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基于沪深300股票指数期货的时间序列数据,研究了股指期货收益序列的平稳性,建立了ARMA-GARCH模型,通过模型中的均值方程和波动方程,发现初期期货市场上的交易状况偏向于风险厌恶型,得到了收益变化的循环周期大约为3.6天,股指期货市场的波动存在ARCH效应和长记忆性特点。说明市场初期交易者对市场的信息反馈非常敏感和迅速,并且呈现出群体效应和连锁行为,有增大市场风险的可能。