【摘 要】
：
为深入探究高频市场微观结构下的价格冲击和价格发现过程,本文首先通过逐笔委托数据重构了限价指令簿,分别从纵向时间维度探讨了指令爆发时点前后市场的异常状态特征和从横向价格维度探讨了委托指令分布不平衡性特征.其次,在Hasbrouck价格冲击模型的基础上,同时纳入价格变动、成交量方向、多层级指令流不平衡和指令爆发四个不同层面测度指标,综合探讨了价格形成过程中各市场微观结构特征的影响,并在此基础上拓展分析
【基金项目】
：
国家自然科学基金（71971226）～～；
论文部分内容阅读
为深入探究高频市场微观结构下的价格冲击和价格发现过程,本文首先通过逐笔委托数据重构了限价指令簿,分别从纵向时间维度探讨了指令爆发时点前后市场的异常状态特征和从横向价格维度探讨了委托指令分布不平衡性特征.其次,在Hasbrouck价格冲击模型的基础上,同时纳入价格变动、成交量方向、多层级指令流不平衡和指令爆发四个不同层面测度指标,综合探讨了价格形成过程中各市场微观结构特征的影响,并在此基础上拓展分析了背后的机理和交易者行为特征.利用深圳上市样本股票的逐笔委托数据,进行实证研究的结果表明:传统理论中的成交价格变动和成交量方向所表现出的弱自相关性都更加微弱,而成交信息之外的委托指令流则反映更多流动性供给者信息,其不平衡特性是影响价格形成过程更为重要的因素;指令爆发往往带来额外的价格冲击,其背后原因是流动性供给者和流动性需求者的信息突变;我国股市交易存在“日内效应”和“价格操纵”等现象.
其他文献
随着全面从严治党向基层延伸，农村“微腐败”治理成为学界关注的热点议题。借助“主体—制度环境—文化环境”的三维分析框架，运用模糊集定性比较分析方法进行中小样本的实证研究，可以揭示农村“微腐败”发生的影响因素及其因果机制。研究发现，权力集中程度和法纪意识是影响农村“微腐败”发生的关键因子，而权力集中程度高、横向监督制度失灵、法纪意识薄弱和“官本位”思想则是农村“微腐败”发生的核心组合条件。实证结果显示
新兴生物技术的误用与谬用风险使其具有明显的两用性特征，在发展新兴生物技术的同时有效遏制其潜在风险已经成为该领域全球治理的重要难题。当前生物技术发展对传统两用生物技术问题的治理路径提出了挑战，以国际军控、出口管制与行业自律为代表的两用生物技术问题治理路径存在主体与目标、责任与收益、权力与结构之间的失衡。这种失衡导致了两用生物技术问题的治理困境。欧盟国家在该领域的治理经验表明，两用生物技术的混合治理模
目的 探讨预防性McDonald环扎与Shirodkar环扎对早产高危孕妇的临床效果。方法 选取2016年1月至2021年11月皖南医学院弋矶山医院收治的127例早产高危孕妇作为研究对象,对其进行宫颈环扎术,根据宫颈位置的高低分为McDonald组（n=27例）与Shirodkar组（n=100例）,比较两组孕妇临床指标、并发症、妊娠结局及新生儿预后。结果 Shirodkar组手术时间、出血量及住
本研究基于液相色谱-串联质谱建立了一种高精准检测盐酸莱克多巴胺的方法，对所建立的方法进行了方法学的考察与验证。参考相关标准，对标准的前处理步骤进行优化，采用液相色谱-串联质谱法进行分析。其标准曲线相关系数为0.99993，方法检出限为0.0688μg/kg，回收率范围为93.4%～100.1%，相对标准偏差为1.1%～3.7%。所得结果表明该方法检出限较低，回收率好，处理步骤简单，得到的结果精准度
菟丝子具有寄主范围广、扩散迅速等特点，给园林景观造成极大的破坏。试验采用生产中常用的4种药剂，以不同稀释倍数对寄生在小叶榕上的日本菟丝子进行防除试验。结果表明：10%苯磺隆+56%二甲四氯钠可湿性粉剂500倍液防效最好，茎尖防效为90%，藤茎防效为94%；10%苯磺隆+56%二甲四氯钠可湿性粉剂800倍液、330 g·L-1二甲戊灵乳油90倍液及其75倍液、乙氧氟草醚150倍液及其300倍液、仲丁
随着互联网时代的飞速发展，新的教学模式不断被融入到传统课堂。在打造高阶性、创新性、挑战度的“金课”背景下，通过线上线下混合教学模式的探索，对《康复医学》课程进行教学改革与实践，激发学生的独立思考和创新能力，提高教学质量，优化教学成果，培养出高水平的综合型康复医学专业人才，同时促进教师教学能力及水平的提升，共同推进康复专业未来发展与建设。
在国内经济腾飞、经济规模逐步增长的背景下,第三产业呈现爆炸式的发展,这其中以餐饮业为代表的服务业已形成规模庞大的产业,成为服务业的支柱产业。近些年来,我国大力推出扶持政策,保障了餐饮业的平稳发展。国内餐饮业在国家利好政策的推动下以及国内消费需求的刺激下,贡献出了超过万亿的国内生产总值。在近十年餐饮业转型发展的阶段中,餐饮业逐渐走向品牌升级、供应链升级、经营模式升级、营销升级、数字化转型的发展之路。
评价教育是对学生和教师主体进行的关于教学评价的知识、方法以及态度方面的教育。评价教育对于“减负增质”的内在价值主要体现在：通过整合评价知识，理解评价改善教学的价值意蕴；完善评价方法，导正减负增质下课业的价值旨趣；形成评价的积极态度，减轻学生因评价而产生的心理负担。评价教育赋能“双减”的实践策略包括：提升教师课堂评价素养，运用多样化的教学评价方式；引导学生自我省察，落实学生自我评价与同伴评价机制；强
介绍了水电站水轮机调速器改造过程中采用的新技术及应用情况。首先阐述了适应新的电网防措要求的调速器掉电保护关机设计、反馈系统三选优冗余设计,然后说明了机组蠕动监测、第三方智能切换方案,最后介绍了适应《智能水电厂技术导则》要求的调速器智能化接口技术,通过现场静态特性试验、动态甩负荷试验也验证了改造后调速器技术和性能的先进性,可为大中型水电站调速器的改造和技术革新提供一定参考。