罗森伯格（David Rosenberg）在过去25年里一直是一位知名的投资者，5月份他公开宣称：“我与债券市场的恋情已经走到尽头。”他认为未来可能会发生通货膨胀，并且有可能会出现像20世纪70年代一样的滞胀，他建议投资着手构建相应的投资组合以应对可能发生的局面。罗森伯格是加拿大咨询公司Gluskin Sheff的首席经济学家和策略师。
　　“现在大师级别的投资者，在10年期美国国债上的收益率约为1%，”他说：“我也曾经在债券市场上分析投资情况，不过以后不会了。”
　　美联储结束其量化宽松（QE）政策的可能性，比大多数人认为的都要大，他说。现在美国的就业情况已经非常不错，失业率为7.5%。在罗森伯格看来，虽然短期看不到太多负面因素，但经济增长缓慢和通货膨胀共存的时代终将随之而来，虽然这在短期内不会发生。
　　为什么滞胀？
　　罗森伯格的预测集中在美国经济层面，实际上，美国现在拥有更具弹性的供给曲线。这意味着，经济体的组成部分，特别是劳动力方面，相比过去能更快速的响应需求的变化。
　　罗森伯格说，在过去的一年中，美国的失业率从8.1%下降至7.5%，国内生产总值温和地增长1.8%。在金融危机前的30年，在相同的失业率下，经济增长的速度为4%至4.5%。在那些时候里，经济增长如果在3%或4%，就不会引发通货膨胀。他说，现在这是很难的。
　　“相信我，这将是一个很大的变化，”他说，“我对于旧的预测模式不再感兴趣，因为我认为它们很有可能是错误的。”
　　需求的增加将会是消费驱动的，他说，就业情况会接近于充分就业。罗森伯格援引麦肯锡的研究显示，去杠杆化周期通常会持续5-7年。美国在2008年开始去杠杆化，所以它现在已经接近尾声。
　　罗森伯格说，美国正面临结构性失业问题，有近9000万人离开了劳动力市场。自从奥巴马上任以来，离开就业市场不再工作的人数大约是新创造就业数量的3倍以上。生产力已经下降。
　　但工资水平在谷底徘徊，罗森伯格说，这为将来产生成本推动型通货膨胀埋下了隐患，成本推动型通胀正是20世纪70年代滞胀时代的标志。他说，劳动收入占国民收入的比例创出历史新低，正在慢慢恢复到历史平均水平。
　　对冲可能的通胀
　　罗森伯格说，未来的环境将造就赢家和输家，而持有债券的人将是危险的。
　　美国联邦储备委员会主席伯南克曾表示，他的目标是将失业率控制在6.5%，在此之前不会停止量化宽松政策。罗森伯格说，根据过去12个月的数据，美国将在2014年7月达到这一失业水平。但是，如果劳动力参与率有所改善，那么它可能在今年年底就能达到。
　　他表示，考虑到上述问题，目前美联储的量化宽松政策有些过于激进，美国将因此埋下通胀隐患。
　　罗森伯格说，美国的负实际利率、经济正增长局面最后一次出现是在20世纪70年代初，此后的美联储主席的亚瑟·伯恩斯迎来了一个高通胀和利率高企的时代。
　　罗森伯格说，他的公司一直在努力提高客户投资组合的现金份额，以准备应对未来可能出现的机会。现在，他的投资组合的主题是在合理价格基础上寻求安全性和收益。未来他的新主题是对冲通胀风险。未来他的投资组合的核心标的有：房地产、财政部通货膨胀保值债券、艺术或收藏品、银行、日常消费品、能源、金属、农业等。
　　对冲通胀的公司，相对于劳动密集型公司，都有着较高的固定成本，如必需消费品行业，而且正好具有相对无弹性的需求。大宗商品价格不会受太大影响，他说，因为它们更多的受中国经济的影响。
　　罗森伯格告诫投资者不要快速的转移到对冲通胀的主题上，他的公司还没有作出任何重大资产分配变化。现在投资者仍可以秉持在合理价格基础上寻求安全性和收益的主题，因为人口就业增加将带动相关资产创出更高的价格。