方面，产业梯度转移今年突然加快。受制于产业政策以及成本考虑，今年我省纺织服装行业投资急剧下降，与中西部形成强烈反差。一季度纺织行业投资同比下降1.4%，不仅远低于中部（27.7%）和西部（27.5%），甚至远低于东部（12.2%）。因此，我省纺织服装行业出口下降不光有外需不济的被动调整，更有产业转移的主动收缩。若要实现全年10%的出口目标，下半年纺织服装和机电产品出口增长就要分别提高到15%和12%以上（前5月分别是2.1%和6.1%），尽管有可能但任重道远。
基础设施投资能再次扮演“稳增长”的主角？
尽管近期政策呈宽松迹象，但主调是“稳中求进”。基础设施投资将迎来一个增长小高峰，但仅能弥补房地产投资30%左右的下降，全年固定资产投资增速仍将呈放缓态势。需要警惕的是信贷政策放量和基建投资审批放松可能带来新一轮产能过剩、国进民退、投资结构失衡以及通货膨胀问题。
有人认为经济减速后，只要中央政府肯放松银根多给企业贷款，就可以恢复增长动力。事实可能很难如愿，因为放松银根是作用于刺激供给方面，而目前的问题不是供给少了，而是需求严重不足。没有需求，什么都过剩，企业投什么亏什么，企业愿意贷款的积极性下降，银行信贷部门放贷的风险也在上升，温州地区不良贷款率已经从2011年8月的0.37%急剧上升至2%左右。
今年以来，政府就在逐步放松银根，但贷款增长却未见显著增加，特别是用于投资的中长期贷款需求严重萎缩。过去几年，我省中长期贷款比重一般在40%以上，2009年甚至高达50%，今年以来却骤然跌至20%左右。
1—5月制造业投资增速创今年新高，工业投资增长连续3个月回升，但实体经济投资回升基础仍不稳固，这在工业增加值增速回落和工业用电量负增长等数据上也能得到印证。市场需求不足和融资成本较高是制约企业产能扩张的最大短板。
经历连续7个月回落后，房地产开发投资5月份重拾升势，扣除土地购置费后增速为17.9%，连续3个月回升。尽管到目前为止，中央政府并没有任何意图放松或撤销房地产限购令和二套房贷政策，但默许了部分城市首套房贷利率的下浮，房地产成交面积和成交价格呈现回暖势头。土地闲置满1年按地价20%征缴土地闲置费、新开工面积降幅收窄、开发商资金面略有改善等等，都将对房地产投资构成一定利好。
“两会”后重大基建项目审批加速，我省基建投资增速稳步回升，累计增速由年初的-9.1%升至5月的9.5%。随着政策向“稳增长”倾斜，基建投资在下半年仍有相当大的提速空间。但我省也面临3个制约：
一是获批项目少。从目前国家已批复的项目看，主要向中西部倾斜，截至5月底，我省获得国家发改委批准的项目仅有11个，仅占总数的1.3%，最多的四川有76个，山东有57个，广东有26个，江苏也有17个。
二是项目储备普遍不足。以铁路项目为例，目前我省在建铁路“四线两枢纽”项目已基本完工，2012年计划投资仅安排165亿元。列入项目前期或者项目储备的项目，我省总投资仅有1000亿元左右，而江苏有5325亿元，广东有11300亿元。
三是要素保障难。项目落地难、资金保障难、政策处理难等尚未完全破解。因此，尽管政策加快了重大项目的审批和启动，但我省基建投资增长回升幅度将明显慢于2009年，预计全年增长15%左右，经测算可以弥补30%左右的房地产投资下降，整体投资增速将回落至16%左右。 工业企业生产经营会继续恶化？
当前工业生产依然疲弱，产成品去库存进程并不顺利。若外需不进一步恶化，预计工业增加值最早将在8、9月份触底反弹，但恢复到10%以上的正常增长可能要到明年一季度以后。
市场需求不足、成本压力过大导致工业生产依然疲弱。当前影响我省工业企业信心有两个关键因素，一是需求，二是成本。需求方面，目前产成品去库存进程并不顺利。我省规模以上工业企业原材料存货持续回落，但产成品存货较快增长，表明当前企业一方面有意识地停工限产消化原材料库存，另一方面产销不衔接造成产成品库存量增大。成本方面，今年工人工资上涨15%—20%，利息支出同比增长50%以上，但出口产品价格仅上涨2%左右，导致我省工业企业利润明显下降。与2011年不同，面对经济存在的不确定性越来越大，许多企业即使有钱也不愿意借贷，反而决定暂停自己的项目和扩张计划。
一般而言，刺激政策对实体经济的影响要比对投资慢得多。2009年四万亿实施的当月，基础设施投资和房地产开发投资就出现了快速回升势头，但直到3个月以后工业增加值才实现止跌回升，7个月之后企业才由“去库存”转入“补库存”，10个月以后才进入正常增长区间。
考虑到本轮刺激政策力度远不如2009年，因此工业增加值的恢复速度将更慢。若外需不进一步恶化，预计工业增加值最早将在8、9月份触底反弹，但恢复到10%以上的正常增长状态预计要到明年一季度以后。
由于重工业疲弱主要受累于基础设施、房地产等建设活动的走弱，而轻工业生产主要受累于外需、消费品零售的走弱，前者极易受到审批和信贷的刺激，而后者更多受制于外部市场，因此预计重工业生产回升速度快于轻工业。近期国家发改委审批的项目中，轻工制造项目仅有1个，也可得出端倪。因此，需要特别关注以轻工业为主体的小微企业生产经营恶化问题，也要特别关注下半年重工业生产加速导致的节能降耗压力加大问题。
政策对消费回升有多大影响？
当前我省消费增长处于历史较低位，预计下半年消费实际增长将在扩大内需政策推动下有所恢复，但由于零售价格总体处于下降通道，社会消费品零售总额名义增速较难有大幅提升。
全省上半年消费增长较为平稳，但从长期看，无论是消费名义增速还是实际增速，都处于2005年以来（除2009年2月）的最低水平。同全国比较来看，1—5月浙江消费名义增速和实际增速分别低于全国2.2个和2.4个百分点。名义和实际增速与全国的差距比年初1—2月进一步加大。从内部结构来看，汽车类零售不景气、居住类零售特别是家电零售的大幅下滑是拉低我省消费增速的主要因素。
政策、楼市和趋势效应会给消费带来一定利好。一是国务院5月16日主持召开的常务会议，研究了促进节能家电等产品消费的政策措施，预计安排财政补贴265亿元，启动推广符合节能标准的空调、平板电视、电冰箱、洗衣机等，消费刺激政策的实施有利于家电零售走出低迷。二是房地产销售延续了年初以来的回暖迹象，大范围以价换量为楼市造就了火爆行情。杭州楼市5月份的成交量创2010年以来同期最高，作为传统淡季的6月，市场热度依然不减，6月第一周杭州商品房成交量环比涨幅仍高达25.03%，房市的明显回暖及其滞后效应，将有效带动房地产相关消费增长。三是经验数据显示，三季度消费累计数据基本高于一季度和上半年，我们测算我省2005—2011年，每年8月份平均消费累计增速分别快于2月和6月累计增速0.3个和0.6个百分点。
物价涨幅还会反弹吗？
我省CPI同比增速将在三季度继续维持低位，但三季度以后，新一轮食品价格周期、经济增长势头回升、温和放松的货币环境、政府对能源和公用事业价格的调整，以及全球大宗商品市场的可能复苏或将再度推高通胀水平。
过去几年CPI的波动几乎完全由食品和能源价格波动所致，而核心的商品和服务价格保持相对稳定。2011年下半年以来，随着“猪周期”开始下行、前期的高价促进了供给、政府提供补贴并增加进口，再加上气候相对平稳且粮食丰收稳定了大宗食品价格，食品价格通胀迅速回落，近一半非食品类价格5月份较4月份也下跌明显，推动我省居民消费价格指数进入快速下行通道。
上半年，居民消费价格同比上涨2.9%，涨幅比一季度和去年同期分别回落0.7个和2.5个百分点，比全国低0.4个百分点，其中6月上涨1.3%，为2009年12月以来31个月的新低，比全国低0.9个百分点。全球大宗商品价格在今年2月份开始出现持续回落以及受去年同期较高基数的影响，是我省PPI价格大幅下降的重要原因。
宏观趋势、基数效应等难以形成物价上涨压力。下半年物价总水平可能继续下滑。一是由于包括经济增长、货币增速、输入性通胀等宏观通胀压力因素均不强。二是食品价格上涨动力不大。目前，农产品及生产资料价格均快速下降，同时，受周期因素主导，6月份蔬菜上市和10月份秋季农作物上市，都将形成价格低谷。即使一些食品价格开始回升，较高的基数效应也将拉低同期涨幅。此外，全球经济疲弱将导致油价和其他大宗商品价格较难扭转下滑趋势。
鉴于这些下行压力，预计CPI同比增速将在三季度进一步降低。在三季度见底后，新一轮食品价格周期、增长势头回升、温和放松的货币环境、政府对能源和公用事业价格的调整，以及全球大宗商品市场的可能复苏或再度推高通胀水平。
第三产业能否担当起“稳增长”重任?
基建投资是推动下半年经济企稳回升的重要引擎。然而从产业形态看，第三产业特别是金融业、信息服务业、民生服务业将担当起“稳增长”的重任。
一季度由于遭受了持续低温阴雨寡照天气的影响，春季农作物播种面积减少，海洋捕捞产量减产，全省农林牧渔业增加值仅增长0.8%，远低于过去3%的平均水平。预计随着日照天气的增多，农业生产将逐步转好。
2011年规模以上工业、规模以下工业和建筑业增加值占第二产业比重分别为73%、15%和12%。预计全年第二产业增加值增长6.1%左右，或处于金融危机以来新低。 第三产业主要包括住宿餐饮业、交通运输业、房地产业、金融业、批发零售业和其他服务业，2011年增加值占比分别为4.4%、8.5%、12.5%、19.1%、22.9%和32.4%。我们分别对这六部分增加值进行分析。预计全年第三产业增加值增长10.6%左右，比GDP增速快2.7个百分点，占GDP比重或提高至45%左右。
住宿餐饮业增长较为平稳。这部分增加值占服务业比重最低，只有4.4%。过去五年最低是2009年的7.1%，最高是2010年的13%，也是顺周期指标，今年一季度增长10.9%，基本处于正常区间。预计上半年增加值增长9%左右，全年11%左右。
交通运输业前景不容乐观。这个行业增加值增速波动性较大，与经济周期息息相关，一季度增长5.7%。货物周转量是其重要的同步指标，4、5月份我省铁路、公路、水路货物周转量增速仍在回落，预计交通运输业最早到下半年才能止跌，全年增长7%左右。
房地产业销售可能前低后高。5年间除了2009年大涨22.2%以外，其他年份均以负增长告终，一季度下降9%。4、5月份我省商品房销售仍在下降，但已经比一季度明显好转，预计随着刚性需求的释放和房地产价格泡沫的缓解，下半年销售情况会继续好转。
金融业喜忧参半。行业景气与货币正常的宽松程度显著正相关，是个“逆周期”指标，过去5年最高是2009年的17.8%，最低是2011年的8.1%。今年一季度增长14.9%，实际已经处于相对较高水平，主要与我省民间信贷拆借活跃以及金融改革有关。随着温州金融综改试验区的推进、货币政策的适度宽松以及资本市场的大力改革，预计今年金融业将成为支撑服务业加速的一个重要引擎，全年有望突破17%的增长速度。当前特别需要警惕因经济下行导致企业财务恶化的预期，导致金融机构在操作层面上对中小企业的“惜贷”。
批发零售业逐步企稳。过去5年增速基本保持在12%—15%之间，但今年一季度仅为9.6%，显著低于潜在水平，这和房地产调控、持续阴雨天气以及家电旧换新政策结束有关。目前批发零售业销售处于个位数，且4、5月份还在下降，预计上半年行业增加值增速将进一步降至8%左右，下半年随着扩大内需政策的推出，将逐步回稳，全年增长11%左右。
其他服务业增长加快。这部分行业主要包括软件和信息服务业、民生服务业等。过去几年基本保持稳定，最低2009年9.5%，最高2010 年的13%，今年一季度10.4%，处于正常区间。财政支出增量向民生事业倾斜的趋势不会改变，支持战略性新兴产业发展的政策也会进一步增强，预计这部分行业下半年还会加快，全年有望实现增长11%左右。
（作者系浙江省发展和改革研究所研究人员）
浙江外贸出口能否实现10%的增长目标？
尽管5月份出口数据明显反弹，但还不足以判断外贸形势已经全面企稳。欧债危机的良性发展预示下半年我省外贸形势可能有所好转，但恢复速度必定既震荡又滞后，实现年初制定的出口目标有较大难度。
5月份浙江出口同比增长9%，反弹幅度远超预期，除了出口数据本身波动较大、航运价格下降等因素之外，可能有4个偶然因素导致了5月份数据的短期反弹。
一是节假日效应。今年劳动节仅有一天安排在5月，而2011年有两天，折算起来5月的工作日要比去年多出4.8%，推高了同比数据。二是广交会效应。4月中旬至5月初举办的广交会可能对出口有一定刺激作用，展位数和境外参展企业均创历史新高。三是政策效应。5月出口退税同比增长43.5%，在4月已经加速基础上大幅提高24个百分点，一定程度促进了出口增长。四是“赶出口”效应。部分行业为避免进口国的贸易摩擦和贸易壁垒出现批量提前交付订单现象。因此，5月份数据还不足以判断外贸形势已经企稳，因为订单还是以“短小散”为主，出口前景仍不容乐观。
国际货币基金组织预测到2017 年欧元区经济才能恢复到1.7%，而2001—2007年这一经济体平均增长2%。根据2005—2011年的经验测算，欧盟经济放缓1个百分点，我省对欧盟出口平均将下降10个百分点左右，按照国际货币基金组织的经济增长预测，下半年我省对欧盟出口或转降为升，全年或保持零增长。若要实现全年10% 的总体出口增长目标，我省下半年对非欧盟市场的出口增长至少要达到16%以上（前5月9.5%），仍有不少难度。
一般而言，纺织服装产品需求弹性较小，在经济景气不好时出口表现相对稳定，但今年我省纺织服装产品的出口却意外落后于大多数行业，除了主要市场订单大幅减少、出口价格快速回落等原因外，国际、国内竞争压力加大也是重要因素。
国际方面，国内外棉花差价持续拉大。到5月底，国内棉花价格高出国际棉花价格5000元每吨，为2005年以来最大差价，我省纺织服装产品在国际市场的价格优势正在逐渐丧失。一个例子是目前欧盟和美国国内纺织服装零售保持稳定，但我省对其出口份额和增速却持续下降。
国内方面，产业梯度转移今年突然加快。受制于产业政策以及成本考虑，今年我省纺织服装行业投资急剧下降，与中西部形成强烈反差。一季度纺织行业投资同比下降1.4%，不仅远低于中部（27.7%）和西部（27.5%），甚至远低于东部（12.2%）。因此，我省纺织服装行业出口下降不光有外需不济的被动调整，更有产业转移的主动收缩。若要实现全年10%的出口目标，下半年纺织服装和机电产品出口增长就要分别提高到15%和12%以上（前5月分别是2.1%和6.1%），尽管有可能但任重道远。
基础设施投资能再次扮演“稳增长”的主角？
尽管近期政策呈宽松迹象，但主调是“稳中求进”。基础设施投资将迎来一个增长小高峰，但仅能弥补房地产投资30%左右的下降，全年固定资产投资增速仍将呈放缓态势。需要警惕的是信贷政策放量和基建投资审批放松可能带来新一轮产能过剩、国进民退、投资结构失衡以及通货膨胀问题。
有人认为经济减速后，只要中央政府肯放松银根多给企业贷款，就可以恢复增长动力。事实可能很难如愿，因为放松银根是作用于刺激供给方面，而目前的问题不是供给少了，而是需求严重不足。没有需求，什么都过剩，企业投什么亏什么，企业愿意贷款的积极性下降，银行信贷部门放贷的风险也在上升，温州地区不良贷款率已经从2011年8月的0.37%急剧上升至2%左右。
今年以来，政府就在逐步放松银根，但贷款增长却未见显著增加，特别是用于投资的中长期贷款需求严重萎缩。过去几年，我省中长期贷款比重一般在40%以上，2009年甚至高达50%，今年以来却骤然跌至20%左右。
1—5月制造业投资增速创今年新高，工业投资增长连续3个月回升，但实体经济投资回升基础仍不稳固，这在工业增加值增速回落和工业用电量负增长等数据上也能得到印证。市场需求不足和融资成本较高是制约企业产能扩张的最大短板。
经历连续7个月回落后，房地产开发投资5月份重拾升势，扣除土地购置费后增速为17.9%，连续3个月回升。尽管到目前为止，中央政府并没有任何意图放松或撤销房地产限购令和二套房贷政策，但默许了部分城市首套房贷利率的下浮，房地产成交面积和成交价格呈现回暖势头。土地闲置满1年按地价20%征缴土地闲置费、新开工面积降幅收窄、开发商资金面略有改善等等，都将对房地产投资构成一定利好。
“两会”后重大基建项目审批加速，我省基建投资增速稳步回升，累计增速由年初的-9.1%升至5月的9.5%。随着政策向“稳增长”倾斜，基建投资在下半年仍有相当大的提速空间。但我省也面临3个制约：
一是获批项目少。从目前国家已批复的项目看，主要向中西部倾斜，截至5月底，我省获得国家发改委批准的项目仅有11个，仅占总数的1.3%，最多的四川有76个，山东有57个，广东有26个，江苏也有17个。
二是项目储备普遍不足。以铁路项目为例，目前我省在建铁路“四线两枢纽”项目已基本完工，2012年计划投资仅安排165亿元。列入项目前期或者项目储备的项目，我省总投资仅有1000亿元左右，而江苏有5325亿元，广东有11300亿元。
三是要素保障难。项目落地难、资金保障难、政策处理难等尚未完全破解。因此，尽管政策加快了重大项目的审批和启动，但我省基建投资增长回升幅度将明显慢于2009年，预计全年增长15%左右，经测算可以弥补30%左右的房地产投资下降，整体投资增速将回落至16%左右。 工业企业生产经营会继续恶化？
当前工业生产依然疲弱，产成品去库存进程并不顺利。若外需不进一步恶化，预计工业增加值最早将在8、9月份触底反弹，但恢复到10%以上的正常增长可能要到明年一季度以后。
市场需求不足、成本压力过大导致工业生产依然疲弱。当前影响我省工业企业信心有两个关键因素，一是需求，二是成本。需求方面，目前产成品去库存进程并不顺利。我省规模以上工业企业原材料存货持续回落，但产成品存货较快增长，表明当前企业一方面有意识地停工限产消化原材料库存，另一方面产销不衔接造成产成品库存量增大。成本方面，今年工人工资上涨15%—20%，利息支出同比增长50%以上，但出口产品价格仅上涨2%左右，导致我省工业企业利润明显下降。与2011年不同，面对经济存在的不确定性越来越大，许多企业即使有钱也不愿意借贷，反而决定暂停自己的项目和扩张计划。
一般而言，刺激政策对实体经济的影响要比对投资慢得多。2009年四万亿实施的当月，基础设施投资和房地产开发投资就出现了快速回升势头，但直到3个月以后工业增加值才实现止跌回升，7个月之后企业才由“去库存”转入“补库存”，10个月以后才进入正常增长区间。
考虑到本轮刺激政策力度远不如2009年，因此工业增加值的恢复速度将更慢。若外需不进一步恶化，预计工业增加值最早将在8、9月份触底反弹，但恢复到10%以上的正常增长状态预计要到明年一季度以后。
由于重工业疲弱主要受累于基础设施、房地产等建设活动的走弱，而轻工业生产主要受累于外需、消费品零售的走弱，前者极易受到审批和信贷的刺激，而后者更多受制于外部市场，因此预计重工业生产回升速度快于轻工业。近期国家发改委审批的项目中，轻工制造项目仅有1个，也可得出端倪。因此，需要特别关注以轻工业为主体的小微企业生产经营恶化问题，也要特别关注下半年重工业生产加速导致的节能降耗压力加大问题。
政策对消费回升有多大影响？
当前我省消费增长处于历史较低位，预计下半年消费实际增长将在扩大内需政策推动下有所恢复，但由于零售价格总体处于下降通道，社会消费品零售总额名义增速较难有大幅提升。
全省上半年消费增长较为平稳，但从长期看，无论是消费名义增速还是实际增速，都处于2005年以来（除2009年2月）的最低水平。同全国比较来看，1—5月浙江消费名义增速和实际增速分别低于全国2.2个和2.4个百分点。名义和实际增速与全国的差距比年初1—2月进一步加大。从内部结构来看，汽车类零售不景气、居住类零售特别是家电零售的大幅下滑是拉低我省消费增速的主要因素。
政策、楼市和趋势效应会给消费带来一定利好。一是国务院5月16日主持召开的常务会议，研究了促进节能家电等产品消费的政策措施，预计安排财政补贴265亿元，启动推广符合节能标准的空调、平板电视、电冰箱、洗衣机等，消费刺激政策的实施有利于家电零售走出低迷。二是房地产销售延续了年初以来的回暖迹象，大范围以价换量为楼市造就了火爆行情。杭州楼市5月份的成交量创2010年以来同期最高，作为传统淡季的6月，市场热度依然不减，6月第一周杭州商品房成交量环比涨幅仍高达25.03%，房市的明显回暖及其滞后效应，将有效带动房地产相关消费增长。三是经验数据显示，三季度消费累计数据基本高于一季度和上半年，我们测算我省2005—2011年，每年8月份平均消费累计增速分别快于2月和6月累计增速0.3个和0.6个百分点。
物价涨幅还会反弹吗？
我省CPI同比增速将在三季度继续维持低位，但三季度以后，新一轮食品价格周期、经济增长势头回升、温和放松的货币环境、政府对能源和公用事业价格的调整，以及全球大宗商品市场的可能复苏或将再度推高通胀水平。
过去几年CPI的波动几乎完全由食品和能源价格波动所致，而核心的商品和服务价格保持相对稳定。2011年下半年以来，随着“猪周期”开始下行、前期的高价促进了供给、政府提供补贴并增加进口，再加上气候相对平稳且粮食丰收稳定了大宗食品价格，食品价格通胀迅速回落，近一半非食品类价格5月份较4月份也下跌明显，推动我省居民消费价格指数进入快速下行通道。
上半年，居民消费价格同比上涨2.9%，涨幅比一季度和去年同期分别回落0.7个和2.5个百分点，比全国低0.4个百分点，其中6月上涨1.3%，为2009年12月以来31个月的新低，比全国低0.9个百分点。全球大宗商品价格在今年2月份开始出现持续回落以及受去年同期较高基数的影响，是我省PPI价格大幅下降的重要原因。
宏观趋势、基数效应等难以形成物价上涨压力。下半年物价总水平可能继续下滑。一是由于包括经济增长、货币增速、输入性通胀等宏观通胀压力因素均不强。二是食品价格上涨动力不大。目前，农产品及生产资料价格均快速下降，同时，受周期因素主导，6月份蔬菜上市和10月份秋季农作物上市，都将形成价格低谷。即使一些食品价格开始回升，较高的基数效应也将拉低同期涨幅。此外，全球经济疲弱将导致油价和其他大宗商品价格较难扭转下滑趋势。
鉴于这些下行压力，预计CPI同比增速将在三季度进一步降低。在三季度见底后，新一轮食品价格周期、增长势头回升、温和放松的货币环境、政府对能源和公用事业价格的调整，以及全球大宗商品市场的可能复苏或再度推高通胀水平。
第三产业能否担当起“稳增长”重任?
基建投资是推动下半年经济企稳回升的重要引擎。然而从产业形态看，第三产业特别是金融业、信息服务业、民生服务业将担当起“稳增长”的重任。
一季度由于遭受了持续低温阴雨寡照天气的影响，春季农作物播种面积减少，海洋捕捞产量减产，全省农林牧渔业增加值仅增长0.8%，远低于过去3%的平均水平。预计随着日照天气的增多，农业生产将逐步转好。
2011年规模以上工业、规模以下工业和建筑业增加值占第二产业比重分别为73%、15%和12%。预计全年第二产业增加值增长6.1%左右，或处于金融危机以来新低。 第三产业主要包括住宿餐饮业、交通运输业、房地产业、金融业、批发零售业和其他服务业，2011年增加值占比分别为4.4%、8.5%、12.5%、19.1%、22.9%和32.4%。我们分别对这六部分增加值进行分析。预计全年第三产业增加值增长10.6%左右，比GDP增速快2.7个百分点，占GDP比重或提高至45%左右。
住宿餐饮业增长较为平稳。这部分增加值占服务业比重最低，只有4.4%。过去五年最低是2009年的7.1%，最高是2010年的13%，也是顺周期指标，今年一季度增长10.9%，基本处于正常区间。预计上半年增加值增长9%左右，全年11%左右。
交通运输业前景不容乐观。这个行业增加值增速波动性较大，与经济周期息息相关，一季度增长5.7%。货物周转量是其重要的同步指标，4、5月份我省铁路、公路、水路货物周转量增速仍在回落，预计交通运输业最早到下半年才能止跌，全年增长7%左右。
房地产业销售可能前低后高。5年间除了2009年大涨22.2%以外，其他年份均以负增长告终，一季度下降9%。4、5月份我省商品房销售仍在下降，但已经比一季度明显好转，预计随着刚性需求的释放和房地产价格泡沫的缓解，下半年销售情况会继续好转。
金融业喜忧参半。行业景气与货币正常的宽松程度显著正相关，是个“逆周期”指标，过去5年最高是2009年的17.8%，最低是2011年的8.1%。今年一季度增长14.9%，实际已经处于相对较高水平，主要与我省民间信贷拆借活跃以及金融改革有关。随着温州金融综改试验区的推进、货币政策的适度宽松以及资本市场的大力改革，预计今年金融业将成为支撑服务业加速的一个重要引擎，全年有望突破17%的增长速度。当前特别需要警惕因经济下行导致企业财务恶化的预期，导致金融机构在操作层面上对中小企业的“惜贷”。
批发零售业逐步企稳。过去5年增速基本保持在12%—15%之间，但今年一季度仅为9.6%，显著低于潜在水平，这和房地产调控、持续阴雨天气以及家电旧换新政策结束有关。目前批发零售业销售处于个位数，且4、5月份还在下降，预计上半年行业增加值增速将进一步降至8%左右，下半年随着扩大内需政策的推出，将逐步回稳，全年增长11%左右。
其他服务业增长加快。这部分行业主要包括软件和信息服务业、民生服务业等。过去几年基本保持稳定，最低2009年9.5%，最高2010 年的13%，今年一季度10.4%，处于正常区间。财政支出增量向民生事业倾斜的趋势不会改变，支持战略性新兴产业发展的政策也会进一步增强，预计这部分行业下半年还会加快，全年有望实现增长11%左右。
（作者系浙江省发展和改革研究所研究人员）