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自银监会<商业银行次级债券发行管理办法>(2004年)以来,银行次级债券受到业内、学界的普遍关注.一种观点认为,发行次级债券有助于银行快速提高资本充足率,优化资本结构,并增强信息的透明化;而另一种观点认为,由于公司治理结构和债券市场发展等因素的限制,其效果难以显现.笔者认为,双方观点的分歧归结于市场约束能否在其中发挥作用.