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摘要：本文基于对A股市场的研究，结合自身对于股票市场运行机制的思考，提出了一些关于投资的可行性建议。对于投资者，我们的建议是理性投资，注意分析环境、把握时机;对于监管部门，应当正确引导投资者行为，及时调控非理性投资的不良影响，促进股市稳健发展，以望对股民理性投资以及A股市场健康发展有所助益。
关键词：A股市场：交易风险评估模型;可行性建议
中图分类号：G210.7 文献标识码：A 文章编号：190621330
1 背景与研究意义
20世纪90年代，我国设立了股票市场。至今为止，无论从容量还是市值来看，我国的股票市场都发展到了一定的规模。在1990年，我国总共只有10只A股股票，然而到1997年底时，我国的A股股票数已经增加到了720只，A股的总股本达到了1646亿股，总市值高达17529亿元人民币。在1997年一年，A股的成交额高达30295亿元人民币。A股市场在我国经过了20多年的发展，根据中国证券登记结算有限公司的数据显示，我国的股民数如今已经超过了1亿人，个人投资者数量也在日益上涨。有报告显示，在中国的A股市场中，个人投资者数量占比已经达到了99%以上。即便如此，我国与美国等发达国家相比，股票市场起步较晚，规模较小，在体制和制度方面依然存在着明显的缺陷。总体而言，我国股票市场仍相对落后于发达国家。A股市场作为我国股票市场的主体，是我国境内公司股权融资、境内投资者进行股权投资的主要场所，应当发挥优化资源配置，推动国民经济发展的重要作用。因此，研究A股市场的投资风险具有重要意义。从理论上讲，可以为我国A股市场的投资收益研究提供新的思路。从实践意义来说，对于我国股票市场的健康发展，以及对投资者的资产配置皆有积极的指导意义。
2 股票的交易风险评估模型
投资风险可能给投资人带来超出预期的收益，但也可能带来难以承受的损失。一般来说，投资者更在意意外损失而非意外收益。我们旨在建立模型对投资中存在的或潜在的风险提供识别和测量的方法。财务管理中有一个重要的原则，风险与回报的互惠原则，即高风险要求高回报。风险计算将作为比较和选择投资方案的重要依据，回报相同时，选择低风险方案;风险相同时，则选择回报高的方案。因此，我们需要对投资交易風险进行估计。我们建立了如下概率模型：
在观察时间t考察时，成交价为p，的所有股份的集合。显然，对于t时刻成交价序列中每项所对应的股份集合，设为S，这些集合两两互不相交。设成交价函数为p（w，f），成交时间函数为|（w，t），交易信息为（p，q，t）。
投资者进行股票交易总是为了盈利，即盈利多容易卖出，也就是说，成交价越低，股票越容易卖出。因此，对于一项交易，可以按照成交价序列来分配。首先分配给最低价位p0，然后按pl，p2…分配下去，直到ab所有的股份分配完。
例如，如果最终价格有盈余，则可根据交易时间确定保留金额。成交时间晚的保留，成交时间早的卖出。这一原则称为收益最大买入时间最早原则。而如果我们考虑时间交易的时间尺度，那么每个购买时间对应相同的交易价格。在此有多个成交价情形，则股数再按收益最大原则分摊。如果仅按照成交时间最早，最先卖出原则来计算的分布，通常称为换手率为一的分布。这意味着在t时刻买入股份，成交股数到达换手率为1时，卖出该股份卖。这种分布尽管仍然与实际分布有一定的距离，但仍提供了股票丰富的信息，对研究股票运行规律是非常有用的。
3 可行性建议
结合股票投资相关知识以及中国A股市场具体情况，我们特提出以下建议和认识：我国股市情况复杂，不可避免的会遇到风险与陷阱，但是投资者完全可以应用相关经验和知识，从而实现尽可能地防范陷阱、规避风险。投资者应当掌握相当程度的证券专业知识，对股票的相关知识进行学习，从而结合实践操作进行投资，理论与实践相结合才更有可能从投资中获得收益。投资者要注意分析环境、把握时机。选择好的投资时机，可以降低所选股票下跌的可能性，在很大程度上达到规避系统风险的目的。
投资者应当选择合适的投资方式。不要采取单一的投资方式，还要长线、中线和短线多种投资方式相结合，以达到分散风险的目的。应当根据年龄、职业、收入以及经济状况等因素制定自己的合理投资方案。投资者还应当善于买卖股票。“善买不如善卖”，买入股票只是投资过程的开始，只有学会选择最佳时机及时卖出自己的股票，才能获得收益。提高散户投资者的素质，机构因拥有人才、资金等优势，在市场上往往充当价格发现者的角色，散户缺乏专业投资知识，资金不足以影响市场价格，所以在市场上只能充当跟随者角色。很多财经媒体不仅提供客观的报道，也涵盖了诸多的主观市场评论。监管部门应该引导投资者正确投资，树立健康理智的投资理念，避免市场的过度跟风现象，避免非理性的投资行为对市场的异常影响，使整个市场更好地排挤泡沫，回归理性，以更稳定、合理的速度发展。
参考文献：
[1]王德宏，宋建波.期间差异、收益反转和收益惯性——基于中国主板A股市场的经验证据[J].金融学季刊.2018 （01）：27-50.
关键词：A股市场：交易风险评估模型;可行性建议
中图分类号：G210.7 文献标识码：A 文章编号：190621330
1 背景与研究意义
20世纪90年代，我国设立了股票市场。至今为止，无论从容量还是市值来看，我国的股票市场都发展到了一定的规模。在1990年，我国总共只有10只A股股票，然而到1997年底时，我国的A股股票数已经增加到了720只，A股的总股本达到了1646亿股，总市值高达17529亿元人民币。在1997年一年，A股的成交额高达30295亿元人民币。A股市场在我国经过了20多年的发展，根据中国证券登记结算有限公司的数据显示，我国的股民数如今已经超过了1亿人，个人投资者数量也在日益上涨。有报告显示，在中国的A股市场中，个人投资者数量占比已经达到了99%以上。即便如此，我国与美国等发达国家相比，股票市场起步较晚，规模较小，在体制和制度方面依然存在着明显的缺陷。总体而言，我国股票市场仍相对落后于发达国家。A股市场作为我国股票市场的主体，是我国境内公司股权融资、境内投资者进行股权投资的主要场所，应当发挥优化资源配置，推动国民经济发展的重要作用。因此，研究A股市场的投资风险具有重要意义。从理论上讲，可以为我国A股市场的投资收益研究提供新的思路。从实践意义来说，对于我国股票市场的健康发展，以及对投资者的资产配置皆有积极的指导意义。
2 股票的交易风险评估模型
投资风险可能给投资人带来超出预期的收益，但也可能带来难以承受的损失。一般来说，投资者更在意意外损失而非意外收益。我们旨在建立模型对投资中存在的或潜在的风险提供识别和测量的方法。财务管理中有一个重要的原则，风险与回报的互惠原则，即高风险要求高回报。风险计算将作为比较和选择投资方案的重要依据，回报相同时，选择低风险方案;风险相同时，则选择回报高的方案。因此，我们需要对投资交易風险进行估计。我们建立了如下概率模型：
在观察时间t考察时，成交价为p，的所有股份的集合。显然，对于t时刻成交价序列中每项所对应的股份集合，设为S，这些集合两两互不相交。设成交价函数为p（w，f），成交时间函数为|（w，t），交易信息为（p，q，t）。
投资者进行股票交易总是为了盈利，即盈利多容易卖出，也就是说，成交价越低，股票越容易卖出。因此，对于一项交易，可以按照成交价序列来分配。首先分配给最低价位p0，然后按pl，p2…分配下去，直到ab所有的股份分配完。
例如，如果最终价格有盈余，则可根据交易时间确定保留金额。成交时间晚的保留，成交时间早的卖出。这一原则称为收益最大买入时间最早原则。而如果我们考虑时间交易的时间尺度，那么每个购买时间对应相同的交易价格。在此有多个成交价情形，则股数再按收益最大原则分摊。如果仅按照成交时间最早，最先卖出原则来计算的分布，通常称为换手率为一的分布。这意味着在t时刻买入股份，成交股数到达换手率为1时，卖出该股份卖。这种分布尽管仍然与实际分布有一定的距离，但仍提供了股票丰富的信息，对研究股票运行规律是非常有用的。
3 可行性建议
结合股票投资相关知识以及中国A股市场具体情况，我们特提出以下建议和认识：我国股市情况复杂，不可避免的会遇到风险与陷阱，但是投资者完全可以应用相关经验和知识，从而实现尽可能地防范陷阱、规避风险。投资者应当掌握相当程度的证券专业知识，对股票的相关知识进行学习，从而结合实践操作进行投资，理论与实践相结合才更有可能从投资中获得收益。投资者要注意分析环境、把握时机。选择好的投资时机，可以降低所选股票下跌的可能性，在很大程度上达到规避系统风险的目的。
投资者应当选择合适的投资方式。不要采取单一的投资方式，还要长线、中线和短线多种投资方式相结合，以达到分散风险的目的。应当根据年龄、职业、收入以及经济状况等因素制定自己的合理投资方案。投资者还应当善于买卖股票。“善买不如善卖”，买入股票只是投资过程的开始，只有学会选择最佳时机及时卖出自己的股票，才能获得收益。提高散户投资者的素质，机构因拥有人才、资金等优势，在市场上往往充当价格发现者的角色，散户缺乏专业投资知识，资金不足以影响市场价格，所以在市场上只能充当跟随者角色。很多财经媒体不仅提供客观的报道，也涵盖了诸多的主观市场评论。监管部门应该引导投资者正确投资，树立健康理智的投资理念，避免市场的过度跟风现象，避免非理性的投资行为对市场的异常影响，使整个市场更好地排挤泡沫，回归理性，以更稳定、合理的速度发展。
参考文献：
[1]王德宏，宋建波.期间差异、收益反转和收益惯性——基于中国主板A股市场的经验证据[J].金融学季刊.2018 （01）：27-50.