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摘 要：由于战略投资者可以带来资金、机制、智慧、人才、技术等优势，所以在资本市场上引进战略投资者热度不减。但是对于战投人来说，投资怎样的公司则决定分红与投资收入。投资具有核心竞争力和前景广阔的公司可以寻求长期的利润回报和可持续的企业发展。本文以投资银行为例，基于信息披露的差异，采用CAMEL骆驼评级体系的相关内容，对华侨银行和招商银行进行对比，寻找两国会计准则存在的差异，以及差异对战略投资者进行投资决策的影响。
关键词：战略投资者；信息披露；CAMEL评级体系；改善措施
一、引言
目前，国内银行改革已逐渐完成，发展也呈上涨趋势，但是与国际上的银行相比，优势可能在于中国人口的众多，存款量也比较多，但是人均收入与国外存在较大差异。在促进发展途径上，引入战略投资者是一个“双赢”的举措。对于战略投资者，正是因为看到了机遇和预期收益，再加上我国政府的政策优惠，他们才纷纷投资于我国的商业银行。
但是战略投资者是一个“经济人”，他们在选择投资对象时，标准和原则又有怎样的要求。站在战略投资者的立场，我国国有商业银行制定的原则和标准是否能够得到战略投资者的青睐呢？与国际上的银行对比又有怎么样的差距。
所以本文以引进战略投资者角度，采用CAMEL骆驼评级体系，试图为想要引进战略投资者的银行提供一些改善措施，这样在于国际上的银行对比时，会更能吸引优质战略投资者。
二、CAMEL评级体系概述
骆驼评级系统是一套标准化，制度化和索引的综合评级系统，用于商业银行和其他金融机构的财务管理。因其五项考核指标，即资本充足性（Capital Adequacy）、资产质量（Asset Quality）、管理水平（Management）、盈利状况（Earnings）和流动性（Liquidity），英文的第一个字母组合为“CAMEL”，以英文名称“Camel”命名。因其有效性，已被世界上大多数国家采用。因为本文是国内和国外银行的投资对比分析，所以采用骆驼评级体系可以定性和定量相结合，得出的结论更加的客观。战略投资者采用此方法能够全面的对想要投资的对象进行对比做出决策。
（1）资本充足性
资本充足率意味着银行的资本应该能够承受还款损失的风险并且能够正常运作。实现盈利水平是银行业务运营是否健全的重要指标。
（2）资产质量
资产质量是指企业管理系统中特定资产的质量，体现在实现的质量上，使用质量，与其他资产组合相关的增值质量，以及对企业发展目标的贡献质量。
（3）商业银行流动性
指商业银行满足存款人提取现金，支付到期债务和借款人正常贷款需求的能力。商业银行提供现金以满足客户的存款需求，并支付到期债务的本金和利息，称为“基本流动性”。基本流动性加上为贷款需求提供的现金被称为“充足的流动性”。保持适度的流动性是商业银行流动性管理的目标。
（4）盈利能力
以净收益情况作为主要的考察标准。盈利能力指的是赚钱的能力，这也是企业能够持续经营的保证。我们一般用平均资产收益率来测量。
（5）管理水平
它主要考察了一些非定量因素，如银行业务政策，业务计划，管理经验，经验和水平，以及员工培训。
三、研究对象的选取
当前新加坡金融管理局已经逐步放宽对金融行业的管制，同时一带一路的推进，使得身处核心地带的新加坡会迎来更多的机遇。同时新加坡与中国的文化相似，可比度较高，因此选定中国和新加坡两地。
通过2017年由英国《银行家》杂志公布的品牌价值排行榜数据来看，招商银行品牌价值为142.69亿美元，排名12，华侨银行品牌价值：36.43亿美元，排名65。虽然他们之间有差距，但是基于华侨银行是新加坡首家在大中华区开展业务的银行，同时也是亚洲安全等级评级最高的银行之一，所以对于戰略投资者来说，招商银行和华侨银行的可对比性较高。
本文所采用的的数据为2015年到2017年招商银行和华侨银行公布的年报，数据较新，比较有说服力。
四、研究指标的应用及对比分析
（1）资本充足性
该指标以资本充足率（资本充足率=总资本/风险加权资产）计量。我们使用总资本充足率和一级资本充足率作为资本充足率的指标。经过计算，华侨银行总资产充足率2015-2017三年平均值为17.03%，招商银行是13.79%。华侨银行以及资产充足率三年平均值为14.93%，而招行是11.79%。
巴塞尔协议规定资本充足率必须大于或等于8%。 但华侨银行的总资产充足率、一级资产充足率还是都高于招商银行，也就说明华侨银行的抗风险能力更高。对于战略投资者而言，抗风险能力水平意味着可以收回返还资金的概率。
（2）资产质量
在这方面，我们使用加权问题贷款占贷款总额的百分比。两家银行的贷款根据风险程度可以分为五类 - 正常，关注，不合格，可疑和损失，问题贷款是后三种： 次级、可疑和损失。 加权问题贷款我们通过以下公式来计算：加权问题贷款= 20%次级贷款+ 50%可疑贷款+ 100%亏损贷款。
经测算，近两年来，招商银行该指标平均值为1.29%，而华侨银行平均值为0.44%。两家银行资产质量都小于3%，资产质量较高；招商银行的加权问题贷款占贷款总额的比重在整体上要高于华侨银行，从一定程度上说明华侨银行的资产质量要优于招商银行。
资产质量信息的充分披露对于战略投资者来说极为重要。银行的问题贷款比重越低，说明能收回贷款的几率越大。站在投资者的角度，尤其的保守的投资者，他们可能更加看重质量。
（3）商业银行流动性
在评估商业银行的流动性时，有几个因素需要考虑： 商业银行存款的变化，可随时实现的流动资产数量，以及在流动性问题时迅速筹集资金的能力。 指标筛选后，我们使用的主要流动性指标是： 现金指标、贷款与存款比率。 为了便于计算和突出重点，现金指标的计算是：现金指标=（现金+银行同业存款）/总资产。 根据计算结果，华侨银行贷存款比2015-2017三年平均值为79.67%，而招商为84.19%；现金指标华侨银行是5.38%，招行是1.36%。中国招商银行的贷存比比新加坡华侨银行要大，招商银行将储户的存款更多的用于发放贷款，该比率越高，表明负债对应的贷款资产越多，银行的流动性就越低。但是使用的招商银行贷款总额这个指标里包含了垫款额，所以会出现一定的偏差。
在现金比率中，中国的商业银行必须支付法定存款准备金，那么此存款不可用于日常业务。中国招商按照中国人民银行规定的人民币存款及外币存款的缴存比率分别为 15% 及 5%，提取比例较高。因此，就现金指标的流动性而言，招商银行远低于华侨银行。从宏观角度看，央行自2015年以来已多次下调存款准备金率，从20.00%降至18.5%。增加了银行系统一定的流动性，缓解了之前存款准备金率上升带来的市场流动性紧张。 提高银行放贷能力。 然而从数据上看，即使政策放宽，中国招商银行现金指标的流动性仍比不上新加坡华侨银行。
（4）盈利能力
在这个指标中，我们用ROE =净利润/总权益资本，ROA =净利润/总资产。来测算。但是，根据CAMEL评级系统，通常使用平均资产收益率（ROAA）来代替资产收益率（ROA）。
经过计算，无论是分别比较三年的值还是三年平均值，中国招商银行的平均资产收益率（ROAA）与资本收益率（ROE）均高于新加坡华侨银行。由此可见招商银行的盈利能力在华侨银行之上。但从近三年中国招商银行的ROE来看，呈现逐渐下降的趋势。战略投资者当然需要的是长远的发展，所以对于盈利能力如何保持要引起招商银行的重视。
（5）管理能力
华侨银行的成立时间早于招商银行，但招商银行的发展速度却要快的多，已经成为国内第六大银行。 对于业务范围来说，华侨银行的业务描述更加清楚明细。行业地位来说，招行的资产规模远高于华侨银行，但是在大中华区来说排名并不是靠前的。 华侨银行虽然业务资产相对较低，但在东南亚是规模第二大银行，市场占比相对较高，同时穆迪评级 Aa1，对于战略投资者来说，投资相对稳健。 华侨银行高级管理人员薪酬制度将高级管理人员的长远利益与银行利益相结合，实现了比招商银行股票升值更多的激励。
五、结论与建议
（1） 结论
通过以上信息披露的差异，以及各自的资本充足率，资产质量，管理水平，盈利能力和流动性比较，我们可以看到：
第一，2015年-2017年，在资本充足性、资产质量、流动性、管理水平四个方面，我国招商银行银行与新加坡华侨银行还存在较大差距。
第二，2015年-2017年，在盈利状况方面，我国招商银行部分指标高于新加坡华侨银行，表现出盈利能力较好的状态，但考虑到近三年我国招商银行的ROE在不断下降，因此，招商银行的发展情况还有待考察。
通过上述对比，认为新加坡华侨银行经营的流动性、安全性和盈利性均优于中国招商银行，作为重视企业长期发展的战略投资者，应该选择新加坡华侨银行作为投资对象。所以我们可以看到战略投资者在考察投资对象时，他们在考虑什么。有的比较看重资产存量，有的看重发展前景，有的看重風险可控能力，有的看重服务能力。所以投其所好，才能精准吸引优质投资。
（2）建议
1.加强我国商业银行的经营管理能力
继续加强中国商业银行的经营和管理能力建设。即要加强代理人制度的建设，吸引人才，做好发展规划。也要完善公司治理结构，股权结构，吸引外资占有股份，但是不能丢失控股权。要加强内部控制，包括会计系统的控制，监管系统的完善，审计方面的重视，促进商业银行整体管理规划的发展。
2.加快我国商业银行的会计信息披露标准的国际化进程
作为一个特殊行业，商业银行承担的风险高于其他任何企业。为了获得高质量的战略投资者，我们必须加快中国商业银行会计信息披露标准的国际化。
3.不断推进我国商业银行的会计标准走向国际化
要不断推进我国商业银行会计准则的国际化，首先要进一步完善我国现行主要商业银行的会计制度。只有当主要商业银行的会计制度得到更好的改善时，才能确保商业银行能够基于充分披露的原则。 以令人满意的方式记录和披露信息。
在考虑盈利能力后兼顾风险，才能获得优质投资者的青睐。促成业务合作，优化治理结构，使得银行业发展更加繁荣。
参考文献
[1]郑慧祥子，刘晨昕.基于骆驼评级体系的商业银行资本充足率分析[M].China's Foreign Trade，2012（6）：15.
[2]王伟.我国商业银行风险评级体系的构建[J].财会月刊，2013.曾章备.我国互联网企业并购的现状与风险防控研究[J].2015（29）.
[3]李焕花. 定向增发引入境外战略投资者的动因及经济后果研究——以云南云天化为例[D].云南财经大学，2017
关键词：战略投资者；信息披露；CAMEL评级体系；改善措施
一、引言
目前，国内银行改革已逐渐完成，发展也呈上涨趋势，但是与国际上的银行相比，优势可能在于中国人口的众多，存款量也比较多，但是人均收入与国外存在较大差异。在促进发展途径上，引入战略投资者是一个“双赢”的举措。对于战略投资者，正是因为看到了机遇和预期收益，再加上我国政府的政策优惠，他们才纷纷投资于我国的商业银行。
但是战略投资者是一个“经济人”，他们在选择投资对象时，标准和原则又有怎样的要求。站在战略投资者的立场，我国国有商业银行制定的原则和标准是否能够得到战略投资者的青睐呢？与国际上的银行对比又有怎么样的差距。
所以本文以引进战略投资者角度，采用CAMEL骆驼评级体系，试图为想要引进战略投资者的银行提供一些改善措施，这样在于国际上的银行对比时，会更能吸引优质战略投资者。
二、CAMEL评级体系概述
骆驼评级系统是一套标准化，制度化和索引的综合评级系统，用于商业银行和其他金融机构的财务管理。因其五项考核指标，即资本充足性（Capital Adequacy）、资产质量（Asset Quality）、管理水平（Management）、盈利状况（Earnings）和流动性（Liquidity），英文的第一个字母组合为“CAMEL”，以英文名称“Camel”命名。因其有效性，已被世界上大多数国家采用。因为本文是国内和国外银行的投资对比分析，所以采用骆驼评级体系可以定性和定量相结合，得出的结论更加的客观。战略投资者采用此方法能够全面的对想要投资的对象进行对比做出决策。
（1）资本充足性
资本充足率意味着银行的资本应该能够承受还款损失的风险并且能够正常运作。实现盈利水平是银行业务运营是否健全的重要指标。
（2）资产质量
资产质量是指企业管理系统中特定资产的质量，体现在实现的质量上，使用质量，与其他资产组合相关的增值质量，以及对企业发展目标的贡献质量。
（3）商业银行流动性
指商业银行满足存款人提取现金，支付到期债务和借款人正常贷款需求的能力。商业银行提供现金以满足客户的存款需求，并支付到期债务的本金和利息，称为“基本流动性”。基本流动性加上为贷款需求提供的现金被称为“充足的流动性”。保持适度的流动性是商业银行流动性管理的目标。
（4）盈利能力
以净收益情况作为主要的考察标准。盈利能力指的是赚钱的能力，这也是企业能够持续经营的保证。我们一般用平均资产收益率来测量。
（5）管理水平
它主要考察了一些非定量因素，如银行业务政策，业务计划，管理经验，经验和水平，以及员工培训。
三、研究对象的选取
当前新加坡金融管理局已经逐步放宽对金融行业的管制，同时一带一路的推进，使得身处核心地带的新加坡会迎来更多的机遇。同时新加坡与中国的文化相似，可比度较高，因此选定中国和新加坡两地。
通过2017年由英国《银行家》杂志公布的品牌价值排行榜数据来看，招商银行品牌价值为142.69亿美元，排名12，华侨银行品牌价值：36.43亿美元，排名65。虽然他们之间有差距，但是基于华侨银行是新加坡首家在大中华区开展业务的银行，同时也是亚洲安全等级评级最高的银行之一，所以对于戰略投资者来说，招商银行和华侨银行的可对比性较高。
本文所采用的的数据为2015年到2017年招商银行和华侨银行公布的年报，数据较新，比较有说服力。
四、研究指标的应用及对比分析
（1）资本充足性
该指标以资本充足率（资本充足率=总资本/风险加权资产）计量。我们使用总资本充足率和一级资本充足率作为资本充足率的指标。经过计算，华侨银行总资产充足率2015-2017三年平均值为17.03%，招商银行是13.79%。华侨银行以及资产充足率三年平均值为14.93%，而招行是11.79%。
巴塞尔协议规定资本充足率必须大于或等于8%。 但华侨银行的总资产充足率、一级资产充足率还是都高于招商银行，也就说明华侨银行的抗风险能力更高。对于战略投资者而言，抗风险能力水平意味着可以收回返还资金的概率。
（2）资产质量
在这方面，我们使用加权问题贷款占贷款总额的百分比。两家银行的贷款根据风险程度可以分为五类 - 正常，关注，不合格，可疑和损失，问题贷款是后三种： 次级、可疑和损失。 加权问题贷款我们通过以下公式来计算：加权问题贷款= 20%次级贷款+ 50%可疑贷款+ 100%亏损贷款。
经测算，近两年来，招商银行该指标平均值为1.29%，而华侨银行平均值为0.44%。两家银行资产质量都小于3%，资产质量较高；招商银行的加权问题贷款占贷款总额的比重在整体上要高于华侨银行，从一定程度上说明华侨银行的资产质量要优于招商银行。
资产质量信息的充分披露对于战略投资者来说极为重要。银行的问题贷款比重越低，说明能收回贷款的几率越大。站在投资者的角度，尤其的保守的投资者，他们可能更加看重质量。
（3）商业银行流动性
在评估商业银行的流动性时，有几个因素需要考虑： 商业银行存款的变化，可随时实现的流动资产数量，以及在流动性问题时迅速筹集资金的能力。 指标筛选后，我们使用的主要流动性指标是： 现金指标、贷款与存款比率。 为了便于计算和突出重点，现金指标的计算是：现金指标=（现金+银行同业存款）/总资产。 根据计算结果，华侨银行贷存款比2015-2017三年平均值为79.67%，而招商为84.19%；现金指标华侨银行是5.38%，招行是1.36%。中国招商银行的贷存比比新加坡华侨银行要大，招商银行将储户的存款更多的用于发放贷款，该比率越高，表明负债对应的贷款资产越多，银行的流动性就越低。但是使用的招商银行贷款总额这个指标里包含了垫款额，所以会出现一定的偏差。
在现金比率中，中国的商业银行必须支付法定存款准备金，那么此存款不可用于日常业务。中国招商按照中国人民银行规定的人民币存款及外币存款的缴存比率分别为 15% 及 5%，提取比例较高。因此，就现金指标的流动性而言，招商银行远低于华侨银行。从宏观角度看，央行自2015年以来已多次下调存款准备金率，从20.00%降至18.5%。增加了银行系统一定的流动性，缓解了之前存款准备金率上升带来的市场流动性紧张。 提高银行放贷能力。 然而从数据上看，即使政策放宽，中国招商银行现金指标的流动性仍比不上新加坡华侨银行。
（4）盈利能力
在这个指标中，我们用ROE =净利润/总权益资本，ROA =净利润/总资产。来测算。但是，根据CAMEL评级系统，通常使用平均资产收益率（ROAA）来代替资产收益率（ROA）。
经过计算，无论是分别比较三年的值还是三年平均值，中国招商银行的平均资产收益率（ROAA）与资本收益率（ROE）均高于新加坡华侨银行。由此可见招商银行的盈利能力在华侨银行之上。但从近三年中国招商银行的ROE来看，呈现逐渐下降的趋势。战略投资者当然需要的是长远的发展，所以对于盈利能力如何保持要引起招商银行的重视。
（5）管理能力
华侨银行的成立时间早于招商银行，但招商银行的发展速度却要快的多，已经成为国内第六大银行。 对于业务范围来说，华侨银行的业务描述更加清楚明细。行业地位来说，招行的资产规模远高于华侨银行，但是在大中华区来说排名并不是靠前的。 华侨银行虽然业务资产相对较低，但在东南亚是规模第二大银行，市场占比相对较高，同时穆迪评级 Aa1，对于战略投资者来说，投资相对稳健。 华侨银行高级管理人员薪酬制度将高级管理人员的长远利益与银行利益相结合，实现了比招商银行股票升值更多的激励。
五、结论与建议
（1） 结论
通过以上信息披露的差异，以及各自的资本充足率，资产质量，管理水平，盈利能力和流动性比较，我们可以看到：
第一，2015年-2017年，在资本充足性、资产质量、流动性、管理水平四个方面，我国招商银行银行与新加坡华侨银行还存在较大差距。
第二，2015年-2017年，在盈利状况方面，我国招商银行部分指标高于新加坡华侨银行，表现出盈利能力较好的状态，但考虑到近三年我国招商银行的ROE在不断下降，因此，招商银行的发展情况还有待考察。
通过上述对比，认为新加坡华侨银行经营的流动性、安全性和盈利性均优于中国招商银行，作为重视企业长期发展的战略投资者，应该选择新加坡华侨银行作为投资对象。所以我们可以看到战略投资者在考察投资对象时，他们在考虑什么。有的比较看重资产存量，有的看重发展前景，有的看重風险可控能力，有的看重服务能力。所以投其所好，才能精准吸引优质投资。
（2）建议
1.加强我国商业银行的经营管理能力
继续加强中国商业银行的经营和管理能力建设。即要加强代理人制度的建设，吸引人才，做好发展规划。也要完善公司治理结构，股权结构，吸引外资占有股份，但是不能丢失控股权。要加强内部控制，包括会计系统的控制，监管系统的完善，审计方面的重视，促进商业银行整体管理规划的发展。
2.加快我国商业银行的会计信息披露标准的国际化进程
作为一个特殊行业，商业银行承担的风险高于其他任何企业。为了获得高质量的战略投资者，我们必须加快中国商业银行会计信息披露标准的国际化。
3.不断推进我国商业银行的会计标准走向国际化
要不断推进我国商业银行会计准则的国际化，首先要进一步完善我国现行主要商业银行的会计制度。只有当主要商业银行的会计制度得到更好的改善时，才能确保商业银行能够基于充分披露的原则。 以令人满意的方式记录和披露信息。
在考虑盈利能力后兼顾风险，才能获得优质投资者的青睐。促成业务合作，优化治理结构，使得银行业发展更加繁荣。
参考文献
[1]郑慧祥子，刘晨昕.基于骆驼评级体系的商业银行资本充足率分析[M].China's Foreign Trade，2012（6）：15.
[2]王伟.我国商业银行风险评级体系的构建[J].财会月刊，2013.曾章备.我国互联网企业并购的现状与风险防控研究[J].2015（29）.
[3]李焕花. 定向增发引入境外战略投资者的动因及经济后果研究——以云南云天化为例[D].云南财经大学，2017