论文部分内容阅读
企业发展遭遇瓶颈，有人拼命自救，有人玩命忽悠。或许，只有当潮水退去，你才能知道谁一直在裸泳。
“穷则思变”本无可厚非，但中超电缆（002471.SZ）的“变形记”却引来颇多质疑。
中超电缆表示，公司将以现代互联网技术、物联网技术和大数据技术为基础，构建以紫砂为代表的全新“文化+互联网+金融”闭环生态圈，打造以“紫砂壶数字防伪云平台”、“信息化服务平台”、“大数据中心”为主要内容的“壶联网”，进而形成独特的“紫砂文化金融全产业链服务平台”。当“文化+互联网+金融”这三个热的发烫的概念相结合之后，市场的反响无疑是激烈的。
5月22日，中超电缆的一则公告引爆市场舆论。公告显示，中超电缆于当日接到控股子公司宜兴市中超利永紫砂陶有限公司（下称“中超利永”）的通知，中超利永于5月20日与自然人韩农生签订了《艺术品买卖合同》，公司拟以自筹资金向韩农生购买本合同约定之标的艺术品——28把顾景舟紫砂壶，合同金额为1.04亿元。
深交所随即对此次交易发出监管关注函，要求公司对本次交易的决策程序、交易的目的、交易定价的依据及公允性和合理性分析，同时对本次交易的风险、双方履约能力以及交易对公司的影响等相关内容进行自查。
5月27日，中超电缆回复深交所关注函，同时发布中超利永全产业链建设项目可行性分析报告。
报告中公司表示，为顺应产业升级、经济结构转型等要求，公司战略委员会提议，在巩固和拓展以电线电缆制造为核心的高端装备制造业的基础上，以投资不超过50亿元用于“利永紫砂全产业链建设项目”为契机，将“新文化”产业作为公司另一发展重点。公司凭借天时地利人和，立足紫砂原产地，重构传统紫砂产业链，实现以紫砂为代表的全新“文化+互联网+金融”闭环生态圈。同时公司将努力在未来3至5年，实现“高端装备制造+新文化”双主业驱动的多元化战略目标，形成“新常态”下具有中超特色的企业发展和盈利模式。
截至6月4日，中超电缆已然连续6日涨停，涨幅已达77.16%。
概念频出 难逃市值管理嫌疑
值得一提的是，就在一年之前，中超电缆还是与石墨烯概念紧密相连。
2014年4月2日，中超电缆与江南石墨烯研究院、西安交大技术成果转移有限责任公司、常州第六元素材料科技股份有限公司，共同投资设立了常州中超石墨烯电力科技有限公司（下称“中超石墨烯”），中超电缆持有其70%的股权。
2014年6月18日，中超电缆发布公告称，公司为研发石墨烯电缆等特种电缆产品，促进公司产品升级，增强公司发展后劲，实现可持续发展，经公司与国家电线电缆质量监督检验中心（TICW）友好协商，双方就石墨烯电缆技术研发合作事宜达成一致意见，签订了战略合作框架协议。双方约定，共同开展石墨烯材料在电缆领域应用的研发及产业化推广，包括石墨烯复合导电高分子材料研发、石墨烯复合半导电材料屏蔽电力电缆研发、产品试验方法研究等。
或许只是巧合，在战略合作协议宣布之后，中超电缆的股价由8.3元/股开始一路上涨，到9月30日，中超电缆股价已经达到11.59元/股，涨幅高达39.64%。但是，较为诡异的是，中超电缆第一大股东江苏中超投资集团有限公司（下称“中超集团”）也开始在此期间大规模减持公司股份。Wind数据显示，2014年8月8日至9月30日，中超集团前后八次减持中超电缆股份，合计1.2亿股，减持比例高达38.96%。
而公司财报显示，中超石墨烯2014年营业收入仅为709.6万元，占公司营业总收入的比重只有0.14%;实现净利润11.86万元，占公司净利润的0.11%。公司所谓的石墨烯电缆业务进展缓慢，聊胜于无。
此次，中超电缆拟围绕中超利永为核心，搭建以“紫砂壶数字防伪云平台”、“信息化服务平台”、“大数据中心”为主要内容的“壶联网”，进而形成独特的“紫砂文化金融平台”。
公司表示，将通过推动紫砂文化传播和“利永”品牌建设，培养客户群体;通过实现紫砂原材料的供应管理，推进工艺师签约与作品收购的合作模式，建立健全O2O线上线下渠道，整合紫砂产业链;使得文化与金融在互联网的作用下形成有机的结合，激发市场活性，在促进紫砂产品销售的同时，获取丰厚的金融服务受益。中超电缆表示，预计5年后，利永紫砂陶的年交易额可达数百亿的规模。
不仅如此，公司还提前发布了2015年半年度利润分配预案的预披露公告，成为上市公司中第一家披露半年度利润分配预案的公司。分配预案显示，公司拟以资本公积金向全体股东每10股转增15股。
但同样值得注意的是，公开资料显示，中超利永成立于2013年1月8日，注册资金1亿元。
财务数据显示，2013年，中超利永实现营业收入1609.21万元、实现营业利润和净利润分别为25.87万元和22.37万元;2014年，中超利永实现的营业收入为5149.44万元，同比增幅高达220%，但其当年实现的营业利润和净利润却分别为-263.65万元和-193.31万元。
有分析师认为，购买高价艺术品是一个非常有效的拉高净资产的方法，而此次中超电缆公布的“拟以资本公积金向全体股东每10股转增15股”则意味着做大了总股本。结合传统行业的背景和紫砂文化概念，不排除公司现在在做市值管理。
主营业务遭遇瓶颈
在可行性分析报告中，中超电缆还表示，公司将努力实现“高端装备制造+新文化”双主业驱动的多元化战略目标。但财报显示，近年来，中超电缆主营业务每况愈下，行业前景并不乐观。
财务数据显示，2012年，中超电缆实现营业收入18.79亿元，同比微增3.54%;实现营业利润6971.72万元，同比下降33.99%;归属母公司股东的净利润5392.81万元，同比下降32.91%。2012年，公司提出“在未来两三年的时间内，公司计划以资本市场为平台，以收购兼并为手段，优化企业资源配置，加快产品结构调整”的发展目标。 2013年，中超电缆通过非公开发行股票完成对明珠电缆、远方电缆、锡洲电磁线的收购，公司当年营业收入同比增长136.73%，归属上市公司股东的净利润同比增长205.98%。
然而，2014年，中超电缆业绩再次出现下滑，公司当年实现营业利润1.59亿元，同比下滑21.52%;归属母公司股东净利润1.04亿元，同比下滑37.08%。同时，财务数据显示，公司2011-2014年应收账款增速较快，年均增幅达到46.16%;企业经营活动产生的现金流量净额则连续4年为负，合计金额高达-10.3亿元。
2014年12月16日，中超电缆再次发布非公开发行股票预案，拟向不超过10名的特定投资者募集资金总额约为6.58亿元，用于收购恒汇电缆51%股权、长峰电缆65%股权、虹峰电缆51%股权和上鸿润合金51%股权，总计收购价格4.38亿元。
但让人较为疑惑的是，中超电缆此次拟收购的4家公司均是连年亏损。
财务数据显示，2013年，长峰电缆实现营业利润-332.24万元，实现净利润-280.63万元;2014年1-9月，公司营业利润为-1072.74万元、净利润为-787.75万元。虹峰电缆2013年实现净利润-645.28万元，2014年1-9月为695.6万元。上鸿润合金亏损最为严重，该公司2013年亏损1861.27万元，2014年1-9月亏损1111.2万元。而恒汇电缆虽然在2013年实现净利润937.12万元，但2014年前三季度却亏损1243.62万元。
更为值得注意的问题是，此次拟收购标的公司的对外担保金额巨大，其中长峰电缆和上鸿润合金的对外担保金额更是远超其净资产。
收购预案显示，截至2014年9月30日，恒汇电缆、长峰电缆和上鸿润合金3家公司对外担保金额分别为2.4亿元、2.68亿元和0.95亿元，而长峰电缆和上鸿润合金的净资产金额却仅有1.95亿元和0.11亿元。中超电缆的收购多少有些不明就里。
不仅如此，财报显示，中超电缆2014年预付款项的第一名和第三名分别为自然人陆泉林和蒋建强，公司向其支付的预付款金额分别为6000万元和1405.81万元。资料显示，陆泉林为长峰电缆、虹峰电缆以及上鸿润合金的实际控制人，蒋建强则为恒汇电缆的实际控制人。显然，中超电缆对此次并购表现的极为积极。
然而，企业转型向来九死一生，中超电缆能否在体力耗尽前“上岸”？
“穷则思变”本无可厚非，但中超电缆（002471.SZ）的“变形记”却引来颇多质疑。
中超电缆表示，公司将以现代互联网技术、物联网技术和大数据技术为基础，构建以紫砂为代表的全新“文化+互联网+金融”闭环生态圈，打造以“紫砂壶数字防伪云平台”、“信息化服务平台”、“大数据中心”为主要内容的“壶联网”，进而形成独特的“紫砂文化金融全产业链服务平台”。当“文化+互联网+金融”这三个热的发烫的概念相结合之后，市场的反响无疑是激烈的。
5月22日，中超电缆的一则公告引爆市场舆论。公告显示，中超电缆于当日接到控股子公司宜兴市中超利永紫砂陶有限公司（下称“中超利永”）的通知，中超利永于5月20日与自然人韩农生签订了《艺术品买卖合同》，公司拟以自筹资金向韩农生购买本合同约定之标的艺术品——28把顾景舟紫砂壶，合同金额为1.04亿元。
深交所随即对此次交易发出监管关注函，要求公司对本次交易的决策程序、交易的目的、交易定价的依据及公允性和合理性分析，同时对本次交易的风险、双方履约能力以及交易对公司的影响等相关内容进行自查。
5月27日，中超电缆回复深交所关注函，同时发布中超利永全产业链建设项目可行性分析报告。
报告中公司表示，为顺应产业升级、经济结构转型等要求，公司战略委员会提议，在巩固和拓展以电线电缆制造为核心的高端装备制造业的基础上，以投资不超过50亿元用于“利永紫砂全产业链建设项目”为契机，将“新文化”产业作为公司另一发展重点。公司凭借天时地利人和，立足紫砂原产地，重构传统紫砂产业链，实现以紫砂为代表的全新“文化+互联网+金融”闭环生态圈。同时公司将努力在未来3至5年，实现“高端装备制造+新文化”双主业驱动的多元化战略目标，形成“新常态”下具有中超特色的企业发展和盈利模式。
截至6月4日，中超电缆已然连续6日涨停，涨幅已达77.16%。
概念频出 难逃市值管理嫌疑
值得一提的是，就在一年之前，中超电缆还是与石墨烯概念紧密相连。
2014年4月2日，中超电缆与江南石墨烯研究院、西安交大技术成果转移有限责任公司、常州第六元素材料科技股份有限公司，共同投资设立了常州中超石墨烯电力科技有限公司（下称“中超石墨烯”），中超电缆持有其70%的股权。
2014年6月18日，中超电缆发布公告称，公司为研发石墨烯电缆等特种电缆产品，促进公司产品升级，增强公司发展后劲，实现可持续发展，经公司与国家电线电缆质量监督检验中心（TICW）友好协商，双方就石墨烯电缆技术研发合作事宜达成一致意见，签订了战略合作框架协议。双方约定，共同开展石墨烯材料在电缆领域应用的研发及产业化推广，包括石墨烯复合导电高分子材料研发、石墨烯复合半导电材料屏蔽电力电缆研发、产品试验方法研究等。
或许只是巧合，在战略合作协议宣布之后，中超电缆的股价由8.3元/股开始一路上涨，到9月30日，中超电缆股价已经达到11.59元/股，涨幅高达39.64%。但是，较为诡异的是，中超电缆第一大股东江苏中超投资集团有限公司（下称“中超集团”）也开始在此期间大规模减持公司股份。Wind数据显示，2014年8月8日至9月30日，中超集团前后八次减持中超电缆股份，合计1.2亿股，减持比例高达38.96%。
而公司财报显示，中超石墨烯2014年营业收入仅为709.6万元，占公司营业总收入的比重只有0.14%;实现净利润11.86万元，占公司净利润的0.11%。公司所谓的石墨烯电缆业务进展缓慢，聊胜于无。
此次，中超电缆拟围绕中超利永为核心，搭建以“紫砂壶数字防伪云平台”、“信息化服务平台”、“大数据中心”为主要内容的“壶联网”，进而形成独特的“紫砂文化金融平台”。
公司表示，将通过推动紫砂文化传播和“利永”品牌建设，培养客户群体;通过实现紫砂原材料的供应管理，推进工艺师签约与作品收购的合作模式，建立健全O2O线上线下渠道，整合紫砂产业链;使得文化与金融在互联网的作用下形成有机的结合，激发市场活性，在促进紫砂产品销售的同时，获取丰厚的金融服务受益。中超电缆表示，预计5年后，利永紫砂陶的年交易额可达数百亿的规模。
不仅如此，公司还提前发布了2015年半年度利润分配预案的预披露公告，成为上市公司中第一家披露半年度利润分配预案的公司。分配预案显示，公司拟以资本公积金向全体股东每10股转增15股。
但同样值得注意的是，公开资料显示，中超利永成立于2013年1月8日，注册资金1亿元。
财务数据显示，2013年，中超利永实现营业收入1609.21万元、实现营业利润和净利润分别为25.87万元和22.37万元;2014年，中超利永实现的营业收入为5149.44万元，同比增幅高达220%，但其当年实现的营业利润和净利润却分别为-263.65万元和-193.31万元。
有分析师认为，购买高价艺术品是一个非常有效的拉高净资产的方法，而此次中超电缆公布的“拟以资本公积金向全体股东每10股转增15股”则意味着做大了总股本。结合传统行业的背景和紫砂文化概念，不排除公司现在在做市值管理。
主营业务遭遇瓶颈
在可行性分析报告中，中超电缆还表示，公司将努力实现“高端装备制造+新文化”双主业驱动的多元化战略目标。但财报显示，近年来，中超电缆主营业务每况愈下，行业前景并不乐观。
财务数据显示，2012年，中超电缆实现营业收入18.79亿元，同比微增3.54%;实现营业利润6971.72万元，同比下降33.99%;归属母公司股东的净利润5392.81万元，同比下降32.91%。2012年，公司提出“在未来两三年的时间内，公司计划以资本市场为平台，以收购兼并为手段，优化企业资源配置，加快产品结构调整”的发展目标。 2013年，中超电缆通过非公开发行股票完成对明珠电缆、远方电缆、锡洲电磁线的收购，公司当年营业收入同比增长136.73%，归属上市公司股东的净利润同比增长205.98%。
然而，2014年，中超电缆业绩再次出现下滑，公司当年实现营业利润1.59亿元，同比下滑21.52%;归属母公司股东净利润1.04亿元，同比下滑37.08%。同时，财务数据显示，公司2011-2014年应收账款增速较快，年均增幅达到46.16%;企业经营活动产生的现金流量净额则连续4年为负，合计金额高达-10.3亿元。
2014年12月16日，中超电缆再次发布非公开发行股票预案，拟向不超过10名的特定投资者募集资金总额约为6.58亿元，用于收购恒汇电缆51%股权、长峰电缆65%股权、虹峰电缆51%股权和上鸿润合金51%股权，总计收购价格4.38亿元。
但让人较为疑惑的是，中超电缆此次拟收购的4家公司均是连年亏损。
财务数据显示，2013年，长峰电缆实现营业利润-332.24万元，实现净利润-280.63万元;2014年1-9月，公司营业利润为-1072.74万元、净利润为-787.75万元。虹峰电缆2013年实现净利润-645.28万元，2014年1-9月为695.6万元。上鸿润合金亏损最为严重，该公司2013年亏损1861.27万元，2014年1-9月亏损1111.2万元。而恒汇电缆虽然在2013年实现净利润937.12万元，但2014年前三季度却亏损1243.62万元。
更为值得注意的问题是，此次拟收购标的公司的对外担保金额巨大，其中长峰电缆和上鸿润合金的对外担保金额更是远超其净资产。
收购预案显示，截至2014年9月30日，恒汇电缆、长峰电缆和上鸿润合金3家公司对外担保金额分别为2.4亿元、2.68亿元和0.95亿元，而长峰电缆和上鸿润合金的净资产金额却仅有1.95亿元和0.11亿元。中超电缆的收购多少有些不明就里。
不仅如此，财报显示，中超电缆2014年预付款项的第一名和第三名分别为自然人陆泉林和蒋建强，公司向其支付的预付款金额分别为6000万元和1405.81万元。资料显示，陆泉林为长峰电缆、虹峰电缆以及上鸿润合金的实际控制人，蒋建强则为恒汇电缆的实际控制人。显然，中超电缆对此次并购表现的极为积极。
然而，企业转型向来九死一生，中超电缆能否在体力耗尽前“上岸”？