【摘 要】
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除利益冲突、非理性行为外,证券分析师行为以及市场对分析师所推荐股票的态度,都会对分析师的风险偏好造成影响.文章分析2005-2019年我国证券分析师发布的369127份报告后发现
【机 构】
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北京大学光华管理学院,北京100871
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除利益冲突、非理性行为外,证券分析师行为以及市场对分析师所推荐股票的态度,都会对分析师的风险偏好造成影响.文章分析2005-2019年我国证券分析师发布的369127份报告后发现,分析师在所推荐股票不涨反跌之后,其风险偏好会显著上升.具体表现在:“犯错”后推荐的股票,相比“未犯错”时推荐的股票,具有更低的平均收益率、更高的收益波动率和更显著的博彩型特征.进一步发现分析师的同行业竞争和同券商竞争会加剧“犯错”后分析师风险偏好的提升,且同行业、同券商其他分析师“犯错”的数量更少时,分析师的风险偏好提升更显著.过度关注短期市场表现和不完善的激励机制是导致分析师行为发生扭曲的原因.
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