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左晓蕾
银河证券首席经济学家
鉴于国际社会暂时找不到一种能取代的货币，所以SDR被重新提出来“备考”。由此，“SDR”的重新定位和改革遂成国际货币体系改革的不二之选。
国际货币基金组织(IMF)总裁卡恩近日在出席二十国集团财长与央行行长巴黎会议期间接受《华尔街日报》采访时表示，他希望人民币能被纳入IMF特别提款权(Special Drawing gights，简称SDR)货币篮子，但前提是人民币必须至少实现部分可自由兑换。
卡恩的表态传递了几个信息。第一，国际社会关注国际货币体系的改革问题。第二，改革SDR显然是国际货币体系改革的主要思路。第三，人民币进入SDR一篮子货币已被广泛讨论。
在国际经济体系面对如此重大的变革形势下，如何参与国际货币体系的重大变革，如何借助变革大势，稳妥地推进人民币国际化进程，中国存必要针对现在国际贷币体系的根本缺陷，深入的研究如何重新定位SDR的国际货币的功能，并就人民币如何成为SDR成分货币等重大问题作出战略性部署，以牢牢把握机遇，创造更大的发展机会。
国际货币体系的最大缺陷是“美元本位”。“美元本位”就是全球货币与美元挂钧，汇率以美元为锚，全球大宗商品价格以美元变动决定价格。在“美元本位”的国际货币体系下，美联储相当于全球准中央银行，货币政策影响全球经济和金融市场，但是美联储的货币政策只从美国经济金融形势出发制定，完全不考虑全球经济。所以自1972年布雷顿森林体质解体以来，“美元本位”加剧了全球经济的失衡。自2008年全球性金融危机以来，国际社会一直反思危机的根源和危机救助申主要储备货币，特别是美联储的货币政策，美元的主权货币与国际储备货币双重角色的巨大矛盾，以及这个矛盾对全球汇率，大宗商品价格以及全球通胀形势的影响，而在此过程中，“美元本位”对全球各国经济产生的负面影响更加凸显。
要改变国际货币体系的根本缺陷，就必须从全球货币的“美元本位”开始变革。从根本上来说，就是要找到一种能够行使全球储备的职能，推动全球经济稳定平衡发展，改变现在动荡危机不断爆发，抑制世界经济平稳增长的货币机制。稍稍分析一下当前的世界货币现状以及主要国家的诉求，其实都是基于改革SDR机制的思路。
对于为什么国际货币体系的改革的注意力都放在SDR的改革上，推广SDR在其中是否属最佳方式的问题，可以做出最简短的回答。是否“最”优，需要存在有可比性的选择。但根据国际货币体系的现状，国际社会似乎别无选择，而改革SDR是国际社会可接受的共识，这就不存在是否“最”优的评价和判断。只能寄望在SDR的改革过程中，可能会创造出新的思路。
在国际货币体系的演变过程中，曾经也有过比较极端的“休克疗法”，即建立新的国际储备货币，彻底取代美元本位。但这一方案短期内可操作性不高。
若不能增加国际储备货币或国际流通手段，就会影响世界贸易的发展。于是，提供补充的储备货币或流通手段就成了基金组织最紧迫的任务。因此，IMF在1969年的年会上正式通过了“十国集团”提出的储备货币方案。
现在看来，SDR的原本设计只是一种补偿手段，并没有替代美元作为主要国际储备货币和流通手段的安排，甚至并不具备国际货币的基本功能。
现在关于国际货币体系改革面对的问题，与上世纪60年代也有相似之处。国际社会已深刻认识到了美元本位带来全球失衡的根本缺陷，希望改革国际货币体系。美国不愿放弃“美元本位”，欧洲16国所共有的欧元是仅次于美元的主要货币，但欧债危机已在该地区肆虐一年有余，而且毫无缓解的迹象，最近IMF相关会议文件却指出，欧元在国际货币体系中的角色并没有提升的迹象。鉴于国际社会暂时找不到一种能取代的货币，所以SDR被重新提出来“备考”。由此，“SDR”的重新定位和改革遂成国际货币体系改革的不二之选。
银河证券首席经济学家
鉴于国际社会暂时找不到一种能取代的货币，所以SDR被重新提出来“备考”。由此，“SDR”的重新定位和改革遂成国际货币体系改革的不二之选。
国际货币基金组织(IMF)总裁卡恩近日在出席二十国集团财长与央行行长巴黎会议期间接受《华尔街日报》采访时表示，他希望人民币能被纳入IMF特别提款权(Special Drawing gights，简称SDR)货币篮子，但前提是人民币必须至少实现部分可自由兑换。
卡恩的表态传递了几个信息。第一，国际社会关注国际货币体系的改革问题。第二，改革SDR显然是国际货币体系改革的主要思路。第三，人民币进入SDR一篮子货币已被广泛讨论。
在国际经济体系面对如此重大的变革形势下，如何参与国际货币体系的重大变革，如何借助变革大势，稳妥地推进人民币国际化进程，中国存必要针对现在国际贷币体系的根本缺陷，深入的研究如何重新定位SDR的国际货币的功能，并就人民币如何成为SDR成分货币等重大问题作出战略性部署，以牢牢把握机遇，创造更大的发展机会。
国际货币体系的最大缺陷是“美元本位”。“美元本位”就是全球货币与美元挂钧，汇率以美元为锚，全球大宗商品价格以美元变动决定价格。在“美元本位”的国际货币体系下，美联储相当于全球准中央银行，货币政策影响全球经济和金融市场，但是美联储的货币政策只从美国经济金融形势出发制定，完全不考虑全球经济。所以自1972年布雷顿森林体质解体以来，“美元本位”加剧了全球经济的失衡。自2008年全球性金融危机以来，国际社会一直反思危机的根源和危机救助申主要储备货币，特别是美联储的货币政策，美元的主权货币与国际储备货币双重角色的巨大矛盾，以及这个矛盾对全球汇率，大宗商品价格以及全球通胀形势的影响，而在此过程中，“美元本位”对全球各国经济产生的负面影响更加凸显。
要改变国际货币体系的根本缺陷，就必须从全球货币的“美元本位”开始变革。从根本上来说，就是要找到一种能够行使全球储备的职能，推动全球经济稳定平衡发展，改变现在动荡危机不断爆发，抑制世界经济平稳增长的货币机制。稍稍分析一下当前的世界货币现状以及主要国家的诉求，其实都是基于改革SDR机制的思路。
对于为什么国际货币体系的改革的注意力都放在SDR的改革上，推广SDR在其中是否属最佳方式的问题，可以做出最简短的回答。是否“最”优，需要存在有可比性的选择。但根据国际货币体系的现状，国际社会似乎别无选择，而改革SDR是国际社会可接受的共识，这就不存在是否“最”优的评价和判断。只能寄望在SDR的改革过程中，可能会创造出新的思路。
在国际货币体系的演变过程中，曾经也有过比较极端的“休克疗法”，即建立新的国际储备货币，彻底取代美元本位。但这一方案短期内可操作性不高。
若不能增加国际储备货币或国际流通手段，就会影响世界贸易的发展。于是，提供补充的储备货币或流通手段就成了基金组织最紧迫的任务。因此，IMF在1969年的年会上正式通过了“十国集团”提出的储备货币方案。
现在看来，SDR的原本设计只是一种补偿手段，并没有替代美元作为主要国际储备货币和流通手段的安排，甚至并不具备国际货币的基本功能。
现在关于国际货币体系改革面对的问题，与上世纪60年代也有相似之处。国际社会已深刻认识到了美元本位带来全球失衡的根本缺陷，希望改革国际货币体系。美国不愿放弃“美元本位”，欧洲16国所共有的欧元是仅次于美元的主要货币，但欧债危机已在该地区肆虐一年有余，而且毫无缓解的迹象，最近IMF相关会议文件却指出，欧元在国际货币体系中的角色并没有提升的迹象。鉴于国际社会暂时找不到一种能取代的货币，所以SDR被重新提出来“备考”。由此，“SDR”的重新定位和改革遂成国际货币体系改革的不二之选。