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笔者在2016年9月份率团访问耿西岛时，许多国际资产保护先进前辈在讲述资产保护模式时，都提到了“风险转移”的结构模式。回到上海后经与业界资深专家刘永杰先生及Danny Chen先生等共同探讨，对此模式有了新的认识。我发现这种依据风险控制理论，透过保险的学理衍生模式犹如资产保护结构的另类宝库，故在此抛砖引玉，期待与业界能开始共同探讨。
中国市场的风险发生似乎已成为系统大概率事件：房产的泡沫警讯、制造业的宏观微观环境压力，职工灾害风险无法分摊、企业运营的系统风险等。都体现了国内的“灰犀牛效应”已经不是神话。
但是，当灰犀牛迎头撞来的时候，除了我们逐渐熟悉的信托、基金等结构外，是否有其他的风险转嫁的方案呢？在一个不为国人所熟悉的名词“新型风险转移”上，可以找到其中一个有效答案。
1
什么是ART？
对于ART，国际社会说法各异。最简单的是：ART就是创新性的风险转移方式、工具或者手段。其方式、工具或者手段都是企业在常规的风险规避办法之外所采取的更有效的风险管理方法。
企业一般在面临风险的时候会有几个逻辑，第一是避免、隔离。第二则是分散风险。个人或公司的风险系数能透过保险的模式来分散降低，但一般商业保险的目的是要赢利，因此保险的成本也成为企业一个营运资金的压力。若企业营业主体可以赚钱，但相关的营業内容在商业保险公司来看是高风险，或者其他原因无法承保的时候，企业的经营风险就相对提高。
举个例子假使北京某大厂要出品部国际动作片，找来一大堆好莱坞明星、国内一线大咖，场地在世界各地，涉及爆破、飞车，且强调大咖每个人都亲自上阵，大概没什么保险公司敢承保这部片子的拍摄风险。虽然卖点很好但制片公司的风险很大。任何意外造成了人员、设备等损伤，都会涉及巨大赔偿，甚至可能电影还没拍完就破产了。这个时候ART的优势功能就开始体现。
新型风险转移（Alternative Risk Transfer，通称为ART），基本上对应传统保险，即“非传统保险模式”。当企业自身风险没有保险公司愿意接单或者保费太贵，传统的保单无法分散时，ART就可以透过“非传统保险+再保险”转化风险，提供各种风险承保。
不同于一般保险方案，ART的逻辑是一个实体“自己承保自己的风险”。透过自留风险与转移风险的综合调整，使得保险人和被保险人双方的经济利益总成本最低。而这些保险结构可以实现保险结构和金融市场的融合。
新型风险分散的模式可以粗分为两个区块：一种是透过设立一些载体（vehicle）来分散，第二种则是透过设计“替代产品”来进行分散。
2
通过其他载体的风险转移
早期，新型风险转移市场主要专注在：让一个实体“自己为自己的风险投保”。这些解决方案大多着重风险融资，而非将风险转移到商业保险市场。事实上，大多数替代载体维持高比例的风险自留（risk retention），而只有少部分在做风险转移。这些载体主要包括下面几种形式：
自有保险（self insurance）：
这是载体市场上最老也是最大的一个区块。自我保险用来描述资金的预留给未来的损失。从简单的风险储备基金，定存账户，高免赔额保单，到买电脑时被推销花699元延长两年保修期这一类，都可以算是自我保险。
目前自有保险仍占了载体市场的75%量体。企业采取自我保险，主要为填补商业保险范围的不足，或商业保险的排除条款造成的风险。这样的保险主要依靠企业自己的税后资金来弥补损失，等于是完全保留风险。自我保险也不一定需要另外成立保险公司来承保业务，保单内容大多在于职工赔偿、一般责任险、汽车责任险和人身伤害。
对于企业自身，自我保险与成本效率息息相关。自我保险不仅可以提高企业的损失控制能力，同时因消除了商业保险公司转嫁给投保人的销售管理费等，可以降低公司成本，简化理赔程序。缺点是未成立保险公司的自我保险，很难对接再保市场分散风险，因此有白保公司的衍生。
自保（Captive）
简单来说，自保是一种自我保险计划，即企业主组建自己真正的保险公司以弥补损失。保险范围是根据业务的需要而定的，自保由其母公司持有。其经营运作都受到母公司支配，被保险人就是母公司的保险公司。也因为其保险公司的性质，可以享有会计税收等优惠，而又可以解决一般传统保险公司对自己公司部分业务“不可保”的问题。
除此，自保公司还免去了拒赔烦恼，并享用税务优势等业务附带好处。自保公司的企业主可以解锁强大的风险覆盖率，提高财务效率。
白保公司是ART发展最成熟的模式，其创建者（也就是母公司）用来承保自身核心业务，创建者既是保单持有人，也是自保公司股东。这个关系和信托结构中，设立一家私人信托公司担任自己家族资产的受托人关系很像。
原来自保模式一直被认为是财富500强公司才能进入的专属领域，但今天，中型市场公司也看到了白保结构的优势。举个例子，假如煤矿业深受市场价格及灾变频传的多重压力打击，煤矿公司在坚持运营下又需要保障员工的安全，发现传统保险公司价格高到离谱，甚至拒绝承保。公司等于就被逼到一个无法转圜的死角。
这时，煤矿公司可以设立一家自保公司，来承保自己的责任险、意外险，乃至于财务风险。由于承保人是自己保单定价合适，并可以通过再保公司分散风险。再保险公司还可以进一步分散风险。
一旦风险或者意外发生，不仅自己不会拒绝支付保险理赔，也没有一般索赔支付耗时耗力，甚至遇到因为索赔打官司的问题。同时，煤矿公司所付出的相对保险成本降低，保险条件也符合自身需求设计，公司利润及风险也可以得到进一步的优化。
中国市场的风险发生似乎已成为系统大概率事件：房产的泡沫警讯、制造业的宏观微观环境压力，职工灾害风险无法分摊、企业运营的系统风险等。都体现了国内的“灰犀牛效应”已经不是神话。
但是，当灰犀牛迎头撞来的时候，除了我们逐渐熟悉的信托、基金等结构外，是否有其他的风险转嫁的方案呢？在一个不为国人所熟悉的名词“新型风险转移”上，可以找到其中一个有效答案。
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什么是ART？
对于ART，国际社会说法各异。最简单的是：ART就是创新性的风险转移方式、工具或者手段。其方式、工具或者手段都是企业在常规的风险规避办法之外所采取的更有效的风险管理方法。
企业一般在面临风险的时候会有几个逻辑，第一是避免、隔离。第二则是分散风险。个人或公司的风险系数能透过保险的模式来分散降低，但一般商业保险的目的是要赢利，因此保险的成本也成为企业一个营运资金的压力。若企业营业主体可以赚钱，但相关的营業内容在商业保险公司来看是高风险，或者其他原因无法承保的时候，企业的经营风险就相对提高。
举个例子假使北京某大厂要出品部国际动作片，找来一大堆好莱坞明星、国内一线大咖，场地在世界各地，涉及爆破、飞车，且强调大咖每个人都亲自上阵，大概没什么保险公司敢承保这部片子的拍摄风险。虽然卖点很好但制片公司的风险很大。任何意外造成了人员、设备等损伤，都会涉及巨大赔偿，甚至可能电影还没拍完就破产了。这个时候ART的优势功能就开始体现。
新型风险转移（Alternative Risk Transfer，通称为ART），基本上对应传统保险，即“非传统保险模式”。当企业自身风险没有保险公司愿意接单或者保费太贵，传统的保单无法分散时，ART就可以透过“非传统保险+再保险”转化风险，提供各种风险承保。
不同于一般保险方案，ART的逻辑是一个实体“自己承保自己的风险”。透过自留风险与转移风险的综合调整，使得保险人和被保险人双方的经济利益总成本最低。而这些保险结构可以实现保险结构和金融市场的融合。
新型风险分散的模式可以粗分为两个区块：一种是透过设立一些载体（vehicle）来分散，第二种则是透过设计“替代产品”来进行分散。
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通过其他载体的风险转移
早期，新型风险转移市场主要专注在：让一个实体“自己为自己的风险投保”。这些解决方案大多着重风险融资，而非将风险转移到商业保险市场。事实上，大多数替代载体维持高比例的风险自留（risk retention），而只有少部分在做风险转移。这些载体主要包括下面几种形式：
自有保险（self insurance）：
这是载体市场上最老也是最大的一个区块。自我保险用来描述资金的预留给未来的损失。从简单的风险储备基金，定存账户，高免赔额保单，到买电脑时被推销花699元延长两年保修期这一类，都可以算是自我保险。
目前自有保险仍占了载体市场的75%量体。企业采取自我保险，主要为填补商业保险范围的不足，或商业保险的排除条款造成的风险。这样的保险主要依靠企业自己的税后资金来弥补损失，等于是完全保留风险。自我保险也不一定需要另外成立保险公司来承保业务，保单内容大多在于职工赔偿、一般责任险、汽车责任险和人身伤害。
对于企业自身，自我保险与成本效率息息相关。自我保险不仅可以提高企业的损失控制能力，同时因消除了商业保险公司转嫁给投保人的销售管理费等，可以降低公司成本，简化理赔程序。缺点是未成立保险公司的自我保险，很难对接再保市场分散风险，因此有白保公司的衍生。
自保（Captive）
简单来说，自保是一种自我保险计划，即企业主组建自己真正的保险公司以弥补损失。保险范围是根据业务的需要而定的，自保由其母公司持有。其经营运作都受到母公司支配，被保险人就是母公司的保险公司。也因为其保险公司的性质，可以享有会计税收等优惠，而又可以解决一般传统保险公司对自己公司部分业务“不可保”的问题。
除此，自保公司还免去了拒赔烦恼，并享用税务优势等业务附带好处。自保公司的企业主可以解锁强大的风险覆盖率，提高财务效率。
白保公司是ART发展最成熟的模式，其创建者（也就是母公司）用来承保自身核心业务，创建者既是保单持有人，也是自保公司股东。这个关系和信托结构中，设立一家私人信托公司担任自己家族资产的受托人关系很像。
原来自保模式一直被认为是财富500强公司才能进入的专属领域，但今天，中型市场公司也看到了白保结构的优势。举个例子，假如煤矿业深受市场价格及灾变频传的多重压力打击，煤矿公司在坚持运营下又需要保障员工的安全，发现传统保险公司价格高到离谱，甚至拒绝承保。公司等于就被逼到一个无法转圜的死角。
这时，煤矿公司可以设立一家自保公司，来承保自己的责任险、意外险，乃至于财务风险。由于承保人是自己保单定价合适，并可以通过再保公司分散风险。再保险公司还可以进一步分散风险。
一旦风险或者意外发生，不仅自己不会拒绝支付保险理赔，也没有一般索赔支付耗时耗力，甚至遇到因为索赔打官司的问题。同时，煤矿公司所付出的相对保险成本降低，保险条件也符合自身需求设计，公司利润及风险也可以得到进一步的优化。