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【摘 要】 现代城市轨道交通发展迅速，城市交通建设过程中需要耗费大量资金，仅依靠政府的投资很难保证城市轨道交通的发展，因此在城市轨道交通建设中吸引民营资本是必要的。本文探讨了在城市轨道交通建设中对PPP模式的应用，希望对促进我国城市轨道交通建设能够有所帮助。
一、引言
PPP（Public—Private—Partnership）模式，即公共部门与民营企业合作模式。通过签署合同来明确双方的权利和义务，以确保合作的顺利完成，最终使合作各方达到比预期单独行动更为有利的结果。
二、分析PPP融资模式优点
PPP融资方案与以往私人企业参与公共基础设施建设的项目融资方案相比，虽然并不是全局上的改变，但带来的影响却是巨大的。依据现代福利经济学的研究结果来看，私人产品应当通过市场与私人提供，公共产品的提供则应当由政府提供，但是准公共产品则可以在由私人部门和政府的补助下共同完成。PPP融资模式在轨道交通建设中的应用，也正是在其属于准公共产品的基础下开展的。PPP融资模式在城市轨道交通建设中具有较为明显的优势，主要体现在以下几点：
（1）PPP融资模式可以为民营企业提供比较稳定的投资回报。他们必会将最优质的服务提供给消费者，以赢得顾客。 （2）PPP融资模式的应用可以使政府的职能发生合理转换，减小政府压力。可以尽早确定项目融资方案，解决项目整个生命周期中的风险分配。（3）PPP融资模式因为是私人和政府的相互合作，有利于利用私人企业先进的技术和管理经验。 （4）PPP融资模式可以提高项目的效率，私人企业可以尽早参与进来，可以节约投标成本，节省时间，提高城市轨道交通建设的技术质量和运行质量并缩短项目的建设周期。
三、近年我国在城市轨道交通建设中PPP融资模式的应用措施
1. 价格调整。轨道交通项目是一项便民工程，票款是该项目收益的主要来源，高票价会对客流量产生影响，低票价不能保证私人投资者的投资回报，政府根据实际情况进行定价管理，规定起始票价和调价机制，在考虑公众承受能力的情况下适当提升地铁票价。政府对票价进行调整的原因包括：
（1）保证该项目正常安全运行。（2）保证私营投资者的收益。（3）降低政府的财务负担
2. 调整后结果。2014年12月28日，北京地铁进行价格调整。
客流结构改变：由于地铁票价上涨，许多人选择地面交通通勤;客流量下降：截至当日9点，地铁4号线及大兴线进出站量达11.8万人次，较之上周下降11.9%;乘车风险降低：客流量减少使得车厢拥挤度下降;收益上升：起步价由2元变为3元，由于该项目的盈利主要来源是票款收入，每人次乘坐地铁给公司带来的收益上升
3. 收益估算。利用客流量及加权票价估算收益（以2016年为例）。全年的票款收入约为4.42*4.12=18.2104（亿人民币）
京港地铁公司全年的成本费用为32.3729亿人民币，由于京港地铁公司如今还负责运营北京十四号线，根据客流量简单估计，四号线2016年运营的成本费用约为22.6096亿人民币，即该项目大体上是亏损的。
四、可借鉴价值
1.贷款的选择。北京地铁四号线借贷额度计划为项目总投资的70%，其中50%～70%固定利率贷款，并根据实际需要期限可分为10年、15年、20年。固定利率期结束后根据当期现金流匹配原则，借款人合理未还贷款在以后年份转为浮动利率贷款，其余30%～50%为浮动利率贷款;浮动利率为银行公布的当期相应档次贷款基准利率下浮10%，贷款期25年。
2.政府补贴。北京地铁四号线中特许经营协议拟约定若各运营年度按实际运营票价实现的平均人次票价收入水平低于调整后的测算平均人次票价收入水平，差额部分由市政府给予补偿，若客流低于预测客流一定比例（具体比例另行约定）时，政府将减免特许经苣公司应支付的A部分租金;如果连续3年实际客流均低于约定客流的一定比例，且特许经公司连续3年亏损，北京市政府同意用补贴方式进行协商，如两年内无法就补贴额度达成一致且在特许经营公司要求的情况下，政府有义务收购社会投资者在特许经营公司的股权，股权收购价格为经审计的账面净资产值或双方同意的公允价格。同时，北京市政府在税收及地铁沿线土地相关权益开发上给予私人部门优惠。
3.对策探究。健全和完善PPP政策制度、法律规范和组织管理体系;转变政府角色;拓宽项目融资渠道（设立PPP项目担保基金、放宽保险基金、社保基金等大型基金投资PPP 项目的限制、消除政策中残存的对私人资本的歧视以及诸多限制性条件）;加强风险管理，建立有效的风险分担和信用约束机制（事前防范，事中控制，事后补救）;合理确定价格，避免盲目承诺投资回报率;培养专业人才，并设置、培育专业化的配套机构;完善市场准入和退出机制。
五、总结
1.轨道交通是发展PPP项目的重要领域。轨道交通投资额大、运营收入低、技术要求高、社會收益大，需要多个经济部门的参与，以保证其顺利落地及运营城市轨道属于准公共品（资本密集性和沉没成本性、外部性、自然垄断性），既可由政府提供，也可以由私人部门通过市场提供，适用于PPP模式。
PPP模式中政府的角色可以在一定程度上分担轨道交通项目的经济风险（需求风险、竞争风险、营运风险、财务风险），保证项目的正常运行。
2. 我国的轨道交通通过PPP模式得到了发展
北京地铁4号线、14号线、16号线
徐州市轨道交通3号线一期工程、徐州市轨道交通2号线一期工程
佛山市城市轨道交通2号线一期工程
北京地铁新机场线项目
3. PPP项目盈利模式优化
（1）增补资源开发权，弥补收益不足;（2）授权提供配套服务，拓展盈利链条;（3）开发副产品，增加收益来源
结束语
在城市交通压力日益加大的今天，城市轨道交通建设可以缓解城市交通压力。在城市轨道交通建设中，采用PPP融资模式，一方面可以减少轨道交通建设给政府带来的财政压力;另一方面也可以使民间的资金得到合理利用，对推进我国城市轨道交通建设来说意义重大。
一、引言
PPP（Public—Private—Partnership）模式，即公共部门与民营企业合作模式。通过签署合同来明确双方的权利和义务，以确保合作的顺利完成，最终使合作各方达到比预期单独行动更为有利的结果。
二、分析PPP融资模式优点
PPP融资方案与以往私人企业参与公共基础设施建设的项目融资方案相比，虽然并不是全局上的改变，但带来的影响却是巨大的。依据现代福利经济学的研究结果来看，私人产品应当通过市场与私人提供，公共产品的提供则应当由政府提供，但是准公共产品则可以在由私人部门和政府的补助下共同完成。PPP融资模式在轨道交通建设中的应用，也正是在其属于准公共产品的基础下开展的。PPP融资模式在城市轨道交通建设中具有较为明显的优势，主要体现在以下几点：
（1）PPP融资模式可以为民营企业提供比较稳定的投资回报。他们必会将最优质的服务提供给消费者，以赢得顾客。 （2）PPP融资模式的应用可以使政府的职能发生合理转换，减小政府压力。可以尽早确定项目融资方案，解决项目整个生命周期中的风险分配。（3）PPP融资模式因为是私人和政府的相互合作，有利于利用私人企业先进的技术和管理经验。 （4）PPP融资模式可以提高项目的效率，私人企业可以尽早参与进来，可以节约投标成本，节省时间，提高城市轨道交通建设的技术质量和运行质量并缩短项目的建设周期。
三、近年我国在城市轨道交通建设中PPP融资模式的应用措施
1. 价格调整。轨道交通项目是一项便民工程，票款是该项目收益的主要来源，高票价会对客流量产生影响，低票价不能保证私人投资者的投资回报，政府根据实际情况进行定价管理，规定起始票价和调价机制，在考虑公众承受能力的情况下适当提升地铁票价。政府对票价进行调整的原因包括：
（1）保证该项目正常安全运行。（2）保证私营投资者的收益。（3）降低政府的财务负担
2. 调整后结果。2014年12月28日，北京地铁进行价格调整。
客流结构改变：由于地铁票价上涨，许多人选择地面交通通勤;客流量下降：截至当日9点，地铁4号线及大兴线进出站量达11.8万人次，较之上周下降11.9%;乘车风险降低：客流量减少使得车厢拥挤度下降;收益上升：起步价由2元变为3元，由于该项目的盈利主要来源是票款收入，每人次乘坐地铁给公司带来的收益上升
3. 收益估算。利用客流量及加权票价估算收益（以2016年为例）。全年的票款收入约为4.42*4.12=18.2104（亿人民币）
京港地铁公司全年的成本费用为32.3729亿人民币，由于京港地铁公司如今还负责运营北京十四号线，根据客流量简单估计，四号线2016年运营的成本费用约为22.6096亿人民币，即该项目大体上是亏损的。
四、可借鉴价值
1.贷款的选择。北京地铁四号线借贷额度计划为项目总投资的70%，其中50%～70%固定利率贷款，并根据实际需要期限可分为10年、15年、20年。固定利率期结束后根据当期现金流匹配原则，借款人合理未还贷款在以后年份转为浮动利率贷款，其余30%～50%为浮动利率贷款;浮动利率为银行公布的当期相应档次贷款基准利率下浮10%，贷款期25年。
2.政府补贴。北京地铁四号线中特许经营协议拟约定若各运营年度按实际运营票价实现的平均人次票价收入水平低于调整后的测算平均人次票价收入水平，差额部分由市政府给予补偿，若客流低于预测客流一定比例（具体比例另行约定）时，政府将减免特许经苣公司应支付的A部分租金;如果连续3年实际客流均低于约定客流的一定比例，且特许经公司连续3年亏损，北京市政府同意用补贴方式进行协商，如两年内无法就补贴额度达成一致且在特许经营公司要求的情况下，政府有义务收购社会投资者在特许经营公司的股权，股权收购价格为经审计的账面净资产值或双方同意的公允价格。同时，北京市政府在税收及地铁沿线土地相关权益开发上给予私人部门优惠。
3.对策探究。健全和完善PPP政策制度、法律规范和组织管理体系;转变政府角色;拓宽项目融资渠道（设立PPP项目担保基金、放宽保险基金、社保基金等大型基金投资PPP 项目的限制、消除政策中残存的对私人资本的歧视以及诸多限制性条件）;加强风险管理，建立有效的风险分担和信用约束机制（事前防范，事中控制，事后补救）;合理确定价格，避免盲目承诺投资回报率;培养专业人才，并设置、培育专业化的配套机构;完善市场准入和退出机制。
五、总结
1.轨道交通是发展PPP项目的重要领域。轨道交通投资额大、运营收入低、技术要求高、社會收益大，需要多个经济部门的参与，以保证其顺利落地及运营城市轨道属于准公共品（资本密集性和沉没成本性、外部性、自然垄断性），既可由政府提供，也可以由私人部门通过市场提供，适用于PPP模式。
PPP模式中政府的角色可以在一定程度上分担轨道交通项目的经济风险（需求风险、竞争风险、营运风险、财务风险），保证项目的正常运行。
2. 我国的轨道交通通过PPP模式得到了发展
北京地铁4号线、14号线、16号线
徐州市轨道交通3号线一期工程、徐州市轨道交通2号线一期工程
佛山市城市轨道交通2号线一期工程
北京地铁新机场线项目
3. PPP项目盈利模式优化
（1）增补资源开发权，弥补收益不足;（2）授权提供配套服务，拓展盈利链条;（3）开发副产品，增加收益来源
结束语
在城市交通压力日益加大的今天，城市轨道交通建设可以缓解城市交通压力。在城市轨道交通建设中，采用PPP融资模式，一方面可以减少轨道交通建设给政府带来的财政压力;另一方面也可以使民间的资金得到合理利用，对推进我国城市轨道交通建设来说意义重大。