【摘 要】
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我国石油石化企业在"十一五"期间资产规模基本实现翻番,但投资资本回报率与跨国石油公司相比仍存在较大差距。近些年学术研究领域提出了对我国改革开放以来资本回报率的基本
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我国石油石化企业在"十一五"期间资产规模基本实现翻番,但投资资本回报率与跨国石油公司相比仍存在较大差距。近些年学术研究领域提出了对我国改革开放以来资本回报率的基本判断,并探讨了总资本回报率的计算方法,但这些研究集中在社会总资本回报率方面。2010年国资委提出的经济增加值(EVA)考核办法,体现了加权平均资本成本(WACC)作为中央企业投资回报率的最低要求,但忽视了企业通过市场筹集资金所应得到的风险溢价。本文基于证券市场投资者视角,并结合石油石化企业典型项目经验等,探讨用无风险收益率加上风险收益率(风险收益率=公司风险系数×市场平均风险溢价)来衡量企业的合理投资回报率。研究认为,"十二五"期间我国石油石化企业合理投资回报率应不低于12%,这一数据可为存量资产优化和新增投入控制提供决策参考。
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