《红周刊》：创新股份购买资产事项获得并购重组委审核通过，恰逢锂电池板块大热，公司股价轻松升至120元以上，公司未来发展会如何呢？
　　张彤：先说眼前的事。创新股份拟收购的资产为上海恩捷100%股权，截至评估基准日，上海恩捷的账面价值为13.66亿元，收购价为55.50亿元。根据业绩承诺，上海恩捷2017年、2018年及2019年的净利润分别不低于3.78亿元、5.55亿元和7.63亿元，2017年1～7月上海恩捷实际实现净利润25700.43万元，完成全年业绩承诺的67.99%，按此计算其完成2017年业绩承诺不会出现太大问题。
　　假设创新股份在2017年初已完成对上海恩捷的收购，那么公司2017年1～6月净利润将从目前的6544.05万元增加至28009.91万元；假设公司下半年与上半年的业绩均衡，那么创新股份全年净利润可达56019.82万元。完成收购上海恩捷并完成配套资金募集后，创新股份的总股本至少约增至2.55亿股左右，即公司每股收益2.20元左右。由于上海恩捷2018年及2019年的业绩承诺较高，因此目前虽然公司股价较高，但尚在合理范围之内。
　　《红周刊》：说完了眼前的事，再说说未来的估值吧。
　　张彤：创新股份今年5月宣布收购上海恩捷时，公司股价仅一个涨停就被打开，并未受到市场太大的追捧，但由于公司属于锂离子电池隔膜行业，是锂离子电池产业链上的子行业，其后在锂电池相关板块大幅走高的背景下，公司股价节节攀升，因此未来锂电池相关板块的走势将很大程度左右创新股份的走势。
　　锂电池隔膜目前处于高速成长期，现在上海捷恩的产能并不能满足客户需求。为满足客户生产需要，上海捷恩拟在珠海建设年产10亿平方米12条锂离子电池隔离膜生产线（含募投项目的5条生产线），即珠海恩捷锂电池隔离膜生产基地一期项目。项目建设完成后，上海捷恩的年产能将达到13.2亿平方米，将成为世界第一大锂离子电池隔离膜供应商。如果锂电池隔膜产业的景气度会一直延续下去，上海捷恩的盈利能力将超预期，但问题是这样的景气度是否还能延续。
　　《红周刊》：仅上海捷恩一家公司的产能就要从3.2亿平方米增加至13.2亿平方米，产能的大幅扩张有些令人担忧啊。
　　张彤：你说到了问题的关键。目前国内的锂电池隔膜实际产能也就十几亿平方米，除了上海捷恩的10亿平方米新增产能外，仅上市公司之中，产能即将大幅增加的就有沧州明珠、大东南、云天化、必康股份、南洋科技、中材科技、赫美集团、胜利精密等近十家公司，这将会对整个行业产生较大的影响。
　　《红周刊》：太多的高盈利行业都是因为产能的巨增而一蹶不振。
　　張彤：与上海捷恩主业相近的星源材质的半年报显示，受新能源汽车补贴标准退坡和补贴标准从严，以及各地方补贴政策未及时落地等因素的影响，下游客户电池厂家对电池隔膜产品的需求有所减缓。2017年上半年度公司营业收入同比下降2.79%。同时，基于锂离子电池隔膜产业相关技术的不断进步、资金投入形成的规模优势和产能的迅速增加在推动生产成本逐步降低的同时，也使得市场竞争日趋激烈，导致公司产品销售价格有一定程度下滑，2017年上半年星源材质净利润较上年同期下滑23.74%。
　　除此之外，2017年上半年，胜利精密的锂电池隔膜产品毛利率由2016年时的49.02%下滑至32.53%；沧州明珠的锂电池隔膜产品毛利率由2016年时的63.61%下滑至57.96%。整体来看，锂电池隔膜产业目前虽欣欣向荣，但随着市场竞争日趋激烈，存在较大下滑风险。
　　《红周刊》：本周与芯片相关的公司股价整体大幅上涨，这是你之前多次提及的板块，这样的上涨能否持续？
　　张彤：从2013年开始，中国政府决心发展集成电路产业，计划投资逾1000亿美元，到2020年时成为全球芯片行业的领导者。而就整个集成电路产业而言，中国集成电路产值不足全球7%，而市场需求却接近全球1/3。2013年至今，中国集成电路产品进口额连续4年超过2000亿美元，成为我国第一大进口商品，也使中国成为了世界上集成电路贸易逆差最大的国家。我国集成电路自给能力的长期不足及巨大贸易逆差，将直接威胁到国民经济的安全。而作为信息产业的核心，集成电路产业的自主化程度又从根本上关系着国家信息的安全。
　　芯片及集成电路产业具有较好的前景，不要以短期的波动来衡量这个板块，短期冲高之后必将出现股价的波动，但从长远的角度来看，像紫光国芯、上海新阳、北方华创、太极实业等一大批公司都有着较好的发展前景。