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东北农业大学
随着我国经济体制的发展，财务报告所能反应的信息对投资者越来越重要。特别是在资本市场上，投资者基于财务信息分析上市公司的经营成果和财务质量。其中，投资者最为关注企业的盈利质量。因此，建立盈利质量评价体系已成为投资者乃至整个资本市场的客观需要。
上市公司 财务指标 盈利质量
盈利质量研究现状
（1）损益表分析法
我们通常在以下两个方面利用损益表分析企业的盈利质量。首先，从主营业务利润入手，来分析企业的盈利质量。在分析主营业务利润时，又可以从两方面来分析，一是主营业务盈利能力是否相对比较稳定，二是主营业务利润在利润总额中的比重。其次，从非经常性损益来分析非经常性损益在利润总额中所占的比重。
（2）从现金制与应计制对比进行分析
储一昀、王安武（2015）在分析盈利质量时，利用应计制与现金制下的净资产收益率、每股收益、总资产收益率和销售利润率等8个财务指标的对比分析，以（现金制—应计制）为对比指标，正值为盈利质量好，负值为盈利质量差，并据此将盈利质量分为三个层次：若8个指标均为正值则说明盈利质量好，若8个指标有正有负，则说明盈利质量一般，若8个指标均为负值，则说明盈利质量差。
（3）经济增加值（EVA）的价值相关性
EVA指標是在广义剩余收益的概念基础上产生的，其相对剩余收益指标的改进体现在它对公认会计原则下的数据进行的多项调整。具体计算公式为EVA=NOPAT—Κ*TC，其中，NOPAT为经过会计调整以及税收调整之后的营业净利润，由于EVA强调债务也是公司资本来源之一，所以NOPAT调回了财务费用。K为加权资本成本，TC为公司资本总额。
（4）政策引导性分析
目前我国上市公司盈利质量普遍较低，现金的流入和盈利的获得不同步，因此存在一定的盈利操纵行为。有些拟配股上市公司为了获得配股资格，会进行盈利管理，使其净资产收益率达到规定标准，但盈利质量低于其他上市公司的盈利质量水平；亏损上市公司为了避免连续三年亏损而被摘牌，往往过多转销费用或损失，尽可能将以后的费用提前预提，为扭亏和盈利打下基础，这种调减利润的逆向盈利操纵行为使其盈利高于平均水平。
（5）经验判断法
盈利质量分析是一项潜在高成本的分析性活动，把精力集中于经验表明最有可能发现盈利质量下降的公司，可以降低这项成本。霍金斯（2014）总结了他认为具有较高盈利质量的公司的特征。首先，公司要具有一致的、谨慎的会计政策，公司税收收益应主要来自公司的核心业务，而且销售收入能够很快转变为现金，净收益水平和收益增长不受所得税驱使，且负债水平适当，从来不用资本结构操纵收益，公司从来不靠无法实现的货币和价格变动对盈利计划进行粉饰，因此盈利水平稳定并且可以预测。
霍金斯描述了企业可能存在盈利质量恶化的情况。当审计报告很少，并且措辞与以往不同，经常推迟审计报告的提供时间，并且指派新的审计员，改变会计政策，同时，准备金发生变化，债仅人、债务人借款、所得税费用中的递延部分、不注资养老基金负债以及无形资产等项目非正常的增加以及非重复性的收益增加和酌量性管理成本，如研究和发展费用或广告费用、毛利率、现金与流动性资产、存货周转率等的降低。
盈利质量研究中存在的问题
虽然目前国内外对盈利质量评价的研究出现了上述丰富的研究成果，形成了多种评价方法。但这些盈利质量评价方法往往只注重从一个或几个方面如结构的分析、现金流的分析等方面单独判断该上市公司有无盈利管理的动机或现象，从而做出盈利质量好坏的判断。没有综合考虑各个影响盈利质量的因素，更没有形成一个评价盈利质量的指标体系，也没有形成对各上市公司盈利质量评价的定量的考核标准。因此，资本市场仍然缺乏一个可操作的，适用性强的标准来对公司的盈利质量进行具体评价。
盈利质量进一步的研究方向
（1）一般情况下，财务指标无法涵盖影响企业盈利质量的所有因素，尤其是不能涵盖那些对企业盈利质量具有重要影响却又难以量化的因素，如非财务指标产品质量、客户满意度、市场占有率等。这些非财务指标均能从非财务角度度量盈利質量，甚至某些非财务指标所要反映的正是那些关系到企业长远发展的关键因素。因此，单纯采用财务指标评价，会使得评价结果带有一定的片面性。进一步研究的方向是将各重要的非财务指标纳入到盈利质量的综合评价指标体系中。
（2）在采用层次分析法确定权数时，对于各指标的重要程度是基于作者的判断，带有主观性。在对该问题进一步研究时，应充分发挥专家的作用，如采用专家判断法。
（3）对各指标的异常值进行修正时，有可能会影响最后的评分结果，作者无法确定这种影响的重要程度。
（4）对于各指标的选择，主要基于盈利能力、获现能力、成长性等因素，这些指标选择的恰当性需要进一步的检验，采用综合评价模型评价的结果也有待于进一步实证检验。
[1] 储一昀，王安武.上市公司盈利质量分析[J].会计研究，2015（9）.
[2] 霍金斯.财务管理系统的理论分析[J].会计研究，2014（11）.
随着我国经济体制的发展，财务报告所能反应的信息对投资者越来越重要。特别是在资本市场上，投资者基于财务信息分析上市公司的经营成果和财务质量。其中，投资者最为关注企业的盈利质量。因此，建立盈利质量评价体系已成为投资者乃至整个资本市场的客观需要。
上市公司 财务指标 盈利质量
盈利质量研究现状
（1）损益表分析法
我们通常在以下两个方面利用损益表分析企业的盈利质量。首先，从主营业务利润入手，来分析企业的盈利质量。在分析主营业务利润时，又可以从两方面来分析，一是主营业务盈利能力是否相对比较稳定，二是主营业务利润在利润总额中的比重。其次，从非经常性损益来分析非经常性损益在利润总额中所占的比重。
（2）从现金制与应计制对比进行分析
储一昀、王安武（2015）在分析盈利质量时，利用应计制与现金制下的净资产收益率、每股收益、总资产收益率和销售利润率等8个财务指标的对比分析，以（现金制—应计制）为对比指标，正值为盈利质量好，负值为盈利质量差，并据此将盈利质量分为三个层次：若8个指标均为正值则说明盈利质量好，若8个指标有正有负，则说明盈利质量一般，若8个指标均为负值，则说明盈利质量差。
（3）经济增加值（EVA）的价值相关性
EVA指標是在广义剩余收益的概念基础上产生的，其相对剩余收益指标的改进体现在它对公认会计原则下的数据进行的多项调整。具体计算公式为EVA=NOPAT—Κ*TC，其中，NOPAT为经过会计调整以及税收调整之后的营业净利润，由于EVA强调债务也是公司资本来源之一，所以NOPAT调回了财务费用。K为加权资本成本，TC为公司资本总额。
（4）政策引导性分析
目前我国上市公司盈利质量普遍较低，现金的流入和盈利的获得不同步，因此存在一定的盈利操纵行为。有些拟配股上市公司为了获得配股资格，会进行盈利管理，使其净资产收益率达到规定标准，但盈利质量低于其他上市公司的盈利质量水平；亏损上市公司为了避免连续三年亏损而被摘牌，往往过多转销费用或损失，尽可能将以后的费用提前预提，为扭亏和盈利打下基础，这种调减利润的逆向盈利操纵行为使其盈利高于平均水平。
（5）经验判断法
盈利质量分析是一项潜在高成本的分析性活动，把精力集中于经验表明最有可能发现盈利质量下降的公司，可以降低这项成本。霍金斯（2014）总结了他认为具有较高盈利质量的公司的特征。首先，公司要具有一致的、谨慎的会计政策，公司税收收益应主要来自公司的核心业务，而且销售收入能够很快转变为现金，净收益水平和收益增长不受所得税驱使，且负债水平适当，从来不用资本结构操纵收益，公司从来不靠无法实现的货币和价格变动对盈利计划进行粉饰，因此盈利水平稳定并且可以预测。
霍金斯描述了企业可能存在盈利质量恶化的情况。当审计报告很少，并且措辞与以往不同，经常推迟审计报告的提供时间，并且指派新的审计员，改变会计政策，同时，准备金发生变化，债仅人、债务人借款、所得税费用中的递延部分、不注资养老基金负债以及无形资产等项目非正常的增加以及非重复性的收益增加和酌量性管理成本，如研究和发展费用或广告费用、毛利率、现金与流动性资产、存货周转率等的降低。
盈利质量研究中存在的问题
虽然目前国内外对盈利质量评价的研究出现了上述丰富的研究成果，形成了多种评价方法。但这些盈利质量评价方法往往只注重从一个或几个方面如结构的分析、现金流的分析等方面单独判断该上市公司有无盈利管理的动机或现象，从而做出盈利质量好坏的判断。没有综合考虑各个影响盈利质量的因素，更没有形成一个评价盈利质量的指标体系，也没有形成对各上市公司盈利质量评价的定量的考核标准。因此，资本市场仍然缺乏一个可操作的，适用性强的标准来对公司的盈利质量进行具体评价。
盈利质量进一步的研究方向
（1）一般情况下，财务指标无法涵盖影响企业盈利质量的所有因素，尤其是不能涵盖那些对企业盈利质量具有重要影响却又难以量化的因素，如非财务指标产品质量、客户满意度、市场占有率等。这些非财务指标均能从非财务角度度量盈利質量，甚至某些非财务指标所要反映的正是那些关系到企业长远发展的关键因素。因此，单纯采用财务指标评价，会使得评价结果带有一定的片面性。进一步研究的方向是将各重要的非财务指标纳入到盈利质量的综合评价指标体系中。
（2）在采用层次分析法确定权数时，对于各指标的重要程度是基于作者的判断，带有主观性。在对该问题进一步研究时，应充分发挥专家的作用，如采用专家判断法。
（3）对各指标的异常值进行修正时，有可能会影响最后的评分结果，作者无法确定这种影响的重要程度。
（4）对于各指标的选择，主要基于盈利能力、获现能力、成长性等因素，这些指标选择的恰当性需要进一步的检验，采用综合评价模型评价的结果也有待于进一步实证检验。
[1] 储一昀，王安武.上市公司盈利质量分析[J].会计研究，2015（9）.
[2] 霍金斯.财务管理系统的理论分析[J].会计研究，2014（11）.