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危机中的投资冲动，可能给经济带来更大的难题。
2009年的经济开局有两点很引人关注，一是随着2月份CPI和PPI同比双双落人负值区间，中国是否已陷入通缩成为争议的话题；二是在4万亿投资计划的刺激之下，迎来了银行信贷“爆炸”和赤字融资大旗高举，4万亿投资计划到底能在多大程度上解决中国经济难题，成为人们的关注焦点。
通缩一般指的是“整体物价水平持续下降”，并伴随货币供应量的下降以及经济衰退。目前中国的情况是：2月份CPI同比增幅为-1.6％，6年来首度为负，但从环比来看，2月份与1月份持平，并未下降。而此前数月，CPI环比也并未表现为持续下降，去年12月和今年1月CPI环比甚至还有0.6和1.1个百分点的上升。-1.6％的水平是相对于去年同期而言的。由于春节因素以及冰雪灾害的影响，去年2月份CPI同比增幅达到了8.7％，是去年全年的最高值，这样的基数是导致今年2月份CPI为负的主要原因。翘尾因素的大大下降，也将会是未来几个月CPI维持负增长的主要原因。此外，货币供应量指标也并没有显示出同样的下降趋势。以货币主义学派的观点，通胀与通缩都被看作是货币现象，因此当货币供应量在大幅增加时，对于通缩的界定就变得有些为难。
也许从严格的意义上还不能判定中国进入了通缩，但物价的严峻形势却不容置疑，通缩风险的加大仍是笼罩中国经济的阴影。尽管CPI环比尚未进入连续负增长态势，但已经连续7个月低于历史正常值，这显示出未来的通缩压力变大。通缩不仅仅意味着各类商品价格的下滑，其它包括实物资产、金融资产在内的一些投资品的价格也会处于下滑的趋势之中，不但回报率下降，这些领域的投资风险也会加大。所以，通缩是眼前必须警惕的。
如果没有新全球化的影响，中国在2005年就已进入了传统市场经济的生产过剩危机，但新全球化使中国面临的危机得以迟缓，也会在被推迟后以更大的程度出现。我们现在面临的问题正是如此。所以4万亿的经济刺激计划在执行的过程中，我们既会担心解决不了我国经济的难题，出现“通缩”，更担心产生投资冲动，加剧产能过剩，给未来造成更大程度的危机。
国内工业近几年来的扩张几乎是史无前例的，投资占经济总量的比例超过了日本和韩国在工业化巅峰时期的比例。一些行业已经受到产能过剩的困扰，现在增加投资，倘若只是让一些企业维持下去，有可能威胁今后多年的产业基础。我们不能太专注于促进经济的短期增长，而低估了产能过剩的严重后果。统计数据显示，截至2009年3月，我国大约有30％的铝材、20％的水泥和平板玻璃以及70％的半导体产能是闲置的。
4万亿投资计划和一系列工业“重组和振兴”计划的部分目标是“限制产能过剩行业的扩张，加快淘汰落后产能”，企图解决部分产能过剩问题，通过增加公共工程项目建设、增加对钢铁等产品的需求，从而降低闲置产能。然而，我们同时也放宽了银行贷款，从而引来了银行信贷“爆炸”。统计数据显示，在2008年11月到2009年月1月短短3个月时间内，商，业银行新增贷款达2.87万亿元，相当于去年全年新增贷款的58.4％，仅是今年1月份的信贷投放就创下了1.62万亿元的历史纪录。仓促批准上马石化等大型工业项目，经济刺激计划必然有一部分会成为投资冲动，最终不可避免地造成产能过剩，也必将使得我国扩大内需变得更为紧迫。随着美国消费者增加储蓄，减少支出，未来数年，我国都需要适应出口产品需求更为疲软的状况。国内有不少经济学家预测：由于全球经济将在相当长时间内维持疲软状态，一些制造业的部分产能可能永远不会被完全利用起来。这样一来，投资冲动就可能给国内经济增添了新的更大的难题，埋下了更大危机的种子。所以说，从长期发展的战略眼光看，要警惕通缩，更要警惕投资冲动。
2009年的经济开局有两点很引人关注，一是随着2月份CPI和PPI同比双双落人负值区间，中国是否已陷入通缩成为争议的话题；二是在4万亿投资计划的刺激之下，迎来了银行信贷“爆炸”和赤字融资大旗高举，4万亿投资计划到底能在多大程度上解决中国经济难题，成为人们的关注焦点。
通缩一般指的是“整体物价水平持续下降”，并伴随货币供应量的下降以及经济衰退。目前中国的情况是：2月份CPI同比增幅为-1.6％，6年来首度为负，但从环比来看，2月份与1月份持平，并未下降。而此前数月，CPI环比也并未表现为持续下降，去年12月和今年1月CPI环比甚至还有0.6和1.1个百分点的上升。-1.6％的水平是相对于去年同期而言的。由于春节因素以及冰雪灾害的影响，去年2月份CPI同比增幅达到了8.7％，是去年全年的最高值，这样的基数是导致今年2月份CPI为负的主要原因。翘尾因素的大大下降，也将会是未来几个月CPI维持负增长的主要原因。此外，货币供应量指标也并没有显示出同样的下降趋势。以货币主义学派的观点，通胀与通缩都被看作是货币现象，因此当货币供应量在大幅增加时，对于通缩的界定就变得有些为难。
也许从严格的意义上还不能判定中国进入了通缩，但物价的严峻形势却不容置疑，通缩风险的加大仍是笼罩中国经济的阴影。尽管CPI环比尚未进入连续负增长态势，但已经连续7个月低于历史正常值，这显示出未来的通缩压力变大。通缩不仅仅意味着各类商品价格的下滑，其它包括实物资产、金融资产在内的一些投资品的价格也会处于下滑的趋势之中，不但回报率下降，这些领域的投资风险也会加大。所以，通缩是眼前必须警惕的。
如果没有新全球化的影响，中国在2005年就已进入了传统市场经济的生产过剩危机，但新全球化使中国面临的危机得以迟缓，也会在被推迟后以更大的程度出现。我们现在面临的问题正是如此。所以4万亿的经济刺激计划在执行的过程中，我们既会担心解决不了我国经济的难题，出现“通缩”，更担心产生投资冲动，加剧产能过剩，给未来造成更大程度的危机。
国内工业近几年来的扩张几乎是史无前例的，投资占经济总量的比例超过了日本和韩国在工业化巅峰时期的比例。一些行业已经受到产能过剩的困扰，现在增加投资，倘若只是让一些企业维持下去，有可能威胁今后多年的产业基础。我们不能太专注于促进经济的短期增长，而低估了产能过剩的严重后果。统计数据显示，截至2009年3月，我国大约有30％的铝材、20％的水泥和平板玻璃以及70％的半导体产能是闲置的。
4万亿投资计划和一系列工业“重组和振兴”计划的部分目标是“限制产能过剩行业的扩张，加快淘汰落后产能”，企图解决部分产能过剩问题，通过增加公共工程项目建设、增加对钢铁等产品的需求，从而降低闲置产能。然而，我们同时也放宽了银行贷款，从而引来了银行信贷“爆炸”。统计数据显示，在2008年11月到2009年月1月短短3个月时间内，商，业银行新增贷款达2.87万亿元，相当于去年全年新增贷款的58.4％，仅是今年1月份的信贷投放就创下了1.62万亿元的历史纪录。仓促批准上马石化等大型工业项目，经济刺激计划必然有一部分会成为投资冲动，最终不可避免地造成产能过剩，也必将使得我国扩大内需变得更为紧迫。随着美国消费者增加储蓄，减少支出，未来数年，我国都需要适应出口产品需求更为疲软的状况。国内有不少经济学家预测：由于全球经济将在相当长时间内维持疲软状态，一些制造业的部分产能可能永远不会被完全利用起来。这样一来，投资冲动就可能给国内经济增添了新的更大的难题，埋下了更大危机的种子。所以说，从长期发展的战略眼光看，要警惕通缩，更要警惕投资冲动。