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■一、蔚州矿区煤电路一体化开发的现状和发展规划
蔚州矿区煤电路一体化项目的主要实施内容包括扩大煤炭产能、新建扩建电厂和延伸铁路,该项目符合国家能源开发产业政策,是实施煤电联营、一体化开发模式的一次重要尝试。项目总投资160亿元,建成后,煤炭生产规模达每年1195万吨,电厂装机容量240万千瓦,标准铁路 220公里。
蔚州矿区煤电路一体化开发项目由开滦(集团)公司与大唐国际发电公司各出资50%组建河北蔚州能源综合开发有限责任公司(以下简称蔚州能源公司),再由蔚州能源公司作为开发主体与开滦(集团)公司和大唐国际发电公司合作,出资组建蔚州矿业公司;由蔚州能源公司独资筹建蔚县电厂,全资拥有沙蔚铁路股权并对其进行生产经营和管理。通过资本纽带真正把煤电路三方结成资源共享、利益同收、风险共担的利益共同体。
■二、当前融资方式分析
蔚州矿区煤电路一体化开发符合国家政策要求,而且项目开发的两大股东是国内煤炭、电力方面的龙头企业,无疑将得到国家信贷的支持,目前,项目开发主要的资金来源包括自身积累资金、股东投入的资金来源和银行借款。从近几年的资金运行情况来看,项目开发资金仍然吃紧,主要是自身积累资金和股东投入的资金远远不能满足需求,而大量的银行借款会给企业带来沉重的利息负担和到期大额还款的压力。因此,必须积极探索新的融资方式。
■三、创新企业融资模式
(一)融资租赁
融资租赁是市场经济发展到一定阶段而产生的一种适应性较强的融资方式,又称金融租赁。它指当项目单位需要添置技术设备而又缺乏资金时,由出租人代其购进或租进所需设备,然后再出租给项目单位使用,按期收回租金,其租金相当于设备价款、贷款利率及手续费的总和。
煤炭开采、铁路运输、电力等都属于固定资产投入较大的行业,设备数量多、金额大,采用融资租赁方式对于解决企业资金紧张、盘活固定资产、加速设备更新和技术改造等方面具有重要的现实意义,可以作为解决蔚州煤电路一体化项目资金的重要途径。
与其他融资方式相比,融资租赁具有以下优点:
1.有利于加速煤炭企业设备更新和技术改造。利用融资租赁的“融资”功能,由租赁公司直接购入企业所需设备,出租给企业,简化了企业先借款再购置设备的手续,提高了工作效率。
2.有利于减少资金占用,提高资金使用效率。企业用银行贷款或自筹资金购买设备时,需要一次付出全部货款,使大量资金转为固定资产固定化。而租赁方式的货款全部由出租方垫支,承租方只需按合同支付租金,可以用少量资金及时引进先进设备,做到边生产、边创利、边还款,可以保证资金的高效运转,提高企业竞争能力。
3.有利于避免通货膨胀带来的损失。融资租赁的租金以货价为计算基础,一次确定后固定不变,这样可以降低通货膨胀引起的设备价格上涨风险。
(二)企业债券
企业债券是企业依照法定程序发行,约定在一定期限内还本付息的债券。企业债券代表着发债企业和投资者之间的一种债权债务关系,在我国的债券市场里,企业与债权人的关系由原来的国有商业银行对企业的软约束,变成了债券购买者对企业的硬约束。
我国目前发债及拟发债企业主要集中分布在交通运输、钢铁、能源等具有相对垄断地位的基础性行业,大多属于特大型企业,覆盖的范围很小。蔚州矿区煤电路一体化投资项目有良好的发展前景,完全可以通过发行企业债券来降低融资成本,优化资本结构,促进企业规模的壮大和竞争力的提升。
与其他融资方式相比,企业债券有以下优势:
1.利率低、发行费用低。企业债券融资成本包括利息成本和交易费用(发行费用、兑付手续费等)两个部分,其中利息成本主要参照同期银行存款利率的140%计算,交易费用一般不超过1%,当发行规模较大时,交易费用还会下降。
2.筹集资金规模大。企业债券获批的额度通常较大,大多超过5亿元人民币,现金流量稳定且投资项目好的企业,能获得更大的发债额度。
3.满足企业不同需求。企业债券期限比较灵活,超长期可达到15-30年,利率形式也可分为浮动利率、固定利率,可以满足企业不同的融资需求,可用于项目建设、调整债务结构等。鉴于矿井、电厂建设等大型项目,资金回收周期较长,可通过发行企业债券获取长期资金。
(三)信托筹资
信托是指委托人基于对受托人的信任,将其财产权委托给受托人,由受托人按委托人的意愿以自己的名义,为受益人的利益或者特定目的进行管理或者处置的行为。企业可以通过债券信托计划、股权信托计划、收益权转让信托计划、产业投资基金等手段筹集资金,为煤电路一体化建设提供项目贷款。其中,发行收益权转让信托计划一般是业主将项目的股权通过信托方式交给信托公司,由信托公司将这部分股权分割成多份收益权信托,同时将这部分收益权转让,转让的同时业主与收益人签订回购协议,一般按年收益5%～8%约定回购价格,信托公司将这部分收益权的表决权交回给业主,由业主行使运营管理权。另外,将分散的资金集合到特定行业进行股权信托投资,即形成了产业投资基金。从长远看,具有股权投资性质的产业投资基金(股权投资信托产品)具有更大的发展潜力。
与其他融资方式相比,信托筹资具有以下优点:
1.信托筹资有利于长期规划。信托不因受托人的死亡、解散、破产、辞任、被解任或者其他情形终止而终止,具有一定的稳定性和长期性,因而更适合于长期规划的财产转移与财产管理。
2.信托制度运用较为灵活。凡具有金钱价值的东西,不论是动产还是不动产,是物权还是债权,是有形的还是无形的,都可以作为信托财产设立信托,且只要不违背法律强制性规定和公共秩序,委托人可以为各种目的而创设信托,信托品种繁多。
3.通过这种股权投资信托可以实现员工持股,增强企业活力。
煤电路一体化项目的开发,筹集外部资金是必要的,企业应该积极探索新的筹资方式,选择合适的时机,运用适当的技巧,合理地组合筹资方式,优先选择成本更低、风险更小、手续更方便的融资方式,以最小的融资成本获得最大的预期商业目标。
(责任编辑:刘旭华)
蔚州矿区煤电路一体化项目的主要实施内容包括扩大煤炭产能、新建扩建电厂和延伸铁路,该项目符合国家能源开发产业政策,是实施煤电联营、一体化开发模式的一次重要尝试。项目总投资160亿元,建成后,煤炭生产规模达每年1195万吨,电厂装机容量240万千瓦,标准铁路 220公里。
蔚州矿区煤电路一体化开发项目由开滦(集团)公司与大唐国际发电公司各出资50%组建河北蔚州能源综合开发有限责任公司(以下简称蔚州能源公司),再由蔚州能源公司作为开发主体与开滦(集团)公司和大唐国际发电公司合作,出资组建蔚州矿业公司;由蔚州能源公司独资筹建蔚县电厂,全资拥有沙蔚铁路股权并对其进行生产经营和管理。通过资本纽带真正把煤电路三方结成资源共享、利益同收、风险共担的利益共同体。
■二、当前融资方式分析
蔚州矿区煤电路一体化开发符合国家政策要求,而且项目开发的两大股东是国内煤炭、电力方面的龙头企业,无疑将得到国家信贷的支持,目前,项目开发主要的资金来源包括自身积累资金、股东投入的资金来源和银行借款。从近几年的资金运行情况来看,项目开发资金仍然吃紧,主要是自身积累资金和股东投入的资金远远不能满足需求,而大量的银行借款会给企业带来沉重的利息负担和到期大额还款的压力。因此,必须积极探索新的融资方式。
■三、创新企业融资模式
(一)融资租赁
融资租赁是市场经济发展到一定阶段而产生的一种适应性较强的融资方式,又称金融租赁。它指当项目单位需要添置技术设备而又缺乏资金时,由出租人代其购进或租进所需设备,然后再出租给项目单位使用,按期收回租金,其租金相当于设备价款、贷款利率及手续费的总和。
煤炭开采、铁路运输、电力等都属于固定资产投入较大的行业,设备数量多、金额大,采用融资租赁方式对于解决企业资金紧张、盘活固定资产、加速设备更新和技术改造等方面具有重要的现实意义,可以作为解决蔚州煤电路一体化项目资金的重要途径。
与其他融资方式相比,融资租赁具有以下优点:
1.有利于加速煤炭企业设备更新和技术改造。利用融资租赁的“融资”功能,由租赁公司直接购入企业所需设备,出租给企业,简化了企业先借款再购置设备的手续,提高了工作效率。
2.有利于减少资金占用,提高资金使用效率。企业用银行贷款或自筹资金购买设备时,需要一次付出全部货款,使大量资金转为固定资产固定化。而租赁方式的货款全部由出租方垫支,承租方只需按合同支付租金,可以用少量资金及时引进先进设备,做到边生产、边创利、边还款,可以保证资金的高效运转,提高企业竞争能力。
3.有利于避免通货膨胀带来的损失。融资租赁的租金以货价为计算基础,一次确定后固定不变,这样可以降低通货膨胀引起的设备价格上涨风险。
(二)企业债券
企业债券是企业依照法定程序发行,约定在一定期限内还本付息的债券。企业债券代表着发债企业和投资者之间的一种债权债务关系,在我国的债券市场里,企业与债权人的关系由原来的国有商业银行对企业的软约束,变成了债券购买者对企业的硬约束。
我国目前发债及拟发债企业主要集中分布在交通运输、钢铁、能源等具有相对垄断地位的基础性行业,大多属于特大型企业,覆盖的范围很小。蔚州矿区煤电路一体化投资项目有良好的发展前景,完全可以通过发行企业债券来降低融资成本,优化资本结构,促进企业规模的壮大和竞争力的提升。
与其他融资方式相比,企业债券有以下优势:
1.利率低、发行费用低。企业债券融资成本包括利息成本和交易费用(发行费用、兑付手续费等)两个部分,其中利息成本主要参照同期银行存款利率的140%计算,交易费用一般不超过1%,当发行规模较大时,交易费用还会下降。
2.筹集资金规模大。企业债券获批的额度通常较大,大多超过5亿元人民币,现金流量稳定且投资项目好的企业,能获得更大的发债额度。
3.满足企业不同需求。企业债券期限比较灵活,超长期可达到15-30年,利率形式也可分为浮动利率、固定利率,可以满足企业不同的融资需求,可用于项目建设、调整债务结构等。鉴于矿井、电厂建设等大型项目,资金回收周期较长,可通过发行企业债券获取长期资金。
(三)信托筹资
信托是指委托人基于对受托人的信任,将其财产权委托给受托人,由受托人按委托人的意愿以自己的名义,为受益人的利益或者特定目的进行管理或者处置的行为。企业可以通过债券信托计划、股权信托计划、收益权转让信托计划、产业投资基金等手段筹集资金,为煤电路一体化建设提供项目贷款。其中,发行收益权转让信托计划一般是业主将项目的股权通过信托方式交给信托公司,由信托公司将这部分股权分割成多份收益权信托,同时将这部分收益权转让,转让的同时业主与收益人签订回购协议,一般按年收益5%～8%约定回购价格,信托公司将这部分收益权的表决权交回给业主,由业主行使运营管理权。另外,将分散的资金集合到特定行业进行股权信托投资,即形成了产业投资基金。从长远看,具有股权投资性质的产业投资基金(股权投资信托产品)具有更大的发展潜力。
与其他融资方式相比,信托筹资具有以下优点:
1.信托筹资有利于长期规划。信托不因受托人的死亡、解散、破产、辞任、被解任或者其他情形终止而终止,具有一定的稳定性和长期性,因而更适合于长期规划的财产转移与财产管理。
2.信托制度运用较为灵活。凡具有金钱价值的东西,不论是动产还是不动产,是物权还是债权,是有形的还是无形的,都可以作为信托财产设立信托,且只要不违背法律强制性规定和公共秩序,委托人可以为各种目的而创设信托,信托品种繁多。
3.通过这种股权投资信托可以实现员工持股,增强企业活力。
煤电路一体化项目的开发,筹集外部资金是必要的,企业应该积极探索新的筹资方式,选择合适的时机,运用适当的技巧,合理地组合筹资方式,优先选择成本更低、风险更小、手续更方便的融资方式,以最小的融资成本获得最大的预期商业目标。
(责任编辑:刘旭华)