6月7日晚间，中国人民银行决定上调存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点，分别于2008年6月15日和25日按0.5个百分点缴款。此举意味着，经过年内5次上调存款准备金率，至6月底存款准备金率将高达17.5％。
　　此次上调存款准备金率，有四个鲜明的特点。其一，上调幅度为1个百分点，在历史上仅3次，最近一次为2007年12月25日。其二，分两次按0.5个百分点缴款，为银行应对流动性管理预留缓冲时间。其三，地震灾区法人类金融机构暂不上调，表明了央行对灾区重建的支持。其四，在5月份CPI数据公布前宣布，打破了前期上调规律。
　　单从数据上看，央行回收流动性的态度十分坚决。年初金融机构存款规模大致在40万亿元，执行的存款准备金率为13.5％，对应的存款准备金缴存规模为5.4万亿元。至6月底，存款准备金率上调至17.5％，金融机构存款规模预计为44万亿元，缴存的存款准备金将增至7.7万亿元。仅半年的时间，金融机构需多缴存2.3万亿元的存款准备金。
　　在普遍预计5月份CPI“比较乐观”的情况下，央行出其不意地宣布上调存款准备金率1个百分点。笔者以为，至少还有两方面的原因，才促使央行此次重拳出击。其一，央行不愿补贴全世界的行为长期持续下去。众所周知，中国经济增长长期依赖的是低要素价格，劳动力成本低，资源价格更低。表现为长期存在的低成品油价格，煤电倒挂等。后果是什么呢？中国的工业制成品具有成本优势，大量出口，但背后却是政府在大量补贴资源性行业。比如，一季度中石化就获得国家财政补贴76亿元。也就是说，中国人民在要素价格扭曲的体制下，在补贴全世界的富人。要彻底解决上述问题，怎么办呢？只能是把成品油价格放开，让供求关系来决定价格。在目前CPI持续高企的情况下，显然不具备实施条件，只能等CPI形成趋势性回落后，一系列价格改革才能放手去做，不至于对CPI形成新的压力。
　　其二，越南的金融危机让管理层看到了前车之鉴。作为新兴市场国家，越南正陷入金融危机的泥潭。国际贸易持续逆差，外资出逃，5月份CPI更是高达25.2％，半年时间股市大跌58％，且还在继续。种种迹象表明，越南宏观经济的蝴蝶效应正在向周边国家蔓延，而中国很可能就会首当其冲。比较可能的情况就是大量出逃的国际资本，为套利而涌入中国，在FDI和国际贸易的外衣下，疯狂炒作资产价格，迫使人民币快速升值，进而全身而退，威胁中国金融安全。在上述背景下，央行采取更严厉的货币紧缩政策，从源头上抑制投资需求，为的就是未雨绸缪。
　　因此，央行继续采用数量型调控工具，大幅度上调存款准备金率，可谓用心良苦。从政策传递的信息看，近期加息的可能性不大，银行信贷投放可能会进一步放缓，贷款额度也将出现剩余，中小银行的流动性风险凸显。