2007年初即暴露次贷风险的汇丰控股(00005.HK)，虽然2008年婉拒了英国政府的打救“好意”，但2009年1月中，又惨遭多家大行评级“践踏”。
　　大行报告信众甚多，汇丰股价一路向下。截至1月21日，在香港市场已连跌8天，缩水两成以上，跌穿60港元关口后还在不断创下10年以来的新低。在英国市场，该股更是盘中跌破了摩根士丹利给出的52港元的目标价，美国市场的存托凭证(ADR)逼近52港元。汇丰的市值数天内蒸发了2000亿港元。
　　其实，早在2008年12月16日，里昂证券的一份报告便让汇丰跌破了80港元的关口。报告称，汇丰在亚洲及英国同业的集资压力下，将巨额集资140亿美元，并将汇丰12个月的目标价从92港元下调至64港元，成为当时最悲观的看法。报告一出，汇丰股价一周内跌去一成多。
　　2009年1月中，摩根士丹利抛出了52港元的目标价，而高盛给出的目标价则只有49港元，还把汇丰列入“确信沽售名单”。近日，法兴证券又将目标价降至48.9港元。惠誉也调低了汇丰的信贷评级展望，由稳定降至负面，而汇丰旗下的汇丰融资(HSBC Finance)的信贷评级更由C级降至D级。
　　大行异口同声地唱空汇丰，理由多是汇丰需要巨额集资，派息也可能要减少。摩根士丹利预计汇丰须集资最多300亿美元，并须削减一半股息。高盛的预测则更为惊人，预期今年汇丰将亏损14.5亿美元，并将全年不派息。法兴则认为，汇丰今年可能以股代息，以维持派息政策但不减资本。
　　大行报告出台后，市场传闻鹊起。近期盛传汇丰将供股(同内地的配股)，4股供1股，供股价低至44港元。还有消息说，汇丰将参与英国政府新一轮拯救银行的计划，获得政府入股。
　　过去两年抨击汇丰股价疲弱的英国维权金经理Eric Knight也发表声明，与大摩和高盛站在同一阵线，坚称汇丰的资本严重不足，而且继续恶化。他认为，汇丰应尽快填平美国次贷“黑洞”，尤其是应出售或重组最大“毒瘤”——汇丰融资，否则将不可避免地筹集额外资本。
　　针对这些不利评论和市场波动，一直沉默似金的汇丰日前发出声明，表示无意寻求英国政府注资，也“无预见任何情况需作此举”。该声明又称，汇丰一直是世界资本最雄厚的银行之一，也决心维持此地位。
　　前汇丰亚太区主席David Eldon在出席香港亚洲金融论坛后，质疑太摩与高盛等的报告，认为如果证明这些投资银行看错市，其研究报告的可信性日后将受到质疑。他又表示，如果汇丰真的有需要集资，也宁愿向市场供股，而非寻求政府注资，否则集团的自主性将大受影响。
　　就在大行的“讨伐”声中，也有机构力挺汇丰。瑞银认为，英国政府愿意为金融机构的坏资产“包底”，可强化银行的资产负债表，继续给予汇丰“买入”的投资评级。欧资券商Dresdner Kleinwort则上调汇丰的投资评级至“买入”，认为现价已全面反映减派息的因素，股价最少值90.4港元。
　　汇丰股价跌到10年来的低位，难免使一直钟爱该股的投资者动心。市场分析人士认为，由于汇丰现在确实有增强资本的需要，所以有可能通过减息或供股的方式筹集资金，那将使股价继续承压。未来股价将取决于去年下半年业绩表现及集资传闻是否属实。