银行板块此次下跌既包括内外生因素的原因，也受市场心理压力的影响。尽管银行股近期出现连续集体下挫，部分上市银行已出现股价被拦腰砍断，但是，行业基本面并无明显走坏迹象，经过此轮深跌之后，行业估值亦或具备安全边际。
　　自1月14日至2月20日，银行业上市公司平均跌幅高达20.87%，处于行业跌幅前列。银行板块此波下跌的外生影响因素包括美国次贷风波未平和宏观金融数据加大加息、调高存款准备金预期。始于2007年2月份的美国抵押贷款风波到目前为止，已持续了一年之久，至今为能平息，引发了美国经济乃至全球经济的地震。全球股票市场连日暴跌，A股市场也未能幸免，金融行业尤为重灾区，银行板块更是跌幅明显。内生影响因素包括限售股解禁面临套现压力和浦发银行再次融资计划。
　　据统计，今年共有306.57亿股各类银行限售股解禁，12家上市银行约5399.61亿元市值（按照2008年2月20日收盘价计算）的限售股解禁压力将释放。限售股解禁势必给银行股带来一定套现压力，这也是近期银行板块跌幅较大的一个主要影响因素之一。
　　鉴于中国平安再融资计划推出的前车之鉴，此次浦发银行行计划增发10亿新股传闻对短期市场造成非理性恐慌。但是，我们分析浦发银行此次再融资可能主要基于补充核心资本的考虑，此外，也不排除公司通过收购实现规模扩张。因次，浦发银行再融资计划对银行股仅限于短期影响。
　　市场心理压力较大也是下跌原因之一。深交所2月19日公布的2007年12月份深市投资者行业市值份额统计显示，基金在12月份对受紧缩政策影响的金融保险板块进行了大幅减持。数据显示，去年12月底，基金持有金融保险股的市值份额为30.19％，环比下降4.65个百分点，减持幅度仅次于房地产板块。这在一定程度上给市场投资者带来心理压力。
　　尽管银行股近期出现连续集体下挫，部分上市银行已出现股价被拦腰砍断。但是，我们认为行业基本面并无明显走坏迹象，经过此轮深跌之后，行业估值亦或具备安全边际。
　　
　　首先，次贷风波不足以动摇我国银行业基本面。
　　相关数据显示，美国次贷风波对于我国银行业造成的直接损失主要集中在中国银行、工商银行和建设银行上，而中国银行持有规模相对较大，次级债投资面值79.47亿美元，占净资产的12.70%。尽管中国银行在美国次级债的投资规模超过其07年前三季度的盈利，但是造成中国银行07年全年亏损的可能性很小。
　　
　　其次，市场资金面已趋紧调控节奏或将放缓。
　　细读最新公布的08年1月份金融数据：M2增速大幅反弹的同时，M1增速略有下降，M1增速持续高于M2增速的局面有扭转趋势；1月份银行间市场同业拆借平均利率是自07年9月高点陡降后首度开始回升，均显示市场资金面已趋紧。与此同时，在“从紧”的货币政策下，民间借贷利率开始飙升,银行间市场资金普遍收紧局面已蔓延到民间资金市场。
　　
　　第三，07年业绩预增良好，08一季净利增速有望高企
　　1月份上市银行先后发布2007年度业绩预增公告，多家银行净利润较往年有五成以上的高增长，预告的9家银行平均净利润增长率达到65.33%。利润增长原因主要来自：生息资产规模扩张、净息差扩大、中间收入大幅增长、成本费用有效控制。
　　
　　第四，税改因素提升银行业绩08年将真正实现
　　若以三季度数据测算，新税法实施后将使上市银行税率下降8.13个百分点左右，从而给上市银行带来将近15%净利润提升空间，剔除三家目前实际税率小于25%的银行，则平均利润提升幅度更是达到20%左右。
　　
　　第五，股指期货提升银行股战略地位。
　　今年“两会”之后，股指期货有望推出，这无疑将提升银行股的战略地位。股指期货一旦推出，将极大提高沪深300指数成份银行股，尤其是前十位以内的权重银行股的交易活跃度，促进银行股的价值发现，从而提升银行股的战略价值。
　　银行股经过一轮重创后，主要上市银行的08年动态市盈率下降至23.77倍，股份制商业银行则为21.62倍，显著低于上一次历史高峰。考虑到未来我国经济仍将继续保持10%的增长速度以及预期的银行盈利增长，我们认为当前银行业的估值水平是较为安全的，我们维持银行业“推荐”的投资评级。