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中国牵头成立的亚洲基础设施投资银行(简称“亚投行”)将有助于缓解基建融资领域日益严重的流动性危机。随着世界银行和亚洲开发银行的关注重点转向为低收入国家提供优惠贷款并分享知识,亚投行将很好地发挥补位的作用。
如果我们希望将全球的增长潜力化为现实,发展基础设施将是至关重要的战略。为此,在新世纪的前30年,全世界必须投入57万亿~67万亿美元来发展公路、港口、发电厂、水处理厂等基础设施。其中,新兴市场经济体的基建融资需求占37%。而世界银行发展经济部的金砖四国高级顾问奥塔维亚诺·卡努托(Otaviano Canuto)认为,这已经是最低的占比,仅仅能让新兴市场经济体应付由城市化、经济增长、气候变化、全球一体化所引致的需求,不包括进一步发展对基础设施投资的需求,而且仅仅为了满足这个基本需求,2020年以前,新兴市场经济体每年还额外需要1万亿美元的投资。
对新兴市场经济体来说,投资搞基建是最合理的发展政策。国际货币基金组织指出,发展中国家基建投资的长期财政乘数是1.6,即投资1美元会产生1.6美元的产出,这一数值远高于发达国家的乘数水平,意味着发展中国家投资于基建对增加国民收入尤其有效。
基础设施还是一类能发挥稳定器作用的资产。央行实施的超级扩张性政策,比如低利率和量化宽松,既不可持续又会制造严重风险。实践证明,这样的政策并不能真正影响实际部门的支出行为。当发达国家不按常理出牌的货币政策搅乱宏观经济环境的时候,基础设施的稳定作用即可展现出来
基建投资本质上是防御性的。长期来讲,基建投资比股权投资更趋于稳定,这对养老基金、保险公司及其他长线投资机构来说很有吸引力。
新兴市场经济体目前尚未将基建投资作为金融工具来使用,即便在经济繁荣期,资本投资仍不足以满足基建融资的需求。在新兴市场经济体的基建投资领域,国外直接投资力度很大并发挥了重要作用,但其在长期债务融资方面的表现并不如人意,而这种融资方式是很多项目的基础融资形式。
金融危机以及随之而来的全球金融监管变革迫使银行缩减了基建行业的放贷规模,从而加大了长期融资的难度。欧洲的银行曾在新兴市场经济体的基建融资中充当重要角色,金融危机爆发后它们撤出了这一领域,而养老基金、保险公司、共同基金并未站出来填补这一空间,它们在基建领域的投资占比不足总投资额的1%,远低于12%的银行投资占比。
2011年和2012年,各多边开发银行的商业贷款净值是一个负数。要解决新兴市场经济体面临的流动性危机,就应当允许亚投行成为一个资金来源。
亚投行的优势地位是全球性的,它投资于那些有助于提升亚太经济体之间互连互通性的项目。亚投行将为新兴市场经济体基建投资领域注入新的动力,这有助于保持未来亚太地区经济增长的可持续性和稳定性,并提高全球经济的稳定性。它的成立时机把握很得当,APEC成员的领导人们已经承诺要改善亚太地区的互连互通性,这也是中国应当花大力气的领域,只有这样,才能更好地与亚太各个国家和地区建立更加密切、更富有战略性的联系。
如果我们希望将全球的增长潜力化为现实,发展基础设施将是至关重要的战略。为此,在新世纪的前30年,全世界必须投入57万亿~67万亿美元来发展公路、港口、发电厂、水处理厂等基础设施。其中,新兴市场经济体的基建融资需求占37%。而世界银行发展经济部的金砖四国高级顾问奥塔维亚诺·卡努托(Otaviano Canuto)认为,这已经是最低的占比,仅仅能让新兴市场经济体应付由城市化、经济增长、气候变化、全球一体化所引致的需求,不包括进一步发展对基础设施投资的需求,而且仅仅为了满足这个基本需求,2020年以前,新兴市场经济体每年还额外需要1万亿美元的投资。
对新兴市场经济体来说,投资搞基建是最合理的发展政策。国际货币基金组织指出,发展中国家基建投资的长期财政乘数是1.6,即投资1美元会产生1.6美元的产出,这一数值远高于发达国家的乘数水平,意味着发展中国家投资于基建对增加国民收入尤其有效。
基础设施还是一类能发挥稳定器作用的资产。央行实施的超级扩张性政策,比如低利率和量化宽松,既不可持续又会制造严重风险。实践证明,这样的政策并不能真正影响实际部门的支出行为。当发达国家不按常理出牌的货币政策搅乱宏观经济环境的时候,基础设施的稳定作用即可展现出来
基建投资本质上是防御性的。长期来讲,基建投资比股权投资更趋于稳定,这对养老基金、保险公司及其他长线投资机构来说很有吸引力。
新兴市场经济体目前尚未将基建投资作为金融工具来使用,即便在经济繁荣期,资本投资仍不足以满足基建融资的需求。在新兴市场经济体的基建投资领域,国外直接投资力度很大并发挥了重要作用,但其在长期债务融资方面的表现并不如人意,而这种融资方式是很多项目的基础融资形式。
金融危机以及随之而来的全球金融监管变革迫使银行缩减了基建行业的放贷规模,从而加大了长期融资的难度。欧洲的银行曾在新兴市场经济体的基建融资中充当重要角色,金融危机爆发后它们撤出了这一领域,而养老基金、保险公司、共同基金并未站出来填补这一空间,它们在基建领域的投资占比不足总投资额的1%,远低于12%的银行投资占比。
2011年和2012年,各多边开发银行的商业贷款净值是一个负数。要解决新兴市场经济体面临的流动性危机,就应当允许亚投行成为一个资金来源。
亚投行的优势地位是全球性的,它投资于那些有助于提升亚太经济体之间互连互通性的项目。亚投行将为新兴市场经济体基建投资领域注入新的动力,这有助于保持未来亚太地区经济增长的可持续性和稳定性,并提高全球经济的稳定性。它的成立时机把握很得当,APEC成员的领导人们已经承诺要改善亚太地区的互连互通性,这也是中国应当花大力气的领域,只有这样,才能更好地与亚太各个国家和地区建立更加密切、更富有战略性的联系。