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在过去的几个月中，历史罕见的大规模金融危机席卷全球。全球资本市场动荡不安，信贷资金极度匮乏，在这种状况下，各种类型的投资资金能够自由畅通地通过各种渠道进行流动并参与到投融资活动中，显得至关重要。
然而，在境外直接投资领域，这种对投资资金应该给予的宽松和鼓励并未达到：来自主权财富基金（SWFs）的国际投资活动，即便在目前世界经济对各种投资资金需求达到空前急迫的现实状况下，依然面临或有可能遭遇一些不公平和不必要的障碍和限制。
在金融危机之后新的全球资本格局中，主权财富基金已日渐成为关键的支持力量，我们将通过一系列短文，来刻画主权财富基金的实际行为，帮助读者了解这一新兴类别的投资基金，以及它们对于今日全球资本市场的意义所在。
——编者
当前市场存在太多的短期到中期的不确定因素，使企业对于稳定、长期的流动资本的需求变得尤为迫切。
私募基金和主权财富基金，在目前的市场状况下俨然成为主流的投资者。他们甚至有潜力帮助世界经济摆脱金融危机的阴霾，其原因就在于，私募基金和主权财富基金的股权投资通常更为长期、持续和稳健。
因此，我们想先着重谈谈，为什么对主权财富基金的投资活动设置新的限制是不明智的举动。
我们认为，主权财富基金在跨国投资方面有着重要作用，对它们的猜疑毫无根据。
任何国家都有权力和责任保护自己的国家安全，其中包括采取措施防止可能影响国家安全的外资收购活动。
出于国家安全考虑，包括美国和中国在内的大多数国家都设有限制外国投资的相应机制。尽管这些政府所有的企业在并购活动中会带来一些特有的问题，然而，在大多数经济领域的投资并没有引发任何安全问题。
主权财富基金诞生于1953年，当时，英控的科威特成立了科威特投资局。
50年来，主权财富基金一直基于经济（而非政治）原因开展投资活动。据我们所知，主权财富基金的投资，从来没有损害任何国家的国家安全。
主权财富基金在过去的十年里发生了巨大变化。
根据Thomson Financial的数据，全球21个主权财富基金中，有11个在过去十年成立；在2003年至2007年四年间，主权财富基金的交易总量，从56亿美元大幅上升至698亿美元。目前，主权财富基金的资产总额约为3.2万亿美元，仅2007年一年就增长了18％。
这些变化，主要是由于新兴经济体投资者及公司的对外直接投资不断上升。这些新兴经济体传统上是国外直接投资的投资对象，而非投资方。这样的一个变化趋势，是由于新兴经济体经济持续增长所致，而新兴经济体经济增长有两个主要推动因素：商品价格上升（主要是石油）为生产国的经济带来有力支持；经常账户盈余持续增长（尤其是亚洲）。这些增长主要出现在发展中国家和地区，其中包括中国、俄罗斯及中东。这些地区的政府相关机构的大规模投资也相对较多。在2003年至2006年期间，发展中国家的对外直接投资增长了5倍，其中中国的对外直接投资增长了5.6倍，阿联酋增长了2.3倍，俄罗斯增长了1倍。
然而，在收购发达国家的公司及资产的时候，这些发展中国家的投资者往往会受到法律和公众舆论的限制。一部分人担心，外国投资者的投资不是为了获得最大的回报，而是为了实现外国政府的政治或战略目的。这些担忧在主权财富基金上也同样存在，尤其是当投资对象涉及关乎一个国家经济命脉的银行、保险公司和大型企业的时候。
在全世界范围内，主权财富基金和其他投资者面对的审查力度都在不断加大。仅在过去两年，澳大利亚、加拿大、法国、德国、日本、韩国、墨西哥、俄罗斯和美国，均已采用或正在讨论是否采用更加严格的监管法律和法规来规范境外投资。
在全球经济面临大规模震荡的今天，主权财富基金投资的作用变得更加重要。主权财富基金以及接受投资的国家，都有机会通过努力确保投资活动不受政治因素和担心涉及政治因素而受到影响，或者受到一些新的法规政策的限制。
例如，国际货币基金组织以及24个领先主权财富基金，已经开始采取措施来解决备受关注的透明度问题。在10月中旬，国际货币基金组织及多个主权财富基金公布了规范其运营的一系列原则。这些原则涉及一些关键层面：首先，确认了主权财富基金的投资决策将仅仅基于商业目的，而非出于所属政府的地缘政治目标；第二，明确了主权财富基金在投资、资产配置及历史回报率等方面需要增加披露的地方；第三，探讨了能够让主权财富基金披露更多投资决策过程中相关细节的方法。
虽然没有证据显示主权财富基金基于政治理由而非经济理由进行投资，但这些原则无疑将化解人们对主权财富基金的部分忧虑。然而，其中关键的一点是，国际货币基金组织必须确保主权财富基金能够以自愿性质执行（而非强制执行）这些准则，因为每个主权财富基金都需要根据其本身的目标及文化制订策略。欧盟、国际货币基金组织以及经合组织也在起草类似的非强制性主权财富基金行为准则。
在提高主权财富基金透明度的过程中，得益的并不仅仅是主权财富基金。毕竟，对外国直接投资的限制同时损害了投资方与接受投资方的利益。为了排除不必要的国际投资障碍，接受投资国必须同时承诺保持市场开放。
具体而言，投资审查机制应该针对且限于保护国家安全，而不应扩大至本应由市场自行调节的经济层面。接受投资的国家应确保审查程序明确而快速，并以此提供投资的可预测性。同时应当确保有效的保密措施。
总而言之，我们不应对主权财富基金谈虎色变——全球范围的政策监管系统足以遏制任何威胁。各国政府和各主权财富基金之间的沟通与合作，均可以减少不必要的顾虑。
面对严峻的挑战，政府、企业、主权财富基金、私募基金和其他长期投资者之间可以建立密切的伙伴合作关系以解决全球市场面临的流动性问题。
中国的主权财富基金对中国的发展以及接受投资的国家都有重大的意义，采取短视的策略对这样的投资进行政策干预和限制并试图加以阻挠是不恰当的，只会同时损害双方的利益。
作者为凯雷投资集团政府和监管事务董事总经理
然而，在境外直接投资领域，这种对投资资金应该给予的宽松和鼓励并未达到：来自主权财富基金（SWFs）的国际投资活动，即便在目前世界经济对各种投资资金需求达到空前急迫的现实状况下，依然面临或有可能遭遇一些不公平和不必要的障碍和限制。
在金融危机之后新的全球资本格局中，主权财富基金已日渐成为关键的支持力量，我们将通过一系列短文，来刻画主权财富基金的实际行为，帮助读者了解这一新兴类别的投资基金，以及它们对于今日全球资本市场的意义所在。
——编者
当前市场存在太多的短期到中期的不确定因素，使企业对于稳定、长期的流动资本的需求变得尤为迫切。
私募基金和主权财富基金，在目前的市场状况下俨然成为主流的投资者。他们甚至有潜力帮助世界经济摆脱金融危机的阴霾，其原因就在于，私募基金和主权财富基金的股权投资通常更为长期、持续和稳健。
因此，我们想先着重谈谈，为什么对主权财富基金的投资活动设置新的限制是不明智的举动。
我们认为，主权财富基金在跨国投资方面有着重要作用，对它们的猜疑毫无根据。
任何国家都有权力和责任保护自己的国家安全，其中包括采取措施防止可能影响国家安全的外资收购活动。
出于国家安全考虑，包括美国和中国在内的大多数国家都设有限制外国投资的相应机制。尽管这些政府所有的企业在并购活动中会带来一些特有的问题，然而，在大多数经济领域的投资并没有引发任何安全问题。
主权财富基金诞生于1953年，当时，英控的科威特成立了科威特投资局。
50年来，主权财富基金一直基于经济（而非政治）原因开展投资活动。据我们所知，主权财富基金的投资，从来没有损害任何国家的国家安全。
主权财富基金在过去的十年里发生了巨大变化。
根据Thomson Financial的数据，全球21个主权财富基金中，有11个在过去十年成立；在2003年至2007年四年间，主权财富基金的交易总量，从56亿美元大幅上升至698亿美元。目前，主权财富基金的资产总额约为3.2万亿美元，仅2007年一年就增长了18％。
这些变化，主要是由于新兴经济体投资者及公司的对外直接投资不断上升。这些新兴经济体传统上是国外直接投资的投资对象，而非投资方。这样的一个变化趋势，是由于新兴经济体经济持续增长所致，而新兴经济体经济增长有两个主要推动因素：商品价格上升（主要是石油）为生产国的经济带来有力支持；经常账户盈余持续增长（尤其是亚洲）。这些增长主要出现在发展中国家和地区，其中包括中国、俄罗斯及中东。这些地区的政府相关机构的大规模投资也相对较多。在2003年至2006年期间，发展中国家的对外直接投资增长了5倍，其中中国的对外直接投资增长了5.6倍，阿联酋增长了2.3倍，俄罗斯增长了1倍。
然而，在收购发达国家的公司及资产的时候，这些发展中国家的投资者往往会受到法律和公众舆论的限制。一部分人担心，外国投资者的投资不是为了获得最大的回报，而是为了实现外国政府的政治或战略目的。这些担忧在主权财富基金上也同样存在，尤其是当投资对象涉及关乎一个国家经济命脉的银行、保险公司和大型企业的时候。
在全世界范围内，主权财富基金和其他投资者面对的审查力度都在不断加大。仅在过去两年，澳大利亚、加拿大、法国、德国、日本、韩国、墨西哥、俄罗斯和美国，均已采用或正在讨论是否采用更加严格的监管法律和法规来规范境外投资。
在全球经济面临大规模震荡的今天，主权财富基金投资的作用变得更加重要。主权财富基金以及接受投资的国家，都有机会通过努力确保投资活动不受政治因素和担心涉及政治因素而受到影响，或者受到一些新的法规政策的限制。
例如，国际货币基金组织以及24个领先主权财富基金，已经开始采取措施来解决备受关注的透明度问题。在10月中旬，国际货币基金组织及多个主权财富基金公布了规范其运营的一系列原则。这些原则涉及一些关键层面：首先，确认了主权财富基金的投资决策将仅仅基于商业目的，而非出于所属政府的地缘政治目标；第二，明确了主权财富基金在投资、资产配置及历史回报率等方面需要增加披露的地方；第三，探讨了能够让主权财富基金披露更多投资决策过程中相关细节的方法。
虽然没有证据显示主权财富基金基于政治理由而非经济理由进行投资，但这些原则无疑将化解人们对主权财富基金的部分忧虑。然而，其中关键的一点是，国际货币基金组织必须确保主权财富基金能够以自愿性质执行（而非强制执行）这些准则，因为每个主权财富基金都需要根据其本身的目标及文化制订策略。欧盟、国际货币基金组织以及经合组织也在起草类似的非强制性主权财富基金行为准则。
在提高主权财富基金透明度的过程中，得益的并不仅仅是主权财富基金。毕竟，对外国直接投资的限制同时损害了投资方与接受投资方的利益。为了排除不必要的国际投资障碍，接受投资国必须同时承诺保持市场开放。
具体而言，投资审查机制应该针对且限于保护国家安全，而不应扩大至本应由市场自行调节的经济层面。接受投资的国家应确保审查程序明确而快速，并以此提供投资的可预测性。同时应当确保有效的保密措施。
总而言之，我们不应对主权财富基金谈虎色变——全球范围的政策监管系统足以遏制任何威胁。各国政府和各主权财富基金之间的沟通与合作，均可以减少不必要的顾虑。
面对严峻的挑战，政府、企业、主权财富基金、私募基金和其他长期投资者之间可以建立密切的伙伴合作关系以解决全球市场面临的流动性问题。
中国的主权财富基金对中国的发展以及接受投资的国家都有重大的意义，采取短视的策略对这样的投资进行政策干预和限制并试图加以阻挠是不恰当的，只会同时损害双方的利益。
作者为凯雷投资集团政府和监管事务董事总经理