“未来投资的两大主题：抗通货膨胀和产生现金流来源。从抗通货膨胀的角度，虽然我们不能购买猪肉冻在冰箱里，但我们可以购买食品和其它生活必需品方面的股票，黄金方面的投资仍然是个抗通货膨胀的选项。”
　　在资本市场，债券和股票是主要投资工具。虽然债券投资对许多人来讲比较复杂，但其本质就是借钱出去，然后收取本息。描述债券需要两个基本特征：债券期限（Maturity）和债券发行者的还钱信誉（Credit Rating）。一般来讲，债券到期时间越长，债券利率越高（夜长梦多）；债券发行单位还钱信誉越低，债券利率越高（担心肉包子打狗）。
　　在世界资本市场中，债券的份额大约是股票市场的三倍。根据2010年的统计数据，全球资本市场的总额大约212万亿美元，其中债券市场占157万亿，股票市场占55万亿。在投资领域，如果忽视债券市场的存在，应该是很遗憾的事，因为债券市场包含许多国际政治和经济投资信息。债券市场不仅在资本市场所占份额高，其发行单位也极广。发行债券的有世界各国政府、各，＼地方政府、企业单位、事业单位、医院和大学等各种单位和部门。而股票发行仅来自于上市公司，所以债券市场的信息量比股票市场信息量大很多。
　　过去十余年，股票市场经历了高科技股票泡沫的破灭和美国房地产泡沫的破灭，现在又发生了欧洲债务危机，所以许多投资者痛定思痛，下决心离开股票市场，从而转投债券市场。因为购买单个债券比较困难，所以债券投资基本都是购买债券基金。
　　不幸的是，许多投资人在购买债券基金时，未必真的了解债券投资的风险，更多的可能是被别人兜售的结果。我自己就经常收到投资公司的电话，要给我提供债券投资方面的建议，我请他先讲讲债券投资的基本特点和风险，结果是对方基本说不出来，所以也没有成交。
　　债券投资法则，第一条是投资期限。投资一年和投资十年的风险是完全不一样的。你到银行存款，存一年定期和存十年定期的利率是不同的。银行为了补偿存款十年的风险，就会给出相应的高利率。所以债券市场有利率上升曲线，横轴是时间，纵轴是利率，这个曲线一般是上升曲线。如果这个曲线不是上升曲线，而是下降曲线，业内人士称为曲线翻转，预示经济危机的来临。这个预测虽然不是百分之百的准确，但成功率十之八九。美国联邦储备银行现在搞利率操作，就是发行短期债券，购买长期债券，目的是把利率曲线拉平。降低长期利率，可以间接降低房屋按揭利率，刺激房屋市场，因为房屋按揭主要以十年期政府债券利率做参照指标。
　　债券投资的主要风险是通货膨胀的发生。债券投资是借钱出去，收取利息和本金。如果债券投资的利率是2%，而通货膨胀率也是2%，那么债券投资基本保值，不赔不赚。现在美国十年期政府债券利率在1.5%左右，而美国政府官方公布的通货膨胀率是2.1%左右，所以赔钱已经在发生。如果根据民间的计算方法，美国实际通货膨胀率可能每年要到3%或者更高。有人用美国老百姓每个月必须购买的物品计算通货膨胀率，去年这些物品的增长率大约8%，今年应该会超过10%。
　　质券投资利率风险以外，还有信用风险。现在美国政府债券和德国政府债券利率很低，是因为大家认为美国和德国有钱还债，所以没有太多信用风险。希腊和西班牙等“笨猪五国”政府发行的同期债券利率高许多，其关键在于，这些国家的债务可能会到期不还。希腊政府债券已经经历了事实上的破产，会不会再来一次，现在还很难讲。
　　从历史数据看，美国政府债券和美国企业单位发行的高利率债券都处于低利率、高价位。从买低卖高的角度，现在不是购买债券投资的时候。
　　未来投资的两大主题：抗通货膨胀和产生现金流来源。从抗通货膨胀的角度，虽然我们不能购买猪肉冻在冰箱里，但我们可以购买食品和其它生活必需品方面的股票，黄金方面的投资仍然是个抗通货膨胀的选项。从产生现金流的角度，买债券不如购买高分红股票。高分红股票不仅其分红率高于债券，其股票价格也会随通货膨胀上涨，相关的高分红股包括煤气管道公司的股票和电力公司的股票等。