【摘 要】
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本文以2008～2016年中国上市公司发行的公司债为研究样本,采用Poisson模型实证检验了控制权与现金流量权的分离度、金融发展与公司债券限制性条款之间的关系。研究发现:(1)终极
【机 构】
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西南交通大学经济管理学院,杭州电子科技大学会计学院
【基金项目】
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国家自然科学基金“法律诉讼,社会网络与债务契约”(项目编号:71772154),国家自然科学基金“终极控制股东,社会资本与银行贷款契约”(项目编号:71472157),国家自然科学基金“终极控制股东,投资者法律保护与会计稳健性”(项目编号:71272140)的资助
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本文以2008～2016年中国上市公司发行的公司债为研究样本,采用Poisson模型实证检验了控制权与现金流量权的分离度、金融发展与公司债券限制性条款之间的关系。研究发现:(1)终极控制股东的控制权与现金流量权分离度越高,公司债券限制性条款越多。(2)金融发展越好,公司债券限制性条款越少。(3)良好的金融发展会削弱终极控制股东控制权与现金流量权的分离度与公司债券限制性条款之间的正相关关系。(4)在两权分离度较高的公司中,管理者不倾向使用约束自身经营决策的限制性条款,而更愿意使用对管理人员经营决策不产生影响,但会减少债券投资者实质损失的限制性条款。
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