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过去30年,创富是主调。随着经济结构的调整,高资产净值人群应适当把财富管理策略从“进取创富”调整到“稳健守业”。
众所周知,以改革开放为契机,我国经济高速增长了30年,GDP年平均增速达10%。在此背景下,私人财富也得到快速积累。
与美国富豪主要是集中在IT等科技行业、零售业和能源业不同,中国富豪榜前10名财富人物的行业分布较为单调,40%从事房地产行业,30%从事与制造业相关的行业(2009年11月福布斯数据)。房地产和以出口为定位的制造业,正是前期我国经济高速增长的双引擎。
然而,从宏观层面来看,经济调结构已是迫在眉睫。
过去10年,得益于低劳动力成本和加入WTO等有利因素,中国出口经历了年均23%的超高速增长,而商品房在低住房拥有率和城镇化的推动下,销售面积的年增长率接近20%。但这两大引擎今后不可能维持原有的高速运转状态了。
而且,创富过程中伴生的社会利益分配问题也异常明显:中国基尼系数从30年前改革开放之初的0.28已上升到2009年的0.47,目前仍在继续上升,这是社会利益共享机制发生严重断裂的显著信号。根据世界银行的最新报告,美国5%的人口掌握了60%的财富。而中国则是1%的家庭掌握了全国41.4%的财富,财富集中度远超过美国。
因此可见,今后10年,中国GDP增长率将从10%的水平明显下降(可能降至7%左右)。而调整税收政策和加大社保支出,以确保社会稳定,可能会成为调结构的重点。
那么,财富管理将面临策略性的难题:是应继续进取,还是趋向稳健?
过去创富是主调,随着经济结构的调整,已基本完成创富的高资产净值人群,应适当把财富管理策略从“进取创富”调整到“稳健守业”。
首先,风险控制须成为财富管理的重点。面对超高房价、创业板炒作、股指期货投机等诱惑,建议能以“隔岸观火”的心态与这些击鼓传花式游戏保持距离。虽然,这些游戏现在实在热闹,参与博傻的人,都抱着“没有最傻,只有更傻”的信念而乐此不疲,不过,财富不会在炒作中产生,懂得拒绝诱惑,是确保自己辛勤劳作得来的财富不被“重新分配”的关键。
其次,须设立合理回报预期。以过去经济高速增长为背景(10%的年GDP增长),各种投资长期回报不俗。以股市为例,上证指数从1990年底设立至2010年5月31日的近20年间,平均年回报16.77%(根据彭博资讯的数据)。今后,如长期的GDP年增长下降到7%,预期股票市场的长期回报率也会相应下降,假设由16.77%降到10%,根据复利计算中的“72法则”,就是用72除以年收益增长率,可以得出资金翻番时间,投资者的资金会每7年翻番。假设35岁开始个人财富管理,以100万元起步,28年后,财富翻了四番到1600万元,如果通胀不失控,财富的增值足以使人安享晚年。
再次,须把握长期投资主题。要使财富增值的速度高于通胀,承担风险类的投资基本上是必不可少的配置,而把握好长期投资主题是成功的关键。今后的宏观经济政策会从保经济高速增长调整为确保社会稳定,而可能把大部分支出用于社保、低保、扶贫、教育、保障性住房、医疗保障等,以真正实现合理的财富分配。这就令保险、医疗、医药等相关行业在未来长期受益,静待估值合理之际,介入这些行业应为良策。
黄 凡
本刊特约专栏作家,现为德意志银行(中国)私人投资管理副总裁、投资总监。
众所周知,以改革开放为契机,我国经济高速增长了30年,GDP年平均增速达10%。在此背景下,私人财富也得到快速积累。
与美国富豪主要是集中在IT等科技行业、零售业和能源业不同,中国富豪榜前10名财富人物的行业分布较为单调,40%从事房地产行业,30%从事与制造业相关的行业(2009年11月福布斯数据)。房地产和以出口为定位的制造业,正是前期我国经济高速增长的双引擎。
然而,从宏观层面来看,经济调结构已是迫在眉睫。
过去10年,得益于低劳动力成本和加入WTO等有利因素,中国出口经历了年均23%的超高速增长,而商品房在低住房拥有率和城镇化的推动下,销售面积的年增长率接近20%。但这两大引擎今后不可能维持原有的高速运转状态了。
而且,创富过程中伴生的社会利益分配问题也异常明显:中国基尼系数从30年前改革开放之初的0.28已上升到2009年的0.47,目前仍在继续上升,这是社会利益共享机制发生严重断裂的显著信号。根据世界银行的最新报告,美国5%的人口掌握了60%的财富。而中国则是1%的家庭掌握了全国41.4%的财富,财富集中度远超过美国。
因此可见,今后10年,中国GDP增长率将从10%的水平明显下降(可能降至7%左右)。而调整税收政策和加大社保支出,以确保社会稳定,可能会成为调结构的重点。
那么,财富管理将面临策略性的难题:是应继续进取,还是趋向稳健?
过去创富是主调,随着经济结构的调整,已基本完成创富的高资产净值人群,应适当把财富管理策略从“进取创富”调整到“稳健守业”。
首先,风险控制须成为财富管理的重点。面对超高房价、创业板炒作、股指期货投机等诱惑,建议能以“隔岸观火”的心态与这些击鼓传花式游戏保持距离。虽然,这些游戏现在实在热闹,参与博傻的人,都抱着“没有最傻,只有更傻”的信念而乐此不疲,不过,财富不会在炒作中产生,懂得拒绝诱惑,是确保自己辛勤劳作得来的财富不被“重新分配”的关键。
其次,须设立合理回报预期。以过去经济高速增长为背景(10%的年GDP增长),各种投资长期回报不俗。以股市为例,上证指数从1990年底设立至2010年5月31日的近20年间,平均年回报16.77%(根据彭博资讯的数据)。今后,如长期的GDP年增长下降到7%,预期股票市场的长期回报率也会相应下降,假设由16.77%降到10%,根据复利计算中的“72法则”,就是用72除以年收益增长率,可以得出资金翻番时间,投资者的资金会每7年翻番。假设35岁开始个人财富管理,以100万元起步,28年后,财富翻了四番到1600万元,如果通胀不失控,财富的增值足以使人安享晚年。
再次,须把握长期投资主题。要使财富增值的速度高于通胀,承担风险类的投资基本上是必不可少的配置,而把握好长期投资主题是成功的关键。今后的宏观经济政策会从保经济高速增长调整为确保社会稳定,而可能把大部分支出用于社保、低保、扶贫、教育、保障性住房、医疗保障等,以真正实现合理的财富分配。这就令保险、医疗、医药等相关行业在未来长期受益,静待估值合理之际,介入这些行业应为良策。
黄 凡
本刊特约专栏作家,现为德意志银行(中国)私人投资管理副总裁、投资总监。