中国几乎成了全球经济坠落的安全垫
　　
　　今年上半年，中国贡献了全球GDP增长的1/3，中国无疑已成为世界经济的主要引擎。其他新兴经济体，特别是巴西和俄罗斯，近期都遭遇了巨量的资本流出，相比他们，中国的情况要好得多。但多项指标表明中国正在被这场危机拖累:出口增长显著放缓，工业产值增长率跌至6年最低水平，汽车销售额较去年同期下降6%，房地产市场正走向崩溃。
　　大城市的房屋销售额几乎缩水了一半。在过去的一年里，深圳豪华公寓新盘价格降幅高达40%。尽管截至8月全国范围的房屋价格依然较去年同期上涨5.3%，但已显现颓势。销售下降和新屋存货上升意味着，2009年更多城市的房价将会下跌。
　　“房屋平均价格将下跌50%”——报纸头条是这样写的。这似乎过于悲观，毕竟在全国范围内不存在房价泡沫。2000年以来，美国的房屋均价与平均工资的比值不断攀升，而在中国，这个比值在逐渐下降，所以中国房屋平均价格长时间下跌的机率不大。
　　况且，中国的银行对房价下跌也有着更强的承受能力。在美国，你很容易就能获得100％的房贷，甚至更多。但在中国，按照不同房屋面积，你必须首付20％-30％的购房款，在购买第二套房时，你需要首付40%。当房价下跌时，这一规定能为银行起到很好的缓冲作用。银行为房地产开发商提够贷款，一旦开发商破产，银行将蒙受损失。但在中国的银行里，这类贷款似乎不算太多，“房屋开发贷款仅占银行贷款总额的7％”，瑞士联合银行经济学家王涛说。
　　中国的银行贷款总额仅占存款总额的65%，而在美国和西欧，该比率要高得多。中国这种更依赖存款而不是资本市场的金融体系，将帮助中国的银行业在全球信贷危机中独善其身。
　　得益于食品价格走稳以及货币供应增速放缓，备受关注的通胀率已从2月的8.7%下降至8月的4.9%，高盛预测，2009年通胀率会进一步降至1.5%。因此，中国拥有放松银根的空间。在一个月之内，央行已将存贷款基准利率连续下调了两次，预计政府很快将放松信贷控制，尤其是对房地产市场。
　　2008年第二季度，中国GDP增长率回落至10.1%，许多经济学家预计该数字将在2009年进一步下降至8％-9%。但这种下降未尝不是件好事，因为中国经济已经超速增长了很多年，受全球经济衰退影响，2009年中国经济的增长点将由出口转向消费，这将帮助中国建立可持续的经济增长模式。
　　预计明年中国政府将采用扩张性财政政策，以保证GDP增长率高于8％，具体将包括减税和扩大基础设施支出等措施。经济学家还呼吁政府增加社会福利支出，以促使消费者将更多储蓄花掉。中国政府拥有世界大国中最健康的财政状况，这为其采取扩张性财政政策提供了保障。渣打银行经济学家斯蒂芬·格林表示，中国政府的预算盈余占到GDP的2％，公共部门负债仅占GDP的16%。预期中国经济的引擎不会熄火的最好理由就是，政府已经准备使用“财政润滑油”。
　　
　　短评:中国过去的经验表明，出口增长的显著下降会对通胀有明显的抑制作用或者产生通货紧缩。近年来中国已经遭遇两次通货紧缩:一次是在亞洲金融危机当中，一次是在纳斯达克股市泡沫破灭之后。通货紧缩要么和出口增长同时发生，要么紧随其后。目前，中国在采取所有三类应对政策（货币、财政、结构性）方面均有充分的空间。——《金融时报》