近来,市场的表现让很多前期看空美元的投资者措手不及,也让一直看多美元的投资者苦尽甘来。而在市场大逆转的背后,交投思路的变化,起到了居功至伟的作用。
　　自6月初,欧洲债务危机的恐慌效应因救市计划的推出而逐渐消退,避险情绪与外汇市场的关联度逐渐趋弱。与此同时,美国经济上行推动力逐步趋弱,复苏放缓的局面凸显。而经济周期的滞后,则使得欧洲经济在此阶段表现靓丽。此消彼长之间,市场逐渐一味单纯看空美国经济,做空美元,这样的交投思路持续了2个多月的时间。
　　而随着时间的a推移,近期美国经济的持续低迷、中国为代表的新兴经济体经济可能的放缓,以及欧洲财政紧缩给其经济前景蒙上阴影,外汇市场的交投思路也逐渐转变,正在从单一对美国经济担忧转换成为对于全球经济担忧的影响。避险情绪重归市场并占据主导地位,投资者纷纷避开高风险资产,转而投向美元,美元避险的地位得到体现。
　　8月联储会议之后,美联储在其政策声明中指出,近几个月经济复苏步伐已放缓,短期内经济复苏步伐可能比原先预期的慢,而且美联储也决定将其到期的MBS资产以及机构债券资金用于未来公债的购买。这也意味着,美联储希望用再次宽松的政策来支撑疲弱的经济前景。美联储的这一行动非但没有被市场认为是印钞票,反而成为美国经济前景不乐观的佐证,导致市场对美国乃至全球经济复苏步伐放缓的担忧情绪加重。
　　新兴经济体经济增长的波动也成为悬在投资者头顶的一把剑,尤其是,近期中国方面最新公布的数据也未能改善市场情绪。中国国家统计局公布的数据显示,除居民消费品价格指数之外,中国7月工业增加值等主要经济数据增速继续放缓。市场对中国未来经济增长速度的担忧情绪加深。
　　前期消息面捷报频传的欧元区也呈现出乏力态势,这是早在我们预料之中的事情,只是发生早晚而已。一方面,欧元区经济领先指标也有掉头向下的迹象,另一方面,欧元区主权债务危机再生涟漪。此外,市场开始担心爱尔兰银行业资产质量以及西班牙财政预算面临的风险,这两国10年期公债收益率与德国10年期公债收益率利差再次走高。
　　与此同时,英国央行也下调其经济及长期通胀预期的影响。英国央行(BOE)预测,即便利率维持在目前的纪录低位,未来两年英国通胀仍料降至远低于2%的目标水准。此外,受预算因素的影响,英国央行下调英国经济增长预期,预计时间段内经济同比增幅在3%左右。这无疑打击了市场对于欧洲经济前期的乐观态度。
　　目前来看,前期由于经济周期滞后导致的欧强美弱的经济局面正在逐步改变,欧洲经济复苏也将逐步放缓。市场交投思路将会逐渐转变为对全球经济前景的担忧,美元等避险货币将会再次受到市场青睐。
　　而美元指数在80整数关口附近受到了明显的技术支撑,配合近日消息面以及交投思路的变化,美元指数快速大幅反弹。从技术上看,美元指数短线阻力位在82.80-82.90之间,后市美元指数一旦站稳83的话,将会继续扩大反弹的空间。如果跌破81.80的话,美元就有重新走弱的可能。
　　
　　*作者系中信银行资金资本市场部分析师