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标准普尔的“春天”将到来
这或许是金融危机之后美股最“给力”的半年。在去年12月13日触底后，包括纳斯达克、标准普尔、道琼斯在内的美股指数涨幅均超过了20%。对于那些投资于美国股市的QDII基金经理来说，这半年一扫往日的阴霾。
然而，5月22日伯南克讲话以来的16个交易日中（截至6月13日），有15个交易日中道琼斯指数的即日波动幅度达到了三位数，占比93.75%。标准普尔、纳斯达克也纷纷出现了回调震荡。这意味着美国股市进入了一个强震荡阶段，也表明了投资者焦躁不安的情绪。
在好买基金海外市场分析师俞思佳看来，美股的波动反映出投资者脆弱神经。尽管股市表现不错，但没有人能够看清未来的美国经济。一系列的数据表明美国经济正在好转，但QE3如果收缩甚至退出，这种稍有起色的好转是否能够持续，没有人可以给出答案。
现在的美国股市似乎陷入了两难境地。一方面，经济基本面的好转是这半年来股市上涨的强力推手。但另一方面，金融危机后的美国经济还显得十分脆弱，投资者们担心QE收缩会给股市带来新的压力。
“短期来看，美国股市回调是必然。但长期来看，股市受到影响大幅下滑的可能性并不大。”俞思佳的根据是目前的美国经济指数，从最新的5月非农就业数据来看，由于失业率出现反弹，且非农就业数据前值被下修，美国就业数据实际上并非尽善尽美，因而美联储短期内立即减缓QE的概率很低。
“如果说之前的股市上涨是因为QE3所带来的经济好转推动，那么未来的美股上涨的动力将会是企业盈利能力的好转。”俞思佳认为，未来的美股将会出现一定的分化，在忍受了金融危机以及经济低迷后，依然具有强劲盈利能力的企业股票将会有所表现，而这也将继续推动美国股市上涨。
具体的投资品种上将开始出现分化。国泰国际投资部基金经理吴向军的观点是：纳斯达克上涨趋势会有所放缓，标准普尔的“春天”很快到来。自从互联网泡沫之后，纳斯达克所代表的新兴科技类股票成为了美股的代名词。苹果、Facebook等互联网巨头国际化的扩张成为纳斯达克的推动力。
但这一涨势将有所放缓。原因在于世界经济正处于一个低谷期，尤其是新兴市场的表现不尽人意。这势必会对依靠快速海外扩张来生存的高科技公司带来冲击。相反，美国经济的复苏将带动内需，与之相关的房地产、建筑、基础工业、消费等会获得机会，标普也因此具有投资价值。
此外，吴向军还提醒投资者，那些投资诸如香港、新加坡等新兴市场的QDII产品应当有所警惕。美国经济的复苏可能会加速资金回流美国国内，对于金融危机之后还未恢复元气的新兴市场国家来说，资金的抽离可能会带来一系列连锁反应，投资这些QDII可能会蒙受损失。
投REITs不如抄底房地产股票
本轮美国经济复苏中，房地产行业的表现最为给力。标普房价指数显示，截至今年3月底，美国20个城市房价在过去一年内同比上涨了10.9%，创下七年来最大涨幅。房价跳涨的背后，供给不足是主因。2007年以来，美国新屋建设一直受抑制，而同期美国人口增长1200万。吴向军认为当前美国房地产行业处在一个非常大的牛市当中，这个牛市还会持续至少两年左右，现在是抄底美国房地产的最佳时机。
对于大多数投资者来说，了解的美国房地产投资产品大多以REITs基金（房地产信托基金）为标的的产品。目前国内共有三只此类产品，分别是鹏华美国房地产、诺安全球收益不动产、嘉实全球房地产。除此之外，目前国泰基金新推出的美国房地产开发基金主要以投资美国房地产企业为主。两者在投资类别和收益风险上显著不同。
俞思佳介绍，REITs基金收益来源主要是商业地产的租金，和房地产市场本身关系并不大。“REITs更像是拥有4倍杠杆的信用债产品，优点是类似固定收益类产品，风险相对较小，缺点是受利率市场影响较大。”
在2007～2009年的次贷危机时，REITs经历了有史以来最大的回调，在2年内下跌约60%。2009年的3月REITs开始复苏，在最近4年（2009～2012年）的年化总回报率约为20%。
相比之下，美国房地产企业的复苏则要到2012年底。伴随着住宅市场活跃程度持续增加，以及交易呈现出量价齐升的态势，目前新屋和二手房销售、新屋开工数都开始出现回暖，处于稳步回升的阶段。
在吴向军看来，一个房地产周期（从最低点至最高点）约7～8年，因此现在应该是属于美国房地产市场复苏的中期，针对美国房地产市场的投资品种依然具有一定的上涨空间。不过REITs受利率影响较大。如果QE3出现紧缩，前期已经有所回升的REITs基金收益率可能会回调。而房地产企业的股票则处在复苏前的准备阶段。
“相比于REITs基金产品，房地产类股票的投资价值受到QE3紧缩的影响更小，它更多受供需影响，随着美国经济复苏，这类需求正在扩大。因此投资房地产股票的相关产品会更有价值。”吴向军介绍。
这或许是金融危机之后美股最“给力”的半年。在去年12月13日触底后，包括纳斯达克、标准普尔、道琼斯在内的美股指数涨幅均超过了20%。对于那些投资于美国股市的QDII基金经理来说，这半年一扫往日的阴霾。
然而，5月22日伯南克讲话以来的16个交易日中（截至6月13日），有15个交易日中道琼斯指数的即日波动幅度达到了三位数，占比93.75%。标准普尔、纳斯达克也纷纷出现了回调震荡。这意味着美国股市进入了一个强震荡阶段，也表明了投资者焦躁不安的情绪。
在好买基金海外市场分析师俞思佳看来，美股的波动反映出投资者脆弱神经。尽管股市表现不错，但没有人能够看清未来的美国经济。一系列的数据表明美国经济正在好转，但QE3如果收缩甚至退出，这种稍有起色的好转是否能够持续，没有人可以给出答案。
现在的美国股市似乎陷入了两难境地。一方面，经济基本面的好转是这半年来股市上涨的强力推手。但另一方面，金融危机后的美国经济还显得十分脆弱，投资者们担心QE收缩会给股市带来新的压力。
“短期来看，美国股市回调是必然。但长期来看，股市受到影响大幅下滑的可能性并不大。”俞思佳的根据是目前的美国经济指数，从最新的5月非农就业数据来看，由于失业率出现反弹，且非农就业数据前值被下修，美国就业数据实际上并非尽善尽美，因而美联储短期内立即减缓QE的概率很低。
“如果说之前的股市上涨是因为QE3所带来的经济好转推动，那么未来的美股上涨的动力将会是企业盈利能力的好转。”俞思佳认为，未来的美股将会出现一定的分化，在忍受了金融危机以及经济低迷后，依然具有强劲盈利能力的企业股票将会有所表现，而这也将继续推动美国股市上涨。
具体的投资品种上将开始出现分化。国泰国际投资部基金经理吴向军的观点是：纳斯达克上涨趋势会有所放缓，标准普尔的“春天”很快到来。自从互联网泡沫之后，纳斯达克所代表的新兴科技类股票成为了美股的代名词。苹果、Facebook等互联网巨头国际化的扩张成为纳斯达克的推动力。
但这一涨势将有所放缓。原因在于世界经济正处于一个低谷期，尤其是新兴市场的表现不尽人意。这势必会对依靠快速海外扩张来生存的高科技公司带来冲击。相反，美国经济的复苏将带动内需，与之相关的房地产、建筑、基础工业、消费等会获得机会，标普也因此具有投资价值。
此外，吴向军还提醒投资者，那些投资诸如香港、新加坡等新兴市场的QDII产品应当有所警惕。美国经济的复苏可能会加速资金回流美国国内，对于金融危机之后还未恢复元气的新兴市场国家来说，资金的抽离可能会带来一系列连锁反应，投资这些QDII可能会蒙受损失。
投REITs不如抄底房地产股票
本轮美国经济复苏中，房地产行业的表现最为给力。标普房价指数显示，截至今年3月底，美国20个城市房价在过去一年内同比上涨了10.9%，创下七年来最大涨幅。房价跳涨的背后，供给不足是主因。2007年以来，美国新屋建设一直受抑制，而同期美国人口增长1200万。吴向军认为当前美国房地产行业处在一个非常大的牛市当中，这个牛市还会持续至少两年左右，现在是抄底美国房地产的最佳时机。
对于大多数投资者来说，了解的美国房地产投资产品大多以REITs基金（房地产信托基金）为标的的产品。目前国内共有三只此类产品，分别是鹏华美国房地产、诺安全球收益不动产、嘉实全球房地产。除此之外，目前国泰基金新推出的美国房地产开发基金主要以投资美国房地产企业为主。两者在投资类别和收益风险上显著不同。
俞思佳介绍，REITs基金收益来源主要是商业地产的租金，和房地产市场本身关系并不大。“REITs更像是拥有4倍杠杆的信用债产品，优点是类似固定收益类产品，风险相对较小，缺点是受利率市场影响较大。”
在2007～2009年的次贷危机时，REITs经历了有史以来最大的回调，在2年内下跌约60%。2009年的3月REITs开始复苏，在最近4年（2009～2012年）的年化总回报率约为20%。
相比之下，美国房地产企业的复苏则要到2012年底。伴随着住宅市场活跃程度持续增加，以及交易呈现出量价齐升的态势，目前新屋和二手房销售、新屋开工数都开始出现回暖，处于稳步回升的阶段。
在吴向军看来，一个房地产周期（从最低点至最高点）约7～8年，因此现在应该是属于美国房地产市场复苏的中期，针对美国房地产市场的投资品种依然具有一定的上涨空间。不过REITs受利率影响较大。如果QE3出现紧缩，前期已经有所回升的REITs基金收益率可能会回调。而房地产企业的股票则处在复苏前的准备阶段。
“相比于REITs基金产品，房地产类股票的投资价值受到QE3紧缩的影响更小，它更多受供需影响，随着美国经济复苏，这类需求正在扩大。因此投资房地产股票的相关产品会更有价值。”吴向军介绍。