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摘 要 本文针对中国投资银行发展现状进行分析研究发展对策,提出:拓宽融资渠道,解决资金困难,扶植集团化发展;扩展业务范围,找准市场定位,走多元化发展道路;改善投资银行竞争环境,提高投资银行的人才素质;加强立法,规范投资银行的业务操作;建立投资银行业务多元化的风险防范机制等。
关键词:投资银行 发展对策
中图分类号:F830文献标识码:A
国际经济全球化和市场竞争日益激烈的趋势下,中国与国际市场联系更加紧密,相互间直接投资进一步升级,使国内的投资环境发生剧烈震荡。中国投资银行应该如何迎接新挑战,已成为经济稳定发展的重要因素之一。
一、引言
投资银行是主要从事证券发行、承销、交易、企业重组、兼并与收购、投资分析、风险投资、项目融资等业务的非银行金融机构,是资本市场上的主要金融中介。
中国投资银行的类型主要包括:第一种是全国性的;第二种是地区性的,第三种是民营性的。全国性的投资银行又分为两类:证券公司和信托投资公司。地区性的投资银行主要是省市两级的专业证券公司和信托公司。第三类民营性的投资银行主要是一些投资管理公司、财务顾问公司和资产管理公司等,具有一定的资本实力,在企业并购、项目融资和金融创新方面具有很强的灵活性,正逐渐成为中国投资银行领域的又一支中坚力量。
二、中国投资银行发展对策分析
在世界经济一体化的潮流下,基于中国投资银行对在中国金融领域的重要角色,以及中国投资银行发展过程中面临的挑战,对比国外投资银行发展情况对中国投资银行的发展提出以下对策。
(一)拓宽融资渠道,解决资金困难,扶植集团化发展。
随着国内资本市场的开放,中国投资银行将会不可避免地要与实力强大的国际性投资银行正面交锋。显然,当前规模小且分散经营格局下的国内投资银行是无法与这些大投行相抗衡的。借鉴国外投资银行业的融资经验,并结合我国不能混业经营的实际,我们可以选择以下方法进行融资:通过增资扩股、改造和兼并重组,优化结构,壮大规模,形成规范的公司治理结构。“强者恒强,弱者恒弱”的市场竞争法则,将使中国投资银行加速走向收购兼并、资产重组的道路,通过市场的优胜劣汰最终形成合理的行业结构和格局。
(二)扩展业务范围,找准市场定位,走多元化发展道路。
在国外,从整个投资银行的结构来看,不同的投资银行有自己不同的市场定位:有的擅长股票的承销与并购,有的则把债券业务作为业务核心。另外,国外的大型投行都有细致的专业分工,如专门设有兼并与收购部门,而我国在此行业结构分散,业务也多集中于传统业务。中国的投资银行要发展成为现代投资银行,就要抓住有利时机,利用各种可以利用的资源,开展包括并购、基金管理、咨询等在内的各项业务,提高其自身抗风险能力和竞争力,满足来自企业等不同层面的需求,以特色业务为主,走多元化的发展道路。
(三)改善投资银行竞争环境,提高投资银行的人才素质。
目前,我国投资银行业竞争环境不利于投资银行人才的培养。在大多数的企业重组中,投资银行依赖于被重组的公司提供的最初设想,而投资银行的人员只负责方案的细化和材料制作,处于被动地位。这种情况下,我国的投资银行的专业人员大部分时间忙于争取项目,因此专业人才得不到良好的发展。加快人才的培养可以通过与国外投资银行的合作来进行,可以选送人员去投资银行业发达的国家学习深造,掌握投资银行业的最新发展动态,也可以聘请国外知名投资银行家来中国讲学,培育中国自己的投资银行家。另外,建立人才的公开引进机制;创新用人机制等机制能充分选拔和利用人才。
(四)加强立法,规范投资银行的业务操作。
针对我国对于投资银行方面法规不健全的现状,我国立法机关应借鉴西方投资银行业发展的成功经验,出台规范本市场的具体的、操作性强的法规,如《投资银行法》、《投资银行管理条例》、《投资顾问法》、《企业兼并收购法》、《风险投资法》、《投资者保护法》等。
(五)建立投资银行业务多元化的风险防范机制。
我国证券市场的发展迅速,投行业务多元化也日益受到多方关注,面对投资银行业务多元化这个问题的关键是要有效防范风险而不是简单的分隔限制。对潜在利益冲突的防范问题应因势利导,从以下几个方面打好基础:(1)培育一个良好的市场环境,重点就是要建立 “公平、公正、诚实”的信用环境;(2)建立健全法律法规监管体系,除了《证券法》投资银行业的发展还需要更多具体详细的法规监管制度来配套;(3)加强信息披露制度,建立相应制度,投资银行向投资者公布一些敏感信息,这样有效减少投资银行利用潜在利益冲突谋利的可能性。
(六)积极实施投资银行业务创新。
投资银行是从事金融服务的知识经济型企业,在券商各类投资银行业务中,这种知识经济特性和智力资源的共享性,要求券商要不断地进行业务创新,开拓业务的多元化和国际化,以实现投资银行的可持续发展。
1、在承销业务方面,要注重创新。
(1)发行方式的创新。这是市场化过程中供求关系决定的;(2)服务内容的创新。要推广保荐人制度,延伸券商的承销服务期限;(3)业务品种的创新。对投资银行而言,主要是资产重组、收购兼并、财务顾问、一揽子金融产品等策略性服务的开展。
2、在经纪业务方面,要重点发展在线经纪,不断开拓网络空间。
在营销策略上,创造经纪服务的差别化,提供特色化服务。随着投资者队伍的不断成熟,需求偏好层次的不断提高,差异营销已是大势所趋。在证券经纪业务营销中应更多地考虑需求差异,突出服务特色,提高吸引力;要树立品牌形象,促进服务的有形化;要不断进行业务创新,构造差别化优势。
3、加强金融产品创新,丰富并完善并购融资工具。
与国外相比,许多在国际并购融资中广泛使用的垃圾债券、认股权证、可交换债券、优先股、票据等在我国并购融资中基本是空白。有些并购融资方式如杠杆收购中的过桥贷款、管理层收购等尚不完善。应该加强我国金融产品创新问题的研究与开发力度,探索发展综合证券收购方式与多层债务融资收购形式,推动公司并购业务健康发展。
三、结束语
随着全球经济一体化和自由化的发展,我国金融开放步伐的加快,以及我國经济、金融体制改革的不断深化。投资银行是一项在资本市场中沟通企业与企业、投资者与融资者的高智力密集型的金融服务产业。在经济活动中,投资银行既是高级形态的中介机构,又是重要的市场参与者,在世界金融一体化的形势下,其作用更加重要。我国资本市场起步较晚,作为资本市场的灵魂和核心的投资银行业面临着巨大的挑战。一方面,现实形势对我国投资银行业的发展提出了更高的要求;另一方面,我国投资银行业还很薄弱,存在着许多问题,难以适应国际大型投资银行的挑战。这些都需要我们去认真思考对策,深入研究资本市场和投资银行,积极参与激烈的国际竞争,适应国际经济一体化的发展趋势。笔者希望通过对中国投资银行的发展趋势的探究,同时针对其发展现状及问题的相关分析,提出有利于中国投资银行发展的对策。使得中国投资银行能顺应时代发展潮流,满足时代发展需求,把握国内外良好的发展契机,在更广阔的空间中持续、科学的发展。□
(作者单位:南昌大学经济与管理学院)
参考文献:
[1]任映国,徐兴才.投资银行学.经济科学出版社,2002
[2]赵晓康,胡华忠.中国投资银行业的发展困境及其消除.上海经济研究,2002,(5).
[3]曹永华.我国投资银行业的发展思路.中南财经大学学报,2001,(6).
[4]江建华,我国投资银行发展趋势初探.财经问题研究,2001,(2).
[5]郑柏林.投资银行业的现状和发展趋势.国际金融,2001,(3).
[6]张向前.投资银行业务多元化进程中的利益冲突及防范.上海金融,2001,(12).
[7]常振明、杨巍.投资银行的魅力一中美投资银行业比较研究.社会科学文献出版社,2001.
[8]艾伙军.投资银行并购研究.南开经济研究渭州龙,(1)
[9]王聪.美国投资银行业的演变及启示.中国金融,2001(7).
[10]吴晓求中国资本市场未来十年.中国财政经济出版社,2000.
关键词:投资银行 发展对策
中图分类号:F830文献标识码:A
国际经济全球化和市场竞争日益激烈的趋势下,中国与国际市场联系更加紧密,相互间直接投资进一步升级,使国内的投资环境发生剧烈震荡。中国投资银行应该如何迎接新挑战,已成为经济稳定发展的重要因素之一。
一、引言
投资银行是主要从事证券发行、承销、交易、企业重组、兼并与收购、投资分析、风险投资、项目融资等业务的非银行金融机构,是资本市场上的主要金融中介。
中国投资银行的类型主要包括:第一种是全国性的;第二种是地区性的,第三种是民营性的。全国性的投资银行又分为两类:证券公司和信托投资公司。地区性的投资银行主要是省市两级的专业证券公司和信托公司。第三类民营性的投资银行主要是一些投资管理公司、财务顾问公司和资产管理公司等,具有一定的资本实力,在企业并购、项目融资和金融创新方面具有很强的灵活性,正逐渐成为中国投资银行领域的又一支中坚力量。
二、中国投资银行发展对策分析
在世界经济一体化的潮流下,基于中国投资银行对在中国金融领域的重要角色,以及中国投资银行发展过程中面临的挑战,对比国外投资银行发展情况对中国投资银行的发展提出以下对策。
(一)拓宽融资渠道,解决资金困难,扶植集团化发展。
随着国内资本市场的开放,中国投资银行将会不可避免地要与实力强大的国际性投资银行正面交锋。显然,当前规模小且分散经营格局下的国内投资银行是无法与这些大投行相抗衡的。借鉴国外投资银行业的融资经验,并结合我国不能混业经营的实际,我们可以选择以下方法进行融资:通过增资扩股、改造和兼并重组,优化结构,壮大规模,形成规范的公司治理结构。“强者恒强,弱者恒弱”的市场竞争法则,将使中国投资银行加速走向收购兼并、资产重组的道路,通过市场的优胜劣汰最终形成合理的行业结构和格局。
(二)扩展业务范围,找准市场定位,走多元化发展道路。
在国外,从整个投资银行的结构来看,不同的投资银行有自己不同的市场定位:有的擅长股票的承销与并购,有的则把债券业务作为业务核心。另外,国外的大型投行都有细致的专业分工,如专门设有兼并与收购部门,而我国在此行业结构分散,业务也多集中于传统业务。中国的投资银行要发展成为现代投资银行,就要抓住有利时机,利用各种可以利用的资源,开展包括并购、基金管理、咨询等在内的各项业务,提高其自身抗风险能力和竞争力,满足来自企业等不同层面的需求,以特色业务为主,走多元化的发展道路。
(三)改善投资银行竞争环境,提高投资银行的人才素质。
目前,我国投资银行业竞争环境不利于投资银行人才的培养。在大多数的企业重组中,投资银行依赖于被重组的公司提供的最初设想,而投资银行的人员只负责方案的细化和材料制作,处于被动地位。这种情况下,我国的投资银行的专业人员大部分时间忙于争取项目,因此专业人才得不到良好的发展。加快人才的培养可以通过与国外投资银行的合作来进行,可以选送人员去投资银行业发达的国家学习深造,掌握投资银行业的最新发展动态,也可以聘请国外知名投资银行家来中国讲学,培育中国自己的投资银行家。另外,建立人才的公开引进机制;创新用人机制等机制能充分选拔和利用人才。
(四)加强立法,规范投资银行的业务操作。
针对我国对于投资银行方面法规不健全的现状,我国立法机关应借鉴西方投资银行业发展的成功经验,出台规范本市场的具体的、操作性强的法规,如《投资银行法》、《投资银行管理条例》、《投资顾问法》、《企业兼并收购法》、《风险投资法》、《投资者保护法》等。
(五)建立投资银行业务多元化的风险防范机制。
我国证券市场的发展迅速,投行业务多元化也日益受到多方关注,面对投资银行业务多元化这个问题的关键是要有效防范风险而不是简单的分隔限制。对潜在利益冲突的防范问题应因势利导,从以下几个方面打好基础:(1)培育一个良好的市场环境,重点就是要建立 “公平、公正、诚实”的信用环境;(2)建立健全法律法规监管体系,除了《证券法》投资银行业的发展还需要更多具体详细的法规监管制度来配套;(3)加强信息披露制度,建立相应制度,投资银行向投资者公布一些敏感信息,这样有效减少投资银行利用潜在利益冲突谋利的可能性。
(六)积极实施投资银行业务创新。
投资银行是从事金融服务的知识经济型企业,在券商各类投资银行业务中,这种知识经济特性和智力资源的共享性,要求券商要不断地进行业务创新,开拓业务的多元化和国际化,以实现投资银行的可持续发展。
1、在承销业务方面,要注重创新。
(1)发行方式的创新。这是市场化过程中供求关系决定的;(2)服务内容的创新。要推广保荐人制度,延伸券商的承销服务期限;(3)业务品种的创新。对投资银行而言,主要是资产重组、收购兼并、财务顾问、一揽子金融产品等策略性服务的开展。
2、在经纪业务方面,要重点发展在线经纪,不断开拓网络空间。
在营销策略上,创造经纪服务的差别化,提供特色化服务。随着投资者队伍的不断成熟,需求偏好层次的不断提高,差异营销已是大势所趋。在证券经纪业务营销中应更多地考虑需求差异,突出服务特色,提高吸引力;要树立品牌形象,促进服务的有形化;要不断进行业务创新,构造差别化优势。
3、加强金融产品创新,丰富并完善并购融资工具。
与国外相比,许多在国际并购融资中广泛使用的垃圾债券、认股权证、可交换债券、优先股、票据等在我国并购融资中基本是空白。有些并购融资方式如杠杆收购中的过桥贷款、管理层收购等尚不完善。应该加强我国金融产品创新问题的研究与开发力度,探索发展综合证券收购方式与多层债务融资收购形式,推动公司并购业务健康发展。
三、结束语
随着全球经济一体化和自由化的发展,我国金融开放步伐的加快,以及我國经济、金融体制改革的不断深化。投资银行是一项在资本市场中沟通企业与企业、投资者与融资者的高智力密集型的金融服务产业。在经济活动中,投资银行既是高级形态的中介机构,又是重要的市场参与者,在世界金融一体化的形势下,其作用更加重要。我国资本市场起步较晚,作为资本市场的灵魂和核心的投资银行业面临着巨大的挑战。一方面,现实形势对我国投资银行业的发展提出了更高的要求;另一方面,我国投资银行业还很薄弱,存在着许多问题,难以适应国际大型投资银行的挑战。这些都需要我们去认真思考对策,深入研究资本市场和投资银行,积极参与激烈的国际竞争,适应国际经济一体化的发展趋势。笔者希望通过对中国投资银行的发展趋势的探究,同时针对其发展现状及问题的相关分析,提出有利于中国投资银行发展的对策。使得中国投资银行能顺应时代发展潮流,满足时代发展需求,把握国内外良好的发展契机,在更广阔的空间中持续、科学的发展。□
(作者单位:南昌大学经济与管理学院)
参考文献:
[1]任映国,徐兴才.投资银行学.经济科学出版社,2002
[2]赵晓康,胡华忠.中国投资银行业的发展困境及其消除.上海经济研究,2002,(5).
[3]曹永华.我国投资银行业的发展思路.中南财经大学学报,2001,(6).
[4]江建华,我国投资银行发展趋势初探.财经问题研究,2001,(2).
[5]郑柏林.投资银行业的现状和发展趋势.国际金融,2001,(3).
[6]张向前.投资银行业务多元化进程中的利益冲突及防范.上海金融,2001,(12).
[7]常振明、杨巍.投资银行的魅力一中美投资银行业比较研究.社会科学文献出版社,2001.
[8]艾伙军.投资银行并购研究.南开经济研究渭州龙,(1)
[9]王聪.美国投资银行业的演变及启示.中国金融,2001(7).
[10]吴晓求中国资本市场未来十年.中国财政经济出版社,2000.