市场风险
　　我看到的财富管理市场有很好的前景，但是也有很多的问题，最大的特点就是无风险收益非常高，我们看到余额宝大概到7%，甚至到8%，假如无风险收益率非常的高，大家为什么还要投二级市场呢？理财市场大部分和房地产挂钩，更重要的是我们看到了很多信托产品都没办法挂钩，这些当下所发行的产品由谁来兑付也是我们每天要思考的问题。财富管理不仅仅要想怎么开幕，你还要想最后怎么谢幕，能够很好地谢幕才可能有美好的前途。我们投资产品非常少，VC和PE流动性比较差，一般持续五到七年。而这五到七年的过程中人们也有心理的忍耐期。最后就是刚性兑付所带给大家的思想淡薄。
　　我们发现要想卖掉资产不是因为未来没有获利，而是它现在的资金链不行了，所以可能以很低的价格抛出来。流动性成为始料未及的风险。我们看到互联网金融的大发展但我也感到有些困惑，互联网金融的发展方向还没有那么清楚，我们也遇到很多做高利贷的，这值得每个从业者思考。
　　我今天讲风险比较多。总体来讲，如果我们能够完全市场化的话.中国的GDP会持续降低。我们看到很多信贷已经进入了一个，至少是借新还旧的状。自己最近比较悲观，看到在我们金融的毛细血管大部分出现了很多风险，这些风险包括银行发行了一些理财产品，出现问题以后没有人来负责任，客户去打了横幅。也看到一些银行为了借新还旧可以说是不择手段。也有一些，银行利率看起来是8%，但是企业拿到是15%，大部分被资金潜客拿走了，更重要的是它变成了一种普遍现象，我认为这些风险是很大的。我们也曾经碰到过一些银行行长为了拉存款，在这个过程中有很多非市场化的工作，所以我想说向前看才能更好地生活。
　　明天的钱投向哪？
　　我们也经常问自己，到底聪明的投资者明天会把钱投向哪里？第一个就是创新，我们追求新经济和技术，特别是关注在互联网方面能够增长的一些好的公司，好的基金，同时医疗产业也是我们看重的方向。我们也持续地在思考房地产。在中国房地产是投资者没有办法回避的大的资产，我们要做到低成本，同时又面对刚需市场。所以诺亚在做房地产的时候，我们看的是刚性需求的，这在过去的几年给我们的客户带来了好的收益。我们现在想把它细化，还有哪些资产能够真正给客户带来价值，是我们这个团队持续研究的动力所在。
　　我刚才讲了很多风险，但是我们也面对很多好的地方，大的趋势，比如说我们的人口红利，我们城市化的进程。其实中国的城市化水平也只到50%，我们一直很坚定地认为从50%到80%是加速的，可能会改变一些方向但不会停止。第三就是产业结构的转型，传统行业和带着新经济的行业可能冰火两重天。我们也面对一个全球化和老龄化的过程。
　　在这个过程中，2014年諾亚在整体的投资组合方面，依然看好VC和PE的发展，但是我们关注的是新经济，有一些市场化垄断的行业，如互联网和生物医药等。并购基金也是我们比较看好的，所以我们今年也投放了并购基金。在房地产方面，我们和专注的房地产开发商合作，每一波行业的并购和整合就变得很重要，所以我们也是看好房地产的并购的。